(Bloomberg) - Zezena edo hartza, azkenaldian stocketan, zigorra berdina izan da. Azkarra eta basatia.
Lockstep mugimenduak, egun bat gora eta hurrengoa behera, ekaitzak bezala ari dira merkatuan barrena, inflazioaren paranoia ekonomiak aurre egin diezaiokeen baikortasunarekin txandakatzen baita. Astearteko swing-a, S&P 400eko 500 konpainia baino gehiago norabide berean mugitu baitziren, 79an 2022 aldiz errepikatu den eredua da, mantenduz gero, gutxienez 1997az geroztik, edozein urtetan gora egingo lukeen tasa.
Kudeatzeko beroegia den merkatu batek bizitza ezinezkoa egiten ari zaie nahi duten tenporizadoreei, zikloa nola jokatu behar duten ikuspegi ezberdinez beteta. Bank of America Corp.-ren ikerketa batek erakusten du inbertitzaile batek Erreserba Federalaren tasen murrizketekin kontatzea merkatuaren hondorako seinale ziur gisa, eta Ned Davis Research-en beste batek iradokitzen du zure sarrera lehen erraztasunaren arabera denboraz egitea apostua dela.
«Makro joerak joan eta etorri. Eta ez dut uste pertsona gutxi batzuk baino gehiago dagoenik hori iragartzen duenik", esan zuen Brad McMillanek, Commonwealth Financial Network-eko inbertsio zuzendari nagusiak. "Miresten dut atzean dagoen asmoa, baina zalantzan jartzen dut erabilgarritasuna".
Gero eta gehiago, munduko burtsarik handiena merkataritza erraldoi baten antzera jokatzen ari da, zeinaren norabidea ezinezkoa den egunerokotasunean. Astearteko sarraskia, bi urteko okerrena, espero baino beroagoko inflazioaren irakurketa batek piztu zuen. Bi saio jarraitu zituen, non S&P 400-ko 500 akzio baino gehiago igo ziren.
Bost egunetan %4.8 jaitsi zen 3,873ra, S&P 500-k aurreko asteko irabazi guztiak ezabatu zituen. Orain kontrako norabideetan mugitu da gutxienez % 3 hiru aste jarraian - 2018ko abendutik ikusi gabeko hegazkortasun tartea.
Zurrunbiloaren oinarrian azkar mugitzen diren narrazioak daude. Azken horrek beheranzko arriskua azpimarratu zuen, batez ere FedEx Corp.-k negozio-baldintzak okerrera egiteari buruzko irabazien aurreikuspena kendu ostean, ekonomia globalarentzat potentzialki kezkagarria den seinale.
"Elkarrizketa berehala aldatu zen 'irabazi onak gorabeherak izan arren' izatetik 'etorkizuneko irabaziak benetan zalantzan jarriko ditu zorpetze-kostu handiek'", esan du Larry Weiss, Instinet-eko kapital-merkataritza buruak. "4,100, 4,000 eta 3,900 nahiko azkar atera genituen".
Era guztietako inbertitzaileek prezioa ordaintzen dute. Aste honetako zalaparta saltzaile laburren estaldura amorruaren ondoren etorri zen, aurreko astean apustuak desegin zituzten merkatuak hartzaren kasua balioztatu zuenean eseri eta ikusi behar izan zuten.
Garai lurrunkorrak ustez kudeatzaile aktiboak distira egiten duten bitartean, gauza gutxi batzuk ere gaizki ateratzearen prezioa garestia da hau bezain nahasi eta korrelazionatua den merkatu batean. Momentu txarraren arriskua inbertitzaile batek egun bakarreko irabazirik handienak esertzean jasaten duen zigor potentziala nabarmentzen duen estatistika baten bidez ilustra daiteke. Bost onenak gabe, adibidez, aurten S&P 500-ren galera %30era handitzen da, %19tik.
Fed-en diru-politika, dudarik gabe, akzio-inbertsioaren faktore garrantzitsuena da gaur egun, galdera handi bat dago ea interes-tasen bideak kapitalaren murrizketa horren ibilbideari buruzko arrastorik eskaintzen duen. Erantzuna agerikoa izatetik urrun dago.
Savita Subramanian barne Bank of America estrategek aurreko zazpi bear merkatu aztertu zituzten eta aurkitu zuten hondoa beti Fed tasak mozten hasi ondoren zetorrela - batez beste 11 hilabetera lehenengo estutu zenetik. Beste era batera esanda, inbertitzaileek hobe lukete banku zentrala lasai bihurtu arte itxarotea berriro murgildu aurretik.
Ed Clissoldek, Ned Davis Research-eko estratega batek, antzeko ikuspegi batekin jorratu zuen galdera, arintze-ziklo baten hasiera eta bear-merkatu baten amaieraren arteko distantzia irudikatuz. 1955az geroztik, erdiko hartzaren merkatua Fed-ek tasak murrizten hasi zen une berean amaitzen zen bitartean, bere analisiak erakutsi zuen tartea izugarria izan zela, batzuetan urte lehenago edo ondoren.
"Datuek zezen-merkatu berri bat deitzeko tasa murrizketa bakarra erabiltzearen aurka argudiatzen dute", idatzi zuen Clissoldek aste honetan ohar batean.
Gaia zailduz: Fed-en ekintza bera helburu mugikorra da. Inflazioa "iragankorra" dela gaizki baloratu ostean, banku zentralak presio handiagoa jasaten ari da aurten espero baino beroagoak izan diren prezioen igoerak menperatzeko.
Datorren astean banku zentrala beste tasa igoera bat egiteko prest dagoenez, errenta finkoaren merkatuak bere jarrera aldatuko duela dirudi, Fed-ek bere bidea irauliko duenari buruz. Fed oldarkorragoa tasa murriztea lehenago etorriko den apustuak sustatzen ari da. Ondorioz, epe laburreko Altxorraren errendimenduek epe luzekoek baino gehiago jauzi egin dute aste honetan, etekinen kurbaren inbertsioak hainbat tenoretan zabalduz.
"Merkatua oso makro bultzatu da Fed inbertitzaileen eta haien inbertsio-erabakien 1. ardatz bihurtzen denean", esan zuen Paul Hickey Bespoke Investment Group-eko sortzailekideek. «Hau ezagutarazi gabeko lurraldea da. Inork ez du aurrekaririk gabeko diru-estimuluari aurrekaririk aurrekaririk gabeko diru-murrizketei jarraiki. Benetan zaila da gauzak probatzea eta kronometratzea».
Horrelako istorio gehiago daude eskuragarri hemen bloomberg.com
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/nothing-stock-churn-exacts-harsh-202303488.html