Burtsaren mugimenduen ohiko devota ez bazara, agian ez zarela ohartu ostiralean pixka bat murgildu baino lehen, aste honetan FTSE 100 burtsaren indizeak goi-gora berriak izan dituela.
Honek jarraitu zuen iaz nahiko ona izan zen. Londresko indize nagusia 1an baino gutxiago igo zen arren, Amerikako S&P 2022 burtsa indizea 500pc jaitsi zen. Epaile on askok uste dute Erresuma Batuko aktiboek nahiko merkeak diruditenez, errendimendu sendo honek jarrai dezakeela.
Hala ere, mezu hau ez da ia geldotzen bizi-mailaren gaineko tentsio handia jende askok bizi duela edo ustez britainiar ekonomiaren egoera larria.
Zer arraio gertatzen da? Gure aurreikuspen ekonomikoak animatu behar al gaitu burtsa indartsua izateak?
FTSE 100 ez da Erresuma Batuko burtsa osoaren berdina. Bere osagaiak Erresuma Batuko kotizatutako 100 enpresarik handienak dira, burtsako kapitalizazioaren tamainaren arabera. Orain arte, urte natural honetan FTSE 6% baino gehiago igo da eta FTSE 250 indizea, kapitalizazioaren arabera hurrengo 250 enpresa handienek osatzen dutena, 7% baino gehiago igo da. Baina iazko urtea hasi zenetik azken hori oraindik 14pc inguru jaitsi da.
Gainera, FTSEko enpresa oso handiak nazioartean bideratuta daude. Beren irabazien ia 80pc atzerritik lortzen dute.
Aitzitik, FTSE 250aren osagaiak Erresuma Batuko ekonomiara askoz gehiago zentratuta daude. Ondorioz, FTSE 100-k indartsu jokatzen duenean, litekeena da merkatuak munduko ekonomiaren ikuspegia islatzea, askotan Estatu Batuetako albisteek eragin handia dutelarik, Erresuma Batuko ekonomia-aukerei buruz duen ikuspegia baino.
Aitzitik, FTSE 250 indizearen indarrak merkatuak Erresuma Batuko aurreikuspenei buruz duen ikuspegia islatzen du, nahiz eta enpresen irabazietan zentratuta eta Erresuma Batuko bonuen errendimenduen eta interes-tasen mugimenduek eraginda.
Azken faktore hauek ere eragin handia dute beste bi aktibo motaren errendimenduan: etxebizitza eta merkataritzako jabetzak, FTSE 100aren aldean, ahulak izan direnak. Erresuma Batuko etxebizitzen prezioak iazko gailurra baino 4% gutxiago dira. Era berean, ondasun komertzialen prezioak 17% baino gehiago jaitsi dira.
Izan ere, duela gutxi munduko ekonomiari eta Erresuma Batuari buruz alaitasun apala izateko arrazoiren bat egon da.
Munduko ekonomiak duela hilabete gutxi inbertitzaile gehienek espero zutena baino indartsuagoa izango dela dirudi, baina AEBetako interes-tasak ez omen dira gailurrera urrun.
Erresuma Batuan, kontsumitzaileentzat eta negozio askorentzat gauzak oraindik larriak diruditen arren, analista gehiago ari dira hurbiltzen oraindik litekeena den aurten Erresuma Batuko atzeraldia nahiko apala izango da.
Merkatuak etorkizuna aurreikusteko onak direla uste da. Batzuek botere erdi magikoak ere egozten dizkiete. Uste dut hau larriki gaizki baloratua dagoela.
Merkatuek, oro har, onak dira etorkizun hurbil kuantifikagarriari buruz eskuragarri dagoen informazioa ebaluatzeko. Baina itxaropenik gabe daude galdera benetan handiak ebaluatzeko, batez ere horiek finantza- eta ekonomia-esparru estutik kanpo daudenean.
Zergatik izan behar da harrigarria? Badira gutako inork benetan ezagutzen ez dituen gauza batzuk, eta burtsako analista eta inbertitzaileen artean talentu eta ikuspegi urrunenak ere barne hartzen ditu.
Horrenbestez, FTSE 100 indizeak gora egiten badu, horrek ez digu ezer esango Ukrainako gerraren emaitza ziurrenik edo Taiwaneko egoera zaila, ezagutzen diren bi ezezagun aipatzearren.
Oinarrizko ziurgabetasun horien aurrean, finantza-merkatuek begiak ixteko eta onerako itxaroteko joera dute. Orduan, zerbait benetan gaiztoa sortzen bada, oso iraulketa gaiztoa har dezakete.
Kalkulu arrazionalaren itxurakeria guztiagatik, ezezagunei dagokienez, merkatuek nola jokatzen duten beldurra, itxaropena, zikokeria, konfiantza eta zuhurtzia indar nagusi horietatik dator.
Eta, momentuz, eszena geopolitikoak merkatua ustekabean harrapatzeko ezusteko aukera ugari eskaintzen du, eta merkatuaren aldartean aldaketa handiak egiteko garapen horien probabilitateari eta larritasunari eta haien eraginari buruz.
Maila prosaikoago batean, datorren astean merkatuei gogoeta eman behar dieten Erresuma Batuko ekonomiaren estatistika batzuk kaleratuko dira, batez ere Ingalaterrako Bankuaren interes-tasen politikaren bilakaera ziurrenik.
Asteartean lan-merkatuaren datuak, besteak beste, soldaten inflazioari buruzko azken berri emango dituzte. Ziurrenik, Bankuak ondo aztertuko du sektore pribatuko ohiko soldataren igoeraren tasa, duela gutxi 7.2%-koa izan baita.
Seguruenik, goizegi da hori arintzea itxaroteko, baina azelerazio gehiago edozeinek alarma-kanpaiak piztuko lituzke Threadneedle Street-en.
Asteazkenean, inflazioaren datuak jasoko ditugu. Aukera ona dago KPIaren inflazioaren tasa nagusia abenduko 10.5%tik urtarrilean agian 10.2%ra jaitsiko da. (Baina ohartarazi hilabete honetan ezusteko handi bat izateko ohikoa baino aukera handiagoa dagoela, zenbakiak prezioen indizearen osagaien pisu ezberdinetan oinarrituko direlako.)
Bankuaren arreta oinarrizko inflazioaren tasan zentratuko da, batez ere zerbitzuen sektoreko oinarrizko inflazioan. Hori da soldaten inflazioaren eragin handia duen neurria eta, neurri handi batean, Erresuma Batuko ekonomiaren indarrek zehazten dutena, zeinetan Bankuak eraginik izango duela espero daitekeen, eta ez Bankuak eragin ezin dituen faktore globalek baino.
Erresuma Batuko finantza-merkatuek inflazio-presioak nahiko erraz jaistea espero dute eta, ondorioz, Banku-tasa 4.25pc - 4.5pc baino gehiago ez izatea espero dut, baxuegia dela uste dut. Erresuma Batuan ardaztutako negozioen egungo merkatuko balioek interes-tasaren itxaropen hori islatzen dute.
Aste honetako datu ekonomikoek balorazio hori zalantzan jartzeko arrazoia eman diezaiokete merkatuari. Hori gertatuko balitz, Erresuma Batuan ardaztutako negozio horiek beren akzioen prezioetan gorabeherak izan ditzakete.
Roger Bootle Capital Economicseko presidentea da
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/stocks-risk-nasty-tumble-investors-140000093.html