Deitu Ziurgabetasun Handia.
Behar den bezala. Azken 40 urteotan, merkatuek nahiko arau ezagunak izan dituzte. Dipsak erosteko zeuden. Eta Erreserba Federalak beti izan zuen merkatuaren bizkar. Noski, Fed-ek interes-tasak igo ditzake inflazioa beroegia hasten denean —eta atzeraldi bat ere eragin dezake—, baina egin beharrekoa egin ondoren berriro murrizten hasiko litzateke.
Eta gauzak okertzen zirenean, Fed-ek behar zuen guztia egingo zuen finantza-sistema egonkortzeko eta akzioek, beherakada baten ondoren, goranzko ibilbide etengabea bermatzeko. Ez da harritzekoa indize-funtsak erostea eta edukitzea orain hamarkadetan inbertitzeko modurik onena izan dela.
Azken inflazioaren sustoak hori guztia aldatu du. Inflazioari esker, jendea ia ezin dela jarraitu sentiarazten du, igoerak lortzen ari direnean ere. Hazkunde ekonomiko sendoak geldialdia bezala sentiarazten du, eta mezu mistoen mundua sortzen du, zailak direnak bai bullish edo bearish gisa deszifratzen.
Batzuetan, nahasmen masiboa sortu du. Lan merkatua indartsua al da? Duela gutxi PricewaterhouseCoopers inkesta bat ez du argi askorik ematen. Inkestatuen % 38k esan zuen talentu egokia kontratatzea arrisku handia zela, zibersegurtasunaren atzean soilik, eta, aldi berean, % 50ek esan zuen buru kopurua murrizten ari zela. Fed-eko gobernadoreen hitzaldiak ere ez, horietako batzuek hiru laurdeneko tasen igoera gehiago ikusten baitute etorkizunean, eta beste batzuek banku zentralak zuhurragoa izan beharko lukeela diote.
Baita irakurtzen ere Merkatu Irekiaren Batzorde Federaleko azken bileraren aktaAzken aste honetan kaleratu zirenak, gure joera pertsonalen Rorschach-en proba bat zirudien norabidea eman zezakeen zerbait baino. "Uztaileko FOMC aktak erakusten du Fed politika murriztailea nolakoa izango den kalibratu nahian, baina ez zuen seinale argirik eman irailerako", idatzi du Nora Szentivanyi JP Morganeko ekonomialariak.
Optimistek, noski, nabarmenduko dute petrolioa, gasolina eta elikagaien prezioak baxuagoak direla, inflazioa moteltzeko prest dago. Baina oraindik ez dago argi non berdinduko den, edo Fed-ek kontsumo pertsonalaren oinarrizko gastuen indizea % 2ra itzultzen dela azpimarratuko duen. Edozein modutan, Fed-ek ere ezinezkoa da jakitea nahikoa egin duen ala ez, eta borroka irabazi arte inflazioari aurre egiteko alde egin beharko du.
Hori horrela bada, "Fed put" benetan hilda dago. Inbertitzaile gehienek gogoratzen duten bitartean, banku zentralak erreskatatuko lituzkete, merkatua urrunegi jaisten bada edo gauzak harritu egiten badira. Orain alderantzizkoa izan daiteke, goranzko merkatu batek finantza-baldintzak askeegi mantentzen baditu inflazioa ezkutuan mantentzeko. Arrazoi bat da meme-stock maniaren itzulera ikustea, astebete edo bi besterik ez bada ere, hain kezkagarria dela. Finantza-baldintzak estuak direnean, akzioek bezala
Bed Bath & Beyond
(ticker: BBBY) ez luke %400 igo.
Horrek ez du esan nahi merkatuak erori behar direnik, baina horrek esan nahi du inbertitzaileek ez dutela kontatu behar lanean jarraitzeko lanean jarraitzeko. Petrolio-izakinak bero egon ziren, ez ziren arte. Teknologia zaborra zen denek berriro erosi nahi izan zuten arte. Momentuko akzioek ere —azken urtean hoberen aritu direnek eta irabazten jarraituko luketenek— porrot egin dute. The
iShares Edge MSCI USA Momentum Factor
truke-negoziatutako funtsak (MTUM) %19 jaitsi da 2022an, S&P 500ren %11ko beherakada baino okerragoa.
Egoera gogorra da. Tanta handiak baina haustura handiak dituen merkatua da, baita inbertitzaileak indizeen funtsen etekin baxuak onartzera edo ikuspegi taktikoago bat hartzen saiatzera behartzen dituena, dio Stifel-eko Barry Bannister-ek. Bereziki kezkatuta dago Fedak alderantzikatuko duelako hiru hilabete/10 urteko etekinen kurba irailean bezain laster, 2023ko atzeraldia iragarriz, baina akzioek normalean atzeraldietan gora egin dutela ere ohartarazi du.
Hori inbertitzaileek 2022. urterako bidea egiten duten bitartean aurre egin beharko dioten beste kontraesan bat besterik ez da.
Idazteko Ben Levisohn at [posta elektroniko bidez babestua]