Zenbakiek erakusten dute AEBetako ekonomia gutxienez atzeraldi batean murgiltzen ari dela

Etxe Zuriak ziur dago ekonomia ez dagoela atzeraldi batean, ezta horretara doanik ere. Wall Street-ek nahiko ziur dago orain atzeraldirik ez dagoela, baina ez da hain positiboa datorrenari buruz.

Datuei erreparatuta, argazkia ñabarduratuta dago. Oraingoz ezer ez da atzeraldi oihukatzen ari, nahiz eta berriketa ugari dagoen. Lan-merkatua nahiko ona da oraindik, manufaktura ahultzen ari da, baina oraindik hedatzen ari da, eta kontsumitzaileak oraindik nahiko eskudirutan daude, baldin eta zertxobait gutxiago prest parte hartzeko egun hauek.

Beraz, bigarren hiruhilekoko BPGaren datuak ostegunean argitaratuko direnez, 2021eko urte sendo baten ostean ekonomia moteltze natural batean dagoen ala ez edo ondorioak luzatu zezakeen beherakada gogorrago bat denon buruan egongo da.

"Hau ez da atzeraldian dagoen ekonomia, baina hazkundea moteltzen ari den trantsizio garai batean gaude", Ogasun idazkariak. Janet Yellen esan zuen "Meet the Press" igandean. «Atzerapausoa ekonomiaren sektore askori eragiten dion uzkurdura zabala da. Ez dugu horrelakorik».

Astelehenean, Kevin Hassett, Trump administrazioaren garaiko Ekonomia Kontseilu Nazionaleko buruak, ideia hori atzera bota zuen, eta Etxe Zuria akats bat egiten ari zela esan zuen momentuko errealitateen jabe ez zirelako.

“Atzeldian gaude... nolabaiteko atzeraldian, ezta? Beraz, garai zaila da ", esan zuen Hassett, gaur egun Hoover Institution-eko goi mailako kide ospetsua dena, CNBCko Andrew Ross Sorkin-i zuzeneko batean "Squawk Box” elkarrizketa.

"Kasu honetan, Etxe Zurian egongo banintz ez nintzateke kanpoan egongo atzeraldia dela ukatuko", gaineratu zuen.

Beste ezer ez bada, ekonomiak gutxienez jotzeko aukera ona du atzeraldiaren definizioa BPGren irakurketa negatiboko bi hiruhileko jarraian. Lehen hiruhilekoan %1.6ko jaitsiera izan zen, eta Atlantako Erreserba Federaleko neurgailu batek Q2 kopuru bera lortzeko bidean dagoela adierazten du.

Wall Street, ordea, gauzak apur bat ezberdin ikusten ari da. Hainbat ekonomialarik, Bank of America, Deutsche Bank eta Nomura barne, etorkizunean atzeraldi bat ikusten duten arren, bigarren hiruhilekorako BPGren adostasuna aurreikusitakoa %1eko irabazia da, Dow Jonesen arabera.

AEBetako gonen atzeraldia kontsumitzaileen eskuetan egongo den gehienbat, lehen hiruhilekoan jarduera ekonomiko osoaren % 68 izan baitziren.

Azken zantzuek, ordea, gastuak atzera egin zuela apiriletik ekainera bitartean. Kontsumo pertsonalaren gastu errealak (inflazioaren ondoren). %0.1 jaitsi zen maiatzean lehen hiruhilekoan %0.2 besterik ez egin ondoren. Izan ere, gastu erreala aurtengo lehen bost hilabeteetatik hirutan jaitsi da, inflazioaren produktua bere erritmorik beroena 40 urte baino gehiagotan.

Inflazio faktore hori da orain AEBetako ekonomiaren arriskurik handiena.

Joe Biden presidentearen administrazioak erregaien prezioen azken atzerakadaren berri eman duen arren, inflazioa gasolina eta janarietatik haratago zabaltzen ari den zantzuak daude.

Izan ere, Atlantako Fed-en kontsumo-prezioen indize "itsaskorra", prezioak asko aldatzen ez diren ondasunak neurtzen dituena, erritmo etengabean eta are kezkagarri samarrean hazten ari da.

Hilabeteko urteko KPI itsaskorra (pentsatu zainketa pertsonaleko produktuak, edari alkoholdunak eta autoen mantentze-lanak) urteko % 8.1eko erritmoan ibili zen ekainean, edo % 5.6ko 12 hilabeteko tasa. Banku zentralaren KPI malgua, ibilgailuen prezioak, gasolina eta bitxiak bezalako gauzak barne hartzen dituena, urteko %41.5eko erritmo harrigarrian eta urte arteko %18.7ko tasan hazi zen.

Ekonomia ondasunen gainetik zerbitzuen eskari handiagoara itzultzen denean inflazioa atzera egingo duela itxaroten dutenen argudio batek, gehiegizko zergak dituzten hornikuntza-kateen presioa arintzeko, badirudi zulo batzuk dituela. Izan ere, zerbitzuen gastua kontsumoaren gastu guztien % 65 izan zen lehen hiruhilekoan, 69ko % 2019aren aldean, pandemia baino lehen, Fed-en datuen arabera. Beraz, aldaketa ez da horren nabarmena izan.

Inflazioak maila altuetan iraungo balu, horrek atzeraldiaren katalizatzailerik handiena eragingo du, hots. Erreserba Federaleko interes-tasaren igoerak dagoeneko ehuneko 1.5 puntu izan dira eta urtea amaitu baino lehen bikoiztu daitezke. Merkatu Irekiko Federaleko Batzordea asteartean eta asteazkenean biltzen da eta 0.75 ehuneko puntuko beste igoera bat onartzea espero da.

Fed-en diru-estutzeak kezka eragiten du bai Wall Street-en, non akzioak saltzeko moduan egon diren 2022ko zati handi batean, bai Main Street-en, prezioak gora egin baitute. Enpresen exekutiboak ohartarazten ari dira prezio altuagoak murrizketak eragin ditzakeela, baita atzeraldi bat etorriko ez dela uste dutenentzat babes nagusia izan den enpleguaren argazkia ere.

Merkatariek espero dute Fed-ek bere erreferentzia egiten jarraitzea

Merkatuek ohartu egin dira eta atzeraldirako arrisku handiagoan prezioak jartzen hasi dira.

"Zenbat eta Fed gehiago igoera esanguratsu gehiago emateko eta ekonomia nabarmen moteltzeko, orduan eta litekeena da inflazioaren kontrolaren prezioa atzeraldia izatea", esan zuten Goldman Sachseko ekonomialariek bezeroen ohar batean. "KPI inflazioaren ezustekoen iraupenak argi eta garbi areagotzen ditu arrisku horiek, hazkundearen eta inflazioaren arteko truke-off-ak okertzen dituelako, beraz, zentzuzkoa da merkatua Fed-ek eragindako atzeraldiaz gehiago kezkatu izana, oinarrizko inflazio-inprimaketen atzealdean".

Alde distiratsuan, Goldman taldeak esan zuen merkatuak inflazio arriskuak gehiegi kargatu ditzakeela arrazoizko aukera dagoela, nahiz eta prezioek gailurra izan dutela konbentzitu beharko duen.

Finantza-merkatuek, batez ere errenta finkoan, atzeraldiari begira daude oraindik.

2 urteko Altxorraren etekina 10 urteko notatik gora igo zen uztail hasieran eta hor mantendu da geroztik. Mugimendua, alderantzizko etekinen kurba deritzona, atzeraldiaren adierazle fidagarria izan da hamarkadetan zehar.

Fed-ek, hala ere, 10 urteko eta 3 hilabeteko etekinen arteko harremana gehiago aztertzen du. Kurba hori ez da alderantzikatu oraindik, baina ostiraleko itxieran ehuneko 0.28 puntutan, kurba 2020ko martxoan Covid pandemiaren hasieratik izan den baino lauagoa da.

Fed-ek estutzen jarraitzen badu, horrek 3 hilabeteko tasa igo beharko luke azkenean 10 urtekoa gainditu arte, hazkunde-itxaropenak gutxitu ahala.

"Politikak estutzearen eta inflazioaren arintzearen arteko atzerapenak kontuan hartuta, horrek ere politika urrunegi estutzeko arriskua areagotzen du, 2021ean inflazioa igo zen heinean politika motelegiak estutzeko arriskuetan lagundu zuen bezala", esan du Goldman taldeak.

Atzeraldiaren aurkako babesleku nagusi hori, lan merkatua, ere dardarka ari da.

Astero lanik gabeko erreklamazioak duela gutxi 250,000 gainditu zituen lehen aldiz 2021eko azaroaz geroztik, kaleratzeak handitzen ari diren seinale potentziala. Uztaileko zenbakiak zaratatsuak dira tradizionalki auto-fabriketako kaleratzeak eta Independentzia Eguneko jaiegunak direla eta, baina badira beste adierazle batzuk, hala nola, hainbat fabrikazio inkestak, kontratazioak behera egiten ari direla erakusten dutenak.

Chicagoko Fed-a Jardueren Indize NazionalaZenbaki ugari biltzen dituena, uztailean negatiboa izan zen bigarren hilabetez jarraian. The Philadelphia Fed-en fabrikazio-indizea -12.3ko irakurketa argitaratu du, hedapenaren eta uzkurduraren arteko portzentajearen aldea adierazten duena, hau da, 2020ko maiatzetik hona kopururik baxuena izan zen.

Enpleguaren irudiak ez badu eusten, eta inbertsioa moteldu eta kontsumo-gastua gehiago hoztu ahala, eskala osoko atzeraldiari oztopatzeko ezer gutxi egongo da.

Wall Streeteko esaera zahar batek dio lan merkatua izan ohi dela atzeraldia dela jakiten azkena, eta Bank of America langabezia tasa %4.6ra iritsiko dela aurreikusten du datorren urtean.

"Lan merkatuan, funtsean, atzeraldi normal batean gaude", esan zuen Hassett Trump administrazioko ekonomialari ohiak. “Lan merkatua estua dela eta gainontzeko ekonomia indartsua dela dioen ideia, ez da benetan argudio bat. Historiari muzin egiten dion argudio bat besterik ez da».