(Bloomberg) - Uztailean merkatuei atxikitzen zaizkien superlatibo askoren artean, Merkatu Irekiaren Batzorde Federala itzul litekeen bat asteazkena eta osteguna da, akzioek bilera osteko bilkurarik handiena erregistratu zutenean.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Jerome Powell-en aldeko okerra entzun zutelakoan, merkatariek S&P 500 ia% 4 igo zuten bi egunetan - eta ostiralean erosten jarraitu zuten. Ongi etorri zezenek bezala, erpinak zalantzan jartzen du errebotea bera noiz hasten den funtzionatzen ekonomiaren puzkera kentzeko helburuarekin. Inbertitzaileek susperraldiaren iraupena kalkulatzeko kontuan hartu behar duten arazoa da.
Baldintzak gorakada inflazioa menperatzeko helburua zailtzen duen dinamika bat da rally erraldoiak estutasun garaietan arraroak izaten direlako. Fed oro har akzioen inguruan anbibalentea izan daitekeen arren, merkatuek mundu errealeko palanka ekonomiko baten bitartekaritza egiteko duten paperak - finantza-baldintzak - esan nahi du inoiz ez direla guztiz burutik kanpo geratzen. Oraintxe bertan, baldintza horiek askatzen ari dira S&P 500-ren irabazien proportzioan. Hori izan al daiteke Powellentzat kezka?
Fedeko buruak asteazkenean esan zuen arduradun politikoek finantza-baldintzak -merkatuaren estresaren neurketa-aktiboen arteko neurria- "egoki estuak diren" kontrolatuko dutela. Baina banku zentralak 75 oinarrizko puntuko bigarren igoera jarraian egin zuen egunotan, neurria martxoko lehen tasa igoera baino lehen baino maila baxuagoan dago orain.
"Ez dute finantza-baldintza errazagoak nahi, eskaera txikiagoa nahi dutelako", esan zuen George Pearkes Bespoke Investment Group global makro estratega. "Funtsean, merkatuek hawkishness gailurra jo dugula suposatzen dute eta espero baino lehenago arinduko garela. Eszeptikoa naiz Fed-ek hori ontzat emango duen".
S&P 500-k % 4.3 igo zen astean eta % 9.1 uztailean, 2020ko azarotik hileko aurrerapen onena. Bere irabaziak elur-bola egin zuen Powell-ek tasak ehuneko hiru laurden igo ostean eta igoera-erritmoa aurten beranduago moteldu daitekeela iradoki zuen. Asteazkenean eta ostegunean bakarrik ia % 4ko jauzia izan zen Fed-en gogortzearen ondoren erregistratutako bi eguneko irabazirik handiena.
Arriskuaren bulkada korporazio-bonuetara zabaldu zen, inbertsio-mailako zein errendimendu handiko hedapenak hilaren hasieran gailurretatik murriztu zirelako merkatariek Fed ultra oldarkorrari egindako apustuak moztu baitzituzten. Altxorraren etekinak ere behera egin zuen kurba osoan, eta 10 urteko Ogasunaren etekinak %2.65era jaitsi ziren ekainean %3.5era iritsi ostean.
Batera hartuta, akzioen eta bonuen balantzeek AEBetako finantza-baldintzak askatzen lagundu zuten, martxoan -0.46ko irakurketarekin alderatuta, -0.79an, Bloomberg-en neurri baten arabera. Funtsezko metrika hori arintzea Fed lagunarteko baten ideiarekin, Nuveen-eko Brian Nick-en, dezepzio merkatarientzat konfiguratu liteke.
"Interes-tasak igotzeko Fed-en helburua finantza-baldintzak estutuz ekonomia moteltzea bada, orduan ez da hori gertatu tasa igoerari buruz serioago hartzen hasi zirenetik", esan zuen Nick Nuveen-eko inbertsio estratega nagusiak. "Beldur naiz oso ezaguna bihurtu den beste kasu batean gaudela, hau da, Fedek alderdia geldiarazi behar duela hurrengo bileran edo hori baino lehen".
Beldur hori ez da merkatuko prezioetan islatzen. Trukeek erakusten dute merkatariek elikadura-funtsen tasa 3.3a amaitu baino lehen % 2022 inguruko gailurra izango dela espero dutela, egungo maila baino ehuneko puntu bat baino gutxiago. Azken hilabeteotan, maila hori %4ra hurbiltzen ari zen.
Fed-k ziurrenik gogortzea nahiago lukeen arren, baldintzak oraindik "nabarmen" konprimitu dira azken hilabeteetan, esan du iCapital-eko Anastasia Amorosok.
"Finantza-baldintzak asko estutu dira urte hasieratik", esan zuen Amorosok, iCapital-eko inbertsio estratega nagusiak, Bloomberg-en New Yorkeko egoitzan egindako elkarrizketa batean. "Kredituen hedapenak estuagoak izan direnez, akzioen prezioak txikiagoak izan direla, kurba osoan tasak askoz ere handiagoak izan direla, horrek ekonomian beheranzko presioa eragingo du datozen hilabeteetan".
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/shock-july-stock-rally-monster-201654771.html