Iritzia: "Kalitatezko" enpresak gero eta indartsuagoak dira, baina beren akzioak behera egin dute salmenta honetan. Hau da merkealdiak nola aurkitu.

Orain likidezia hornitzaileekin bat egiteko eta kalitatezko izenen ahultasuna erosteko garaia da. Ziurrenik ez duzu hondo zehatza harrapatuko, eta egiten baduzu, zorte hutsa izango da. Baina kalitatezko enpresek bizirik iraun eta aurrera egin beharko lukete hartzaren merkatuaren beste aldean.  

Zer esan nahi du zehazki "kalitate"? Hona hemen lau diru-kudeatzaile eta estrategaren definizioak eta adibideak.

1. Kutxa-fluxu sendoa eta balantze sendoak

Hau gakoa da, enpresa bat bankuekin, bonu-inbertitzaileekin edo burtsarekin finantzatzen jarraitzeko zorpetzen ez duelako, dio Chuck Seversonek, Baird Mid Cap Growth Fund kudeatzen duenak.
BMDIX,
-1.51%.

"Hori abantaila bat da horrelako momentuetan", dio Seversonek.

Finantza sendotasuna duten enpresek ez diote ikerketa eta garapenari utzi beharrik. Ez dute dendak irekitzeari utzi beharrik.

"Eta indartsuago ateratzen dira, lehiakideek erronka zailei aurre egiten dietelako", dio Seversonek. "Enpresa hauek parte hartzen dute ingurune honetan".

Hona hemen beste abantaila bat: atzeraldietan, enpresek ahulagoak lan indarrak mozten dituzte marjinak mantentzeko. Beraz, enpresa indartsuenek talentua jasotzeko aukera dute.

Seversonek entzutea merezi du, bere funtsak Morningstar erdiko kapitalaren hazkunde-kategoria eta indizea ehuneko bat edo bi puntuz irabazi dituelako, urteko hiru edo bost urteetan, Morningstar Direct-en arabera.

Kalitatezko kapital ertaineko enpresek deskontu erakargarriekin negoziatzen ari dira oraintxe bertan, dio Seversonek.

Hona hemen bere logika. Taldeak %30 inguru jaitsi du. Hori atzeraldi gehienetan ohikoa den irabazien %30eko jaitsierarekin bat dator. Baina atzeraldi hau - bat badugu - arinagoa izan liteke.

Zergatik? Ekonomia koronabirusaren gainbeheraren ondorioz, interes-tasa erreal negatiboak eta enplegu sendoa bultzatzen ari da.

"Inoiz izan dugun atzeraldi ez bezalakoa izango litzateke", dio. "Irabazien estimazioak nahiko gutxitzen direla ikusiko dugu. Baina ez dut uste akzioek dioten bezain zabal. Pozik erosi ditudan negozio asko daude urtebeteko denbora-horizontearekin. “

Bere zorrotik, kontuan hartu Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
eta Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35%,
ingeniariek txipak diseinatzeko eta probatzeko erabiltzen duten automatizazio softwarea eskaintzen dutenak. Haien akzioak asko jaitsi dira teknologiaren sektorearekin, baina negozioen errendimenduak eutsi egin dio. Synopsys-ek %25eko diru-sarreren hazkundea izan zuen lehen hiruhilekoan, 1.28 milioi dolarretara, eta ustiapeneko kutxa-fluxua %29 hazi zen, 905.7 milioi dolarreraino. Konpainiak salmenten % 20ko hazkundea espero du aurten 1.6 milioi dolar ekoitziko duela diru-fluxu operatiboan. Cadence-k lehen hiruhilekoan %22.5eko diru-sarreren hazkundea izan du 901.7 milioi dolarretara. Eragiketa-fluxua % 61.5 hazi zen, 336.6 milioi dolarretara. Aurten salmenten % 15eko hazkundea espero du 3.43 milioi dolarra arte, orientazioaren amaieran.

Argent Capital Management zorroaren kudeatzaileak Kirk McDonald-ek ere kutxa-fluxua jartzen du enpresetako kalitate seinaleen zerrenda laburrean. Parekideek baino diru-fluxu handiagoa sortzen duten enpresak bilatzen ditu. Gainera, batez besteko errentagarritasuna, aktiboen etekin handiak, dibidenduak edo akzioen erosketa-hazkundea eta katalizatzaile gisa balio dezaketen aldaketa batzuk ikustea gustatzen zaio, hala nola kudeaketa talde berri bat edo produktu berriak.

Hona hemen kalitatezko izen gisa sailkatu ahal izateko koadroak egiaztatzen dituen enpresa bat: Cheniere Energy Inc.
GNL,
-0.23%,
AEBetatik gas natural likidoa esportatzen duen Cheniere-k bere diru-fluxu izugarria erabili du akzioak erosi eta dibidenduak sustatzeko. Konpainiak 2 milioi dolar itzuliko dizkie aurten akziodunei erosketa bidez, McDonaldek dioenez. Zorra ordaintzeko eskudirua ere erabiltzen ari da. Cheniere-k aktiboen etekina (ROA) handitzen ari da urtero 2016az geroztik. ROA % 8.2 izan zen iaz, 3.5an % 2017aren aldean. Hemen nahasketaren aldaketa handia AEBetako GNL-ren eskaera handitu izana da Europan kontinentea saiatzen den heinean. Errusiako hornikuntzatik kendu.

McDonald entzutea merezi du, izan ere, 2014an sortu zenetik, Argent Capital Management-ek urteko % 12.75eko etekinak lortu zituen Russell Mid Cap Indexaren % 11ren aldean.
RMCC,
-0.36%,
martxoaren amaierara arte.

2. Lubanarro zabalak dituzten negozioak

Babes-lubanak enpresei gehiegizko etekinak sortzen laguntzen die epe luzera. Warren Buffett lubanarroen zale handia da, eta horrek ziurrenik bere arrakasta azaltzen laguntzen du. Babes-hesi hauek Morningstar-en inbertsioaren analisiaren oinarrizko zati bat ere bada.

Lubanarroak indarguneek sortzen dituzte, hala nola, marka indartsuek, jabedun teknologiak, eskala abantailak tamaina handiz edo sareko efektuek (erabiltzaile gehiagok balio handiagoa dute zerbitzu bat). Lubanarroak dituzten enpresek "gehiegizko etekinak sortzen dituzte epe luzera eta eten ekonomikoei aurre egiteko gaitasunik onena dute", dio Sekerak, Morningstar-eko AEBetako estrategak.

Egungo salmenten, lau eta bost izarreko balorazioekin (Morningstar-en altuena) konpainia zabal-kopuru ohiz kanpokoa aurki dezakezu. Zerrendak "gutxitan gure balorazio intrintsekoetan halako deskontu handiekin negoziatu" dituzten hainbat biltzen ditu, dio Sekerak.

Hona hemen hiru adibide.

Lehenik eta behin, kontuan hartu Nvidia Corp txip-diseinu enpresa.
NVDA,
+ 1.40%,
jokoetan, datu-zentroetan, adimen artifizialetan, ordenagailuz lagundutako diseinuan, bideo-edizioan eta auto gidatzen diren ibilgailuetan erabiltzen diren errendimendu handiko grafikoak prozesatzeko unitateak sortzen dituena. Nvidia-k bere GPU teknologia elikatzen duen I+G trebetasunetik eratortzen du.

"2012ko azarotik Nvidia lau izarreko balorazioan dagoen lehen aldia da", dio Sekerak.

Ondoren, kontuan hartu S&P Global kreditu-kalifikazio-agentziak
SPGI,
-1.04%
eta Moody's
MCO,
-0.20%.
Lau izarreko baloratu duten enpresa hauek lubanarro ekonomikoak dituzte beren ibilbide eta ospeagatik, eta lehiakide berri potentzialen aurrean dituzten arau-erronkengatik.

3. Prezioen boterea

Pershing Square-ko Bill Ackman-ek dio prezioen boterea enpresetan "kalitatea" definitzen duen funtsezko ezaugarria dela. Azken finean, enpresa batek prezioak igo badezake negozioa galdu gabe, bezeroei egiten duena benetan gustatzen zaien seinale da. Hori dela dirudi Chipotle Mexican Grill Inc.
CMG,
+ 0.90%,
Ackmanen bigarren posturik handiena Pershing Square-n (zorroaren %17an).

Chipotlek prezioak %4 igo zituen lehen hiruhilekoan. Horrek 16 milioi dolarreko diru-sarreren % 2ko hazkunde errespetagarria lortu zuen, eta irabaziak irabazi zituen. Prezioen igoerak izan arren, jatetxe konparagarrien salmentak %9 igo ziren, eta horrek esan digu bezeroak ez zirela igoerak kezkatu. (Gainerakoa jatetxe berrien irekitzeetatik etorri zen.) Prezio altuek ustiapen-marjinak apur bat igotzen lagundu zuten, %9.4tik %9.3tik.

Baina benetako inflazioa gainditzen duten prezioen igoeretarako, kontuan hartu Severson-en beste partaidetza nagusi bat Baird Mid Cap Growth Fund-en: Pool Corp.
Igerilekua,
-1.15%.
Igerilekuetako hornigaien munduko handizkako banatzaile handiena, Pool-ek prezioak %10-%12 igo zituen lehen hiruhilekoan, eta horrek %33ko salmenten irabaziak bultzatu zituen 1.4 milioi dolarretara. Konpainiaren ustiapen-irabazien marjina ehuneko 4.5 puntu handitu zen, %16.7raino. Ustiapen-sarrerak %83 igo ziren, 235.7 milioi dolarretara.

Espero gauza bera gehiago. Konpainiak akzio bakoitzeko urteko irabazien helburua 19.09 $-ra igo zuen 17.94 $-tik orientazioaren amaieran. Igerilekua erosketen bidez hazten ari da, baina igerilekuak Iparraldean baino ohikoagoak diren Hegoaldeko estatuetara migrazioari ere mesede egiten dio.

Michael Brush MarketWatch-eko zutabegilea da. Argitaratu zen unean, ez zuen posiziorik zutabe honetan aipatutako akzioetan. Brush-ek LNG, NVDA eta CMG iradoki ditu bere stock buletinean, Izakinak garbitu. Jarrai ezazu Twitter-en @mbrushstocks.