Gordailugileek ezin dute dirua atera. Baliteke nominak datorren asteburuan ez betetzea. Eta enpresa txikiak, batez ere hazten ari diren teknologia-industrietan, baliteke laster itxiera izatea haien aktibo gisa izoztuta daude. Urduritasun handia izango da astelehen goizean finantza merkatuak irekitzen direnean, Estatu Batuetako Silicon Valley Bankuaren erorketa eta Ingalaterrako Bankuak Londresko bere besoaren kontrola hartzeko erabakiaren ostean.
Egia esan, hori justifikatua baino gehiago dago. Benetako arriskua dago banku erabateko ihesa izateko. Banku zentralek azkar eta erabakitasunez mugitu beharko dute egoera kontroletik kanpo gelditzeko. Eta hala ere behar dute 2008 eta 2009ko ikasgaiak ikasi, azken aldian finantza sistemak arazo haundian izan zuen. Gordailuak babestu behar dira. Baina obligaziodunek eta akziodunek beren burua zaintzen utzi behar dute. Eta, bezain garrantzitsua dena, ez litzateke azken hamarkadako diru errazera itzuli behar. Bestela 2008ko eta 2009ko istriputik ez dugu ezer ikasiko, eta azken aldiko akats guztiak errepikatzeko arriskua izango dugu.
Inork pentsatuko balu hamar urte baino gehiagoko interes-tasa ia zerotik, inprimatutako diru kopuru mugagabeetatik eta bi digituko inflaziotik dotore atera gintezkeela, inolako minik gabe, oso esnatze zakar bat izan berri du. Asteburuan, Silicon Valley Bank ixtera behartu zuten, dirudienez, oso antzinako banku baten ostean. Bonoen partaidetzetan izandako galeren inguruko urduritasuna tarteko, bezeroak, kasu honetan teknologia-enpresek gehienbat, dirua ateratzera joan ziren.
Behin hori hasita, ia ezinezkoa da gelditzea. Larunbat goizerako, Estatu Batuetako erregulatzaileak, Federal Deposit Insurance Corporation-ek, kontrola hartu zuen. Bankuan eskudirua duen edonork 250,000 dolar atera ahal izango ditu. Atlantikoaren alde honetan, SVBren Londresko besoa kaudimengabezian sartuko da. Gordailuak 85,000 £raino babestuta egongo dira, eta gainerakoak, ahal bada, aktiboak likidatuz osatuko dira.
The merkatuak urduri egongo dira astelehen goizean irekitzen dutenean, eta arrazoiz. 2008tik hona bankuen porrot larriena da, eta denok dakigu orduan zer gertatu zen. Kezkagarri bezain kezkagarria da finantza-sistemako "istripu" baten atzetik datorrela.
Kriptomoneta sektorean, beti ere arriskurik handienak hartu ziren tokian izan litekeena, Silvergate banku digitalak arazoak izan zituen joan den astean, eta, jakina, hilabete batzuk besterik ez dira FTX trukea izugarri erori zenetik. Era berean, Erresuma Batuan joan den udazkenean, LDIren krisia mini-aurrekontu negargarri baten ondorioz lehertu zen, pentsio funtsen artean galera handiak mehatxatuz, eta Ingalaterrako Bankua larrialdiko likideziaz jartzera behartu zuen haiek aurrera mantentzeko (eta, gertatzen den bezala, zorigaiztoko Liz Truss-en gobernua kalte kolateral gisa kenduz).
Kolapso bakoitza bere kabuz azal daiteke. Baina guztiek dute hari komun bat. Atzeko planoan, banku zentralak, Erreserba Federalak gidatuta, interes-tasak azkar igotzen ari dira, eta erraztu kuantitatiboa desegin, eta, kasu batzuetan, atzera egin ere. Diru errazen garaia amaitzen ari zen. Emaitza? Bonuen prezioen kolapsoa. Horrek SVB harrapatu zuen, bere zorroan galera handiak zituela. Pentsio-funtsak harrapatu zituen, LDIren ustez bonuen etekinak ez zirela inoiz igoko. Eta likidezia hustu izanak eta benetako etekinen itzulerak, hala nola Altxorraren letrak bezalako aktibo errealetan, Bitcoin bezalako alternatiba ahulagoen prezioa erori zen, FTX-n krisia eraginez. Egoerak askotarikoak ziren. Hala ere, kasu bakoitzean, diru-politika gogortzea izan zen arrazoi nagusia.
Hedatuko al da? Hori izango da astelehenean eta aste osoan denek egingo duten galdera handia. Erantzuna banku zentralak nerbioak baretzeko zein azkar eta erabakigarri mugitzen diren, eta azken kraskadura handiaren lezioak ikasi dituztela erakusteko, araberakoa izango da. Egia esan, ez da erraza izango.
Iraganean, bide sinple bat egongo zen. Fed-ek, Ingalaterrako Bankuak eta Europako Banku Zentralak interes-tasen larrialdi-murrizketa iragar dezakete eta sistemara ehunka mila milioi likidezia gehigarri inposatu ditzakete. Horixe izango zen Ben Bernanke, azken istripuaren garaiko Fed-eko aulkia, edo, hain zuzen ere, Alan Greenspan-ek. Bonuen prezioek gora egingo lukete, eta bankuek eskudirua izango lukete eta horrek arazoa konponduko luke. Oraingoan, inflazioa dagoeneko kontrolatu gabe dagoela, hori ezinezkoa da. Tasak murriztea eta diru gehiago inprimatzea orain hiperinflazioa bermatzea litzateke, ekonomia garatu guztietan ondorio izugarriekin.
Horren ordez, benetan aukera bakarra dute. Gordailuak babestu egin behar dira, eta behar izanez gero, funts publikoekin. Bankuan dirua baduzu atera ahal izan behar duzu. Beste edozerk ziurtatzen du finantza-erakunde guztietan konfiantzan erabateko kolapsoa, eta oso azkar paper-monetan ere. Baina 2008 eta 2009an ez bezala, bankuak berak itxi beharko lirateke. Obligaziodunek eta akziodunek kamisetak galtzen badituzte, zorte txarra besterik ez da. Ezin gara itzuli huts egin duten bankariak berriro erreskatera. Are garrantzitsuagoa dena, ezin dugu diru erraza itzuli sistemaren pitzadurak paperera. Hamarkada bat nahikoa baino gehiago izan zen.
Alanbre handiko ekintza bat izango da, eta aurrera egiteko trebetasun handia beharko du. Fed-k zortea du Jerome Powell eskarmentu handiko arduraduna izateagatik, eta bigarren agintaldia ondo sartuta, eta norbaitek merkatuak lasaitzen baditu. Zorte gutxiago du Joe Biden zoritxarrekoa Etxe Zurian egoteak. Inork nahaspila bat egin badezake, egingo du.
Era berean, Londresen Rishi Sunak-ek, bankuan esperientzia duenak, ondo ezagutuko ditu kudeatu beharreko arriskuak, baina Andrew Baileyk alferrikakoa izan da Ingalaterrako Bankuko gobernadore gisa, eta erraz huts egin dezake proba hori. Arduradun politikoek merkatuetan konfiantza berreskura dezakete, bankuen ihesak saihestu eta inflazioaren aurkako borrokan jarrai dezakete aldi berean? Baliteke, besterik gabe. Baina Wellingtongo dukeak esan lezakeen bezala, oso hurbileko gauza izango da, eta inork ez luke arrakastarik izango oraintxe bertan.
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-collapse-could-162333979.html