(Bloomberg) - Dena esku bakarrean irabazten saiatzen ari diren karta-jokalari trabatuen antzera, akzio-zezenak arrisku-gosea zabaltzen ari dira urte basati baten amaieran.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Akzioen kudeatzaile aktiboak posizioak gehitzen ari dira. Aukera-merkatuek estaldurarako joera erakusten dute, merkatari profesionalak akzioetan murgiltzen ari diren seinale. Zirkulu instituzionaletatik haratago, memeen izakinen eskaria betikoa da, AMC Entertainment bezalako txat-gela gogokoenak egun handiak argitaratzen direlarik.
Bultzada bultzatzen du, ohi bezala, Erreserba Federaleko politika aldaketa bati buruzko espekulazioak - ostiralean AEBetako kontratazioak eta soldaten hazkundeak aurreikuspenen gainetik igo zirenean pisuak hartu zituen itxaropenak. Merkatuaren lidergoan izandako aldaketek urriaz geroztik S&P 500 % 14 altxatu duten rally bati etorkizun sendoagoa eman dezaketen arren, zaila da azken zezen-entzierroa urte hasieran eroritakoetatik bereiztea.
"Merkatu gogorra besterik ez duzu lortu jendearen atsedenaldiaren zantzuak espero dituztenei dagokienez, baina baldintzak oraindik nahiko gogorrak direla konturatuta", esan zuen Lisa Ericksonek, AEBetako Banku Wealth Management-eko merkatu publikoetako presidenteorde eta buruak. "Eszeptikoagoak gara rally hau iraunkorra denez, edozein sektore edo balio edo hazkuntza bezalako estiloak gidatzen duen edozein dela ere".
Zezenen arazoa da arrisku-gosearen azken berpiztea egoeraren errepikapen ia ezin hobea dela abuztuaren hasieran, kudeatzaile aktiboak eta estaldura-funtsek esposizioa eta meme-akzioak kasu batzuetan bikoiztu eta hirukoiztu zituztenean. Pasarte hori hondamendian amaitu zen zezenentzat, eta S&P 500 %15 baino gehiago jaitsi zen zortzi astetan. Aditzaile askok patu bera izateko aukera ikusten dute oraingoan.
Azken txanpan, akzioen fidelak azkar heldu dira Jerome Powell Fed presidentearen iruzkinak hurrengo hilabeteko bileran estutzearen erritmoan izan daitekeen beherakadari buruz, S&P 500 asteazkenean %3ko rallyra bultzatuz. Saio horrek beste lau egunetako galerak gainezka egin zituen eta akzioak berde mantendu zituen bigarren astez jarraian.
10 bilioi dolar baino gehiago gehitu zaizkie akzioen balioei, akzioek urrian izan zituzten beherapenetatik errebotatu baitziren. Bide horretan, seinale ezagunak agertu ziren, aurretik akzioen partaidetzak hezurretaraino moztu zituzten diru-kudeatzaileak merkatuan berotzen ari direla erakutsiz.
Inbertsio Kudeatzaile Aktiboen Elkarte Nazionalak (NAAIM) egindako inkesta batean, akzio esposizioa irailean jaitsi zen 2020ko pandemiaren istriputik mailarik baxuenera. Geroztik salto egin du eta orain lau hilabeteko altueratik gertu dago.
Aukeretan, estaldura-eskaera itzuli da - seinale gorantz gisa ikusten da, inork ez zuela babesik behar akziorik ia ez zutenean. Azaroan bederatzi urteko baxuenera jaitsi ondoren, S&P 500 okerra —aseguru-eskaria neurtzen duena hiru hilabeteko deien kostu erlatiboa konparatuz— azken lau asteetatik hirutan gora egin du, Bloomberg-ek bildutako datuek erakusten dutenez.
"Horrek estaldura-jarduera areagotu egin dezake", idatzi zuen Christopher Jacobsonek, Susquehanna Financial Group-eko estratega batek, aste honetan ohar batean. "Seinale eraikitzaile bat izan daiteke, inbertitzaile gehiago posizioak gehitzen ari direla eta, ondorioz, eskaria pixkanaka areagotzen ari direla iradokitzen du".
Txikizkako jendetza hondatua esnatzen ari zela zirudien, berriro ere, meme izakinei dagokienez behintzat. AMC Entertainment-ek % 9 igo zuen astean zehar, Bed Bath & Beyond Inc.-ek 11 asteko galerak jaso zituen bitartean, % 10 baino gehiago jauzi eginez.
Antzeko ilusioa ez da nabaria adituen klaseen artean. Irabazien uzkurtzetik hasi eta Fed-en estutze iraunkorra dena aipatuz, Morgan Stanley-tik JPMorgan Chase & Co-ra arteko enpresetako estrategak ohartarazi zuen S&P 500-k datorren urtean 2022ko baxuak probatuko dituela ziurrenik. Egoerarik txarrenean, Morgan Stanley-ko taldeak indizea 3,000era iristen dela ikusten du, edo ostiraleko itxieran %26ko jaitsiera.
Inbertitzaileek oinarrizko drama bera errepikatu dute urte osoan. Errebote bat gainsaldutako baldintzen artean edo Fed-en itxaropenengatik hasten da, estutu laburra behartuz eta arauetan oinarritutako merkatariak akzioak erostera bultzatuz. Horri esker, rally tentagarria eta teknikoa da, hankak lortu baina azkenean huts egiten duena. Abuztuan, Chair Powell-en Jackson Hole-ren hitzaldia izan zen euforia puztu zuena. Hori baino bi hilabete lehenago, inflazio-inprimaketa beroa izan zen.
Hori bai, udako rallytik alde bat nabarmentzen da: merkatuko lidergoa. Orduan, teknologia akzioek errebotea ekarri zuten, inbertitzaileek kolpatutako enpresak erauzi baitzituzten. Oraingoan, ekonomikoki sentikorrak eta merkeak diren izakinak, hala nola, lehengaiak eta ekoizle industrialak aldekoak dira.
«Espekulazio ertzak gutxiago dira. Teknologiak ez du hainbeste parte hartzen», esan zuen Art Hoganek, B. Riley Wealth-eko merkatu estratega nagusiak. "Rally honek iraunkortasun handiagoa du, zabalagoa delako".
Porrot egin duten merkatuaren errebote guztien artean, inbertitzaile instituzionalak —pentsioak, elkarrekiko fondoak eta estaldura fondoak— atzera egin dute. Beren ondare-eskari garbia 2.1 bilioi dolar murriztu da aurten, Nikolaos Panigirtzoglou barne JPMorgan-eko estrategen kalkuluen arabera.
Horrek etorkizunean aurrera egiteko oinarriak jar ditzake. 2023an haien posizionamendua epe luzeko batez bestekora itzuliko balitz, JPMorgan taldearen ereduak erakusten du, hori 3.3 bilioi dolarreko akzioen erosketak igoko lirateke.
Galdera handia da, profesional horiek prest al daude beren partaidetzak areagotzeko ikuspegi ilun baten aurrean?
Bryce Dotyk, Sit Investment Associates-eko presidenteorde seniorrak, dio bere enpresa erosteko moduan dagoela, Powell-ek 1970eko hamarkadako inflazioaren aroaren paralelismoa marrazteari utzi zion eta lanpostuak suntsitzeko nahikoa altuak izan behar ziren tasak esateari utzi zion.
"Inflexio puntu edo aldaketa garrantzitsu bat da miopiko, dogmatiko, torpedo madarikatuak, lurrun-aurretik eta eskariaren suntsipenaren erretorikatik", esan zuen Dotyk. «Badakit merkatua noizean behin nahasi samarra irudituko dela eta gauzak nahastuta egon daitezkeela, baina duela urtebete utzi nuen erositako kanpamentua. Itzuli naiz."
–Vildana Hajric-en laguntzarekin.
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-gamblers-let-ride-211319271.html