(Bloomberg) - Greg Becker besaulki gorri batean eseri zen Los Angelesen joan den astean gonbidatutako hitzaldi batean, hankak gurutzatuta, esku bat airea mozten.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
"Harro gaude garai zailenetan finantza-bazkide onena izateaz", esan zuen SVB Financial Group-eko zuzendari nagusiak martxoaren 1ean Upfront Summit-en, bere enpresa Londresko gala batean Urteko Bankuaren ohoreak jaso baino egun bat lehenago.
Astebete beranduago, dena hautsi zen.
SVB Federal Deposit Insurance Corp.-en ordainsarian erori zen bat-batean ostiralean, 44 ordu frenetiko baten ondoren, non aspaldiko enpresa teknologikoen bezero-baseak gordailuak kendu zituen. Baina bere patua duela urte zigilatu zen - pandemiak jo zuenean Ameriketan zehar zabaldu zen finantza-maniaren garaian.
AEBetako arrisku-kapitalak babestutako enpresek 330 milioi dolar bildu zituzten 2021ean, aurreko urteko errekorra ia bikoiztuz. Cathie Wood-en ETF-ak goraka ari ziren eta Reddit-eko txikizkako merkatariak estaldura fondoak jazartzen ari ziren.
Funtsezkoa, Erreserba Federalak interes-tasak aurrekaririk gabeko baxuetan ezarri zituen. Eta, bere esparrua errotik astinduz, han mantenduko zituela agindu zuen, % 2tik gorako inflazio iraunkorra ikusi arte, ofizialek aurreikusi ez duten emaitza.
SVB-k bere arrisku-kapitaleko bezeroengandik hamarnaka milioi dolar hartu zituen eta gero, tasak egonkor mantenduko zirela ziur, diru hori epe luzeagoko bonuetan sartu zuen.
Horrela, tranpa bat sortu eta zuzenean sartu zen.
Becker-ek eta Santa Claran oinarritutako erakundeko beste buruzagi batzuek, 2008an Washington Mutual-en atzetik historiako AEBetako bigarren banku-porrot handiena, kontuan izan beharko dute zergatik ez zuten babestu enpresa teknologiko gazteen ezegonkorren arriskuetatik. gordailuak eta aktiboaren interes-tasen igoeretatik.
Galdera nabarmenak geratzen dira SVBk azken hilabeteotan bere posizio prekarioan nola nabigatzen joan den, eta 2.25 milioi dolarreko kapital-injekzioa itxaron eta huts egin ote zuen bere bezeroak alarmatzen zituzten galerak publikoki iragarri aurretik.
Hala ere, 1980ko hamarkadaren hasieran hasitako interes-tasen jaitsieraren hamarkadetan - SVB poker-joko baten ondorioz sortu zenean - merkatuko profesionalen artean heresia bihurtu zen bonuen errendimenduak ekonomia eragin gabe igo zitekeela iradokitzea. Ikusten denez, kontsumitzaile amerikarrak ondo ari dira, lan askorekin.
Bankuak dira, batez ere, Fed-en radar azpitik hegan dabiltzan txikienak, orain lotura ahulenen itxura dutenak. SVB oraindik ere adibiderik muturrekoena da Wall Street-ek Covid-ek eragindako shockaren ondoren ekonomi globalaren dinamikak itsututa egon den.
Inbertitzaileak ez daude hurrengoa zein erakunde izan daitekeen jakiteko zain, KBW Banku Indizea 2020ko martxotik astebetean gehien jaitsi da.
SVBn, "arrisku handia zegoen beste bankuek egingo ez zutenean", esan zuen Sarah Kunst, Cleo Capital arrisku-kapitaleko fondoko zuzendari kudeatzaileak. "Azken batean hori haien heriotzaren parte izan zen".
Dirua aberatsa
2021eko martxoan, SVB-k arazo inbidiagarritzat jo zitekeena izan zuen: bere bezeroak eskudiruz beteta zeuden modu handi batean.
Bankuaren gordailu guztira gora egin zuten aurreko 12 hilabeteetan, 124 milioi dolar inguru 62 milioi dolar inguru, Bloomberg-ek bildutako datuen arabera. % 100eko gorakada horrek JPMorgan Chase & Co-n % 24ko hazkundea eta First Republic Bank-en, Kaliforniako beste erakunde batean, % 36.5eko igoera gainditu zuen.
"Beti esaten diot jendeari ziur nagoela munduko banku-zuzendaritzako zuzendari lan onena lortu dudala, eta agian zuzendari nagusienetako bat", esan zuen Beckerrek 2021eko maiatzean Bloomberg TV-ko elkarrizketa batean.
Bankuaren diru-sarrerak hazten ari den azken bolada iraunkorra ote zen galdetuta, 1993an SVBn sartu zen Beckerrek irribarre egin zuen eta teknologiaren ikuskarien hitzak hitz egin zituen.
"Berrikuntzaren ekonomia da lekurik onena", esan zuen. "Zorte handia dugu erdi-erdian egoteagatik".
Hala ere, FDIC-ek 250,000 $ arteko banku-gordailuak soilik aseguratzen ditu, eta SVBren bezeroek askoz gehiago zuten. Horrek esan nahi zuen SVBn gordetako diruaren zati handi bat asegururik gabe zegoela: abenduaren 93n etxeko gordailuen % 31 baino gehiago, erregulazio-espediente baten arabera.
Denbora batez, esposizio horrek ez zuen bandera gorririk piztu. SVBk erraz garbitu zituen bere finantza-osasuna ebaluatzeko arauzko oztopoak.
Baina azalaren azpian epe luzerako bonuen galera larriak zeuden, gordailuen hazkunde azkarreko aldi hartan, kontabilitate-arauei esker begietatik babestuta zeudenak. 15. urtearen amaieran 2022 milioi dolarreko galerak izan zituen epemugaraino mantendutako baloreengatik, 16.2 milioi dolarreko bere ondare-oinarri osoaren ia baliokidea.
Hala ere, bankuak urtarrilean laugarren hiruhilekoan argitaratutako emaitzen ostean, inbertitzaileak zintzo agertu ziren, Bank of America Corp.ko analista batek "baliteke presio maximoa gainditu zuela" idatzi zuen.
Laster argitu zen ez zela horrela.
Leku gogorra
Joan den astearen amaierako bilera batean, Moody's Investors Zerbitzuak albiste txarrak izan zituen SVBrentzat: bankuaren galerek kreditu-kalifikazioa jasateko arrisku larrian zegoela esan nahi zuten, baliteke maila bat baino gehiagokoa, gaia ezagutzen duen pertsona baten arabera.
Horrek SVB gogor batean jarri zuen. Balantzea sendotzeko, bono-inbertsioen zati handi bat galerarekin deskargatu beharko luke likidezia handitzeko - gordailuak izutu ditzakeela. Baina zutik jotzeak eta koska anitzeko beherakada batekin jotzeak antzeko exodoa eragin dezake.
SVBk, Goldman Sachs Group Inc. bere aholkulariarekin batera, azken finean, zorroa saltzea eta 2.25 milioi dolarreko akzio-akordioa iragartzea erabaki zuen, esan zuen pertsonak, anonimotasuna eskatu zuen barne eztabaidak eztabaidatzeko. Moody's-ek behera egin zuen asteazkenean, hala ere.
Garai hartan, elkarrekiko fondo handiek eta estaldura-funtsek akzioetan posizio handiak hartzeko interesa adierazi zuten, esan zuen pertsonak.
Hau da, konturatu ziren arte bankuak zein azkarren hemorragia egiten zituen gordailuak, eta hori okerrera egin zen ostegunean arrisku-kapitaleko enpresa garrantzitsu batzuek, Peter Thiel-en Fundatzaileen Fondoa barne, zorroko enpresei dirua ateratzeko prebentzio gisa aholkatu ostean.
“Egon lasai”
Ordu berean, ostegun arratsaldean, SVB bere bezero handienengana iristen ari zen, eta azpimarratu zuen ondo kapitalizatuta zegoela, kalitate handiko balantzea eta "likeditate eta malgutasun zabala" zuela, Bloomberg-ek ikusitako ohar baten arabera. Beckerrek konferentzia dei bat egin zuen eta bertan jendeari "lasai egoteko" eskatu zion.
Baina jada beranduegi ziren.
SVBk "bankuaren oinarriei erreparatu behar zien: antzeko gordailuak modu berdinean ibiliko direla aldi berean", esan du Daniel Cohen The Bancorp-eko presidente ohiak. "Bankuek beti gainbaloratzen dute beren bezeroen leialtasuna".
Lehendakariorde batek, enpresa publikoko bezero batekin dei batean, gidoi bati eusten ziola zirudien eta ez zuen informazio berririk eman, deialdian zegoen pertsona baten arabera.
Bezero horrek bere eskudiruaren zati bat JPMorganera eramatea erabaki zuen ostegunean aktiboak dibertsifikatzeko; transakzioak bi ordu behar izan zituen SVBren webgunean nabigatzeko eta oraindik "prozesatzen" gisa markatuta dago.
Bezero bera ostiral goizean kopuru handiagoa mugitzen saiatu zen, baina dirua kableatzeko saiakerarik ez zuen funtzionatu, esan zuen pertsonak.
Kolapso azkarra
Ostiraleko kolapsoa ordu tartean gertatu zen. SVBk bertan behera utzi zuen aurreikusitako kapital igoera ostegunean akzioek %60 baino gehiago jaitsi ostean. Ordurako, AEBetako erregulatzaileak bankuaren Kaliforniako bulegoetara iritsi ziren.
SVBk "ez zuen arriskutsuak izan behar zuen erakunde batek bezainbeste kapital", esan zuen William Isaacek, 1981etik 1985era bitartean FDICeko presidente ohiak, ostiralean telefonoz egindako elkarrizketa batean. «Behin hasita, ez zegoen geldirik. Eta horregatik itxi egin behar izan zuten”.
New Yorken eguerdia baino lehen, Kaliforniako Finantza Babesteko eta Berrikuntzako Departamentuak SVB itxi zuen eta FDIC hartzaile izendatu zuen. Bulego nagusia eta sukurtsal guztiak astelehenean irekiko zirela esan zuen.
Ordurako, SVBren helburua da erosle bat aurkitzea eta akordio bat osatzea, nahiz eta enpresaren aktiboak zatika saltzea eskatzen duen, gaia ezagutzen duen pertsona baten arabera.
Startup-en sortzaileak, berriz, nominak egiteko gai izango ote diren kezkatzen ari dira. FDIC-ek esan zuen asegurudun gordailuak euren fondoetarako sarbidea izango zutela astelehen goiza baino lehen.
250,000 dolarreko aseguruaren mugatik gorako SVB gordailuen zenbatekoa: "zehaztu gabe".
–Sridhar Natarajan, Sarah Frier, Crystal Tse, Amelia Pollard, Max Reyes, Gillian Tan, Max Abelson, Sonali Basak, Jenny Surane eta Kailey Leinz-en laguntzarekin.
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/svb-spectacularly-fails-unthinkable-heresy-222710493.html