Aurtengo burtsaren rallyak S&P 500 indizea balioespen mailetara bultzatu du, indizea askoz ere gorago igotzea zailtzen duten egungo ingurune makroekonomikoan oinarrituta, Citigroup Inc.
S&P 500-ren prezioen eta irabazien arteko erlazioa 18.2x-ra itzuli da, "gure arrazoizko balio-tartearen goiko muturrera arriskutsutik gertu", esan zuten Citiko analistek urtarrilaren 13ko ikerketa-txosten batean. "Eroso gaude 3700-4000 batekin. S&P 500 merkataritza-barrutiaren deialdia oraingoz".
AEBetako akzioek gora egin dute hilabete honetan, eta S&P 500 % 4.2 hazi da ostiralera arte, inbertitzaileak aurrera egin ahala. hiru eguneko asteburua Martin Luther King Jr. omenez. Astearte arratsaldean, aurkibidea
SPX,
% 0.1 jaitsi zen 3,994 inguruan, FactSet-en datuen arabera, azken egiaztapenean.
"Oraingoz, susmoa dugu balorazioak epe hurbileko muga bat jarri dezakeela gorako bultzadari", esan dute Citiko analistek. "Gure arrazoizko balio-esparruan oinarrituta, egungo mailen askoz goragoko balorazioak jasanezinak dira makro-esparruan aldaketa nabarmenik egon ezean".
Citiren iritziz, S&P 500 "balorazio-erregimen berri eta baxuago batean" sartzen ari da 2008ko finantza-krisi globaletik ikusitako aldiarekin alderatuta.
"Honek esan nahi du ingurune berri honetan indizeen irabaziak 'irabazi' beharko direla epe hurbileko eta ertainerako oinarrizko hobekuntzaren aurrean, gutxiago interes-tasa baxuek eragindako birbaliaketa anitzen atzean dauden makro-atzean", idatzi zuten analistek. .
Txostenaren arabera, Citiren arrazoizko balio-esparruak S&P 500 prezio-irabazi-multiploa dakar 18.5x-eko maila altuan egungo tasetan eta beste "makro input" batzuetan oinarrituta, hala nola inflazioa eta hazkundea.
"18-19x arrazoizko balioaren mugak bultzatzen ari da inflazioaren moteltze oldarkorragoa lortzen ez badugu, tasa nabarmen baxuagoak, beste irakurketa makro zorrotzago batzuekin batera", esan dute analistek.
Beheko grafikoan Citiren arrazoizko balio-tartea erakusten du S&P 500-rako indizearen azken prezioen eta irabazien multiploen aldean 2021az geroztik.
CITI IKERKETAKO OHARRA URT. 13ko 2023a
Bezeroen azken elkarrizketei erreparatuz, Citi-ko analistek esan zuten "oso uste gutxi dagoela interes-tasak egungo mailen azpitik askoz gehiago jaisteko prest daudela". Hori da "Fed-a ez dela litekeena hawkish izatetik dovish izatera igaroko den epe laburragoan".
Erreserba Federala azkar igotzen ari da interes-tasak inflazio handiari aurre egiteko, eta inbertitzaile askok espero dute Fed-ek aurten tasa igoerak etetea AEBetako bizi-kostu garestiak arintzeko seinaleak erakusten dituelako.
Iaz tasak igo zirenez, S&P 500-k % 19.4 jaitsi zuen 2008tik izandako errendimendurik txarrenean.
"Gure etengabeko iritzian uste dugu tasak bultzatutako balorazio-haizeek iraun dezaketela, irabazien ibilbideetan garrantzi handiagoa suposatzen dutela", esan dute Citiko analistek.
"Salmentaren aldeko adostasuna badirudi lehen erdi ahul baten inguruan, bigarren erdiko narrazio sendo baten inguruan bat egiten duela", idatzi zuten. "Bigarren seihilekoan eraikitzaileagoak gara gure pareko askok bezala, baina ez dugu ikusten irabazien presio beherakor bera, eta besteek espero duten balorazioaren gorakada".
Analistek esan zuten "horrek gorako bultzada oztopatu dezakeela" aurten S&P 500-ren akzio bakoitzeko irabazien jaitsieraren esperoan oinarrituta.
AEBetako akzioak nahastuta zeuden astearte arratsaldean, inbertitzaileek Goldman Sachs Group Inc-ren laugarren hiruhilekoko irabazien emaitzak digeritu baitzituzten.
GS,
eta Morgan Stanley. Morgan Stanley
ANDEREA,
irabazien estimazioak gainditu zituena, S&P 500-n errendimendurik handiena izan zen astearte arratsaldean %7 baino gehiagoko irabaziarekin, FactSet-en datuen arabera, azken egiaztapenean.
AEBetako burtsako beste erreferentzia nagusi batzuei dagokienez, Nasdaq Composite teknologikoa
COMP,
Astearte arratsaldeko merkataritzan %0.1 igo zen Dow Jones Industrial Average-k
DJIA,
%1.1 jaitsi zen, FactSet-en datuen arabera, azken egiaztapenean.
"S&P 28 balioaren % 500 etorkizuneko irabazien hazkundean oinarritzen dela kalkulatzen dugu, epe luzeagoko batez bestekoekin bat datorrela", esan dute Citiko analistek. "Irabaziak uste baino erresistenteagoak izango direla susmatzen dugu".
Citi-ren urte amaierako 4,000 S&P 500rako helburua estratega-itxaropenaren medianaren azpitik dagoen arren, indizeak 216 dolarreko akzio bakoitzeko irabaziak ikusteko duen estimazioa "parekideen gainetik" dago, idatzi zuten. "Ez bestela esanda, urte amaieran 18 aldiz hurbilago dagoen merkatu-multzo bat espero dugu, 20 aldiz inguruko beste batzuen aldean".
Era berean, ikus: "Bi erdiko urtea": Stifel-en Barry Bannister-ek AEBetako akzioen epe laburrean gorakada bat espero du - eta arazoak geroago 2023an
Iturria: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-rally-looks-unsustainable-as-sp-500-enters-new-lower-valuation-regime-warns-citi-11673980230?siteid=yhoof2&yptr= yahoo