Ulermenik gabeko izu taktikak

KPIren % 9.1eko goiburuarekin, kazetariek uste baino okerragoa den 40 urteko inflazio tasa altua kontsumitzaileen miseriarekin, interes tasa altuagoekin eta atzeraldiarekin lotu zuten. Jarraitu beharreko iruzkin kezkagarria. Ai gurekin.

Baina, itxaron. Jakin dezagun informazio gehiago kazetari horietako bati egindako elkarrizketa simulatu batetik...

Oharra: ehuneko guztiak 12 hilabeteko aldaketen atzetik daude, adierazitakoa izan ezik

Gu: "Zure artikuluko gasolina-ponpa eta janari-pasilloko argazkiek prezioen igoera handiak nabarmentzen dituzte. Baina zer gertatzen da Fed-ek eta beste batzuek hitz egiten duten "oinarrizko" inflazio-zenbaki horri buruz, energia eta elikagaiak baztertzen dituzten prezio-aldaketen neurriari buruz?"

Kazetaria: "Oh, beno, hori %5.9 zen, baina, gainera, espero baino okerragoa izan zen".

Gu: "Zenbat izan ziren espero baino %9.1 eta %5.9 handiagoak?"

Berriemailea: "Um, % 0.3 elementu guztientzat eta % 0.1 oinarrizkoa".

Gu: “Beno, horrek ez dirudi lurra apurtzeko modukoa. %9.1 eta %5.9ren arteko aldeak benetako istorioa dirudi. Bide batez, core %5.9 ere 40 urteko kopuru altua al da?».

Kazetariak: "Ez, baina urte hasieran 40 urteko gorenera jo zuen".

Gu: “Noiz izan zen hori? Gainera, zein izan zen irakurketa, eta nola alderatzen zen elementu guztien inflazio-zenbakiarekin?

Kazetaria: “Otsaila zen. Core %6.4koa zen eta elementu guztiak %7.9koa».

Gu: «Beraz, bien arteko aldea bikoiztu baino gehiago egin da otsaileko %1.5etik ekaineko %3.2ra. Horrek azalpena behar du. Baina, hori egin aurretik, azaldu nola jaitsi zen nukleoa otsaileko %6.4tik ekaineko %5.9ra, aldi berean?

Kazetaria: “Ez. Otsaileko %6.4aren ostean, martxoan %6.4koa ez zen aldatu. Gero, %6.1 apirilean, %6.0 maiatzean eta %5.9 ekainean».

Gu: "Orain, badirudi albistea: oinarrizko inflazioa otsail-martxoan gora egin zuen, eta gero jaitsi egin zen hurrengo hiru hilabeteetan. Ados, itzultzeko elementu guztien inflazioa % 3.2ko hutsunea % 9.1ean - Zergatik?"

Berriemailea: “Beno, energiaren zein elikagaien prezioak garestiagoak ziren, eta horrek asko eragiten die kontsumitzaileei, horregatik guztiaren emaitzetan zentratzen gara”.

Gu: "Zenbat handiagoak ziren energia eta janaria, eta nola alderatu ziren otsailarekin?"

Kazetariak: “Otsailean elikagaiak %7.6 ziren eta energia %25.7. Ekaineko tasak elikagaiak izan ziren, %10.0, eta energia, %41.5. Beraz, orain ikusten duzu zergatik den garrantzitsua %9.1 salatzea».

Gu: “Energia eta elikadura garrantzitsuak diren arren, ez dira kontsumitzaileei eragiten dieten gai bakarrak. BLS-k jendeak dirua gastatzen duen ondasun eta zerbitzuen KPI "batez besteko" saski bat sortzen du. Beraz, zenbat esleitzen da elikadurari eta energiari saski horretan? Gainera, zeintzuk dira haien funtsezko osagai bakoitzaren tamaina eta inflazio-tasak?».

Berriemailea: “Azken saskian %13.4 elikadurara bideratzen da, %8.3 etxeko elikagaietan (%12.2 inflazioa) eta %5.1 etxetik kanpo (%7.7). Energiari dagokionez, esleipena % 8.7koa da, hiru osagai nagusirekin: % 4.8 gasolinan (% 59.9), % 2.5 elektrizitatean (% 13.7) eta % 0.9 zerbitzu-gas naturalean (% 38.4).

Gu: “Elikagaiak guztizkoaren % 13.4 dira, eta energia, % 8.7, eta horrek % 77.9 uzten du 'oinarrizko' gastuan. Esan diguzun bezala, zati horretako otsaileko eta ekaineko 12 hilabeteko inflazio-tasak %6.4tik %5.9ra jaitsi ziren. Zure %9.1eko izenburuak benetako istorioa galdu duela sumatzen dugu, beraz, hemendik analisi gehiagorekin hartuko dugu hobeto ulertzeko”.

Orain dinamikari, azterketa subjektiboa barne:

Etxeko elikagaien inflazioa (%12.2) etxetik kanpo janaria baino (%7.7) handiagoa izan zen, eta horrek esan nahi du elikagaien prozesadoreen prezioak igotzeko ekintzak (AKA, prezioen boterea) jatetxeena baino handiagoa izan zela. Ez da harritzekoa, elikagai-prozesadoreen izakin asko 52 asteko gorenen ondoan egotea eta jatetxeen akzioak, batez ere, urrun daude. (Oharra: Etxeko elikagaien kategorian, dinamika hori ere ikusten da: adibidez, prozesatutako zereal- eta okindegi-produktu handiagoak, %13.8 gehiago, eta prozesatutako fruta eta barazkiak, %8.1 gehiago.

Energiari dagokionez, gasolinaren prezioen ia % 60ko igoera hori da inflazio-tasa orokorraren eragile nagusia, nahiz eta saskiaren % 5 baino gutxiago izan. (KPI-tik energia bakarrik kenduz gero, %9.1eko inflazio-tasa %6.8ra jaisten da.

Puntu garrantzitsu bat: lurrunkortasuna funtsezko gaia da. Prezioen aldaketa handiagoak, gora eta behera, bilaketa zailtzen dute prezio inflazionistaren joera. Horregatik hobesten dira 12 hilabeteko azken tasak hileroko aldaketak baino. Gainera, horregatik baztertu ohi dira energiaren eta elikagaien prezioen aldaketak. Bi elementu horiek epe laburreko eskaintza-eskari faktoreek eragin ditzakete, epe luzeagoko prezioen joerak ezkuta ditzakeen hegazkortasuna eraginez. Bi horietatik, energia lurrunkorrena da, atzeraldi Handitik aurrera KPI-Energiaren hileko prezioen aldaketen grafiko honetan erakusten den bezala:

Oharra: +% 10etik -% -10 arteko mugimenduen tarte hori hileroko mugimendu indibidualetarako da - ez dira urtekoak.

Azken puntu bat: 12 hilabeteko tasak hilabete bakarreko aldaketek eragiten dute

Efektu hau bataz besteko mugikorren edo epe luzeagoko kalkuluen amaierako edozein arazoren bat da: amaierako puntuak bakarrik aldatzen dira. Ekaineko %9.1eko inflazio-tasa jakinarazi zenean, maiatzean izandako %8.6ko joeraren igoera handi eta esanguratsu gisa azaldu zen. Hala ere, maiatza eta ekaineko tasen azken hilabete horietako hamaika berdinak ziren (2021eko uztailetik 2020ko maiatzera).

Aldaketa bakarra 2021eko ekaina (% 0.9) hilabetearen ordezkapena izan zen, 2022ko ekainarekin (% 1.3). Zerk eragin zuen %0.4ko igoera hori? Faktore nagusia energiaren hegazkortasuna izan zen: 2021eko ekainean %2.1 atera zen, eta 2022ko ekainean %7.5.

Ondorioa: inflazioaren eragina zenbaki bat baino gehiago da

AEBetako ekonomiaren zati mugikor askori esker, edozein gairi arreta jartzea ez da fidagarria, are gutxiago zenbaki batean. Inflazioa bereziki zaila da, prezioen aldaketak eskaintza/eskari espezifikoz osatuta daudelako “fiat money” inflazioarekin (AKA, moneta baten erosteko ahalmenaren beherakada).

Horregatik, inflazio-neurri bat ere ez da zehatza. Baldintzak eta indarrak aldi batetik bestera aldatzen dira, beraz, moneta baten balio-galera bereizteak azterketa subjektiboa eskatzen du. Egungo aldia bereziki zaila da Covid-en etengabeko ondorioengatik, hornikuntza-arazo zehatzengatik eta efektu geopolitikoengatik (Errusiarekin lotutako ekintzak barne).

Gehitu horri Erreserba Federalak interes-tasak kapital-merkatuak ezarriko lituzkeen tokira itzultzeko beharra. Une horretan, 3 hilabeteko AEBetako Altxorraren Legek gutxienez "fiat money" inflazio-tasa emango du.

Zein litzateke tasa eta etekin hori orain horrela balitz? KPIko osagai guztiak eta beste inflazio-neurri batzuk ebaluatuz, diru fidagarriaren inflazio-tasa %5 ingurukoa izango da ziurrenik. 3 hilabeteko T-Bill-ek % 2.3 baino ez du ematen orain, Fed-ek bide luzea du egiteko dirua benetan estutu arte. ("Estutzeak" normalean finantza-sistema estutzea esan nahi du hazkunde ekonomikoa moteltzea eragiteko.) Hori eginez gero, 3 hilabeteko T-Bill etekina %5eko inflazio-tasaren gainetik igoko litzateke.

Hobeto ulertzeko, begiratu taula eta idazlan desberdinak CPIren BLS webgunea.