Akzioek gora egin dute azken aste honetan, inbertitzaileek Erreserba Federalera iritsi dela apustu egin dutelako gailurra belatza. Hori desioa da.
Hala ere aste bitxia izan zen ospakizunerako. AEBetako ekonomiak 2022ko lehen seihilekoan barne produktu gordina errealaren beherakada izan zuen hiruhileko laurdenetan, Fed-en inflazio-neurri gogor mantendu zen eta banku zentralak interes-tasak beste hiru laurden igo zituen, eta azken 40 urteotako mendi-ibilaldi-ziklo azkarrenetakoa da.
Aldatu zena etorkizuneko tasen igoeretarako itxaropenak dira, Jerome Powell Fed-eko presidentearen bi esaldiren arabera. albisteen biltzarra.
"Gure hurrengo bileran ohiz kanpoko beste igoera bat egokia izan daitekeen arren, hemendik eta ordura arteko datuen araberakoa izango den erabakia da", esan zuen. "Diru-politikaren jarrera gehiago estutu ahala, ziurrenik egokia izango da igoeraren erritmoa moteltzea". Powell-ek esan zuen interes-tasak, orain %2.25 eta %2.5 arteko tartean, ziurrenik "neutroak" direla, hau da, ez direla ez moldatzaileak ez murriztaileak.
Merkatuak mezu hori gogoan hartu zuen. Duela sei aste, interes-tasaren etorkizunak 3.75 hasieran % 4-% 2023-ko helburu-tartean jartzen ziren. Gaur egun, gailur hori abenduan 3.25-% 3.5ekoa da, egungo helburutik puntu bat baino gehiago. . Gainera, etorkizuneko prezioek 2023ko otsailetik uztailera bi puntu laurdeneko tasa murriztea dakar orain. Beste era batera esanda, merkatuak apustua egiten du Fed-ek bere tasen igoeraren erritmoa motelduko duela urte honen amaierarako, gero azkar arintzeko politikara aldatuko dela. .
Powell-ek tasa neutroari buruz egindako iruzkinek ekonomialari eta inbertitzaile ezagun batzuen haserrea ere piztu zuten. Ogasun idazkari ohia Larry Summers Powell-ek tasa neutroari buruz egindako iruzkinari "defendaezina" deitu zion, Pershing Square-ko Bill Ackman-ek gaiari buruz gaueko txio-ekaitza zabaldu zuen bitartean. "% 2.25 eta % 2.25 tasa neutroa izan daitekeen % 2ko inflazioarekin, tasa oso erosoa da % 9ko inflazioa duena", idatzi zuen ostegun gauean, Covid-19rekin isolatuta zegoen bitartean.
Inplizitutako tasaren bidea ere oso zaila dirudi, eta ia ziur ez da ona burtsarentzat. Garatzeko, Fed-ek garaipena aldarrikatu beharko luke prezioen igoeraren aurkako borrokan —espero al du inork urte amaierarako inflazioa magikoki %2ra jaitsiko dela?—, edo erabat utzi beharko luke azkar doan ekonomia erreskatatzeko borroka. atzeraldian hondoratzea. Beraz, estutzearen erritmoa moderatzen ari den eta inflazioak gailurra jo dezakeen arren —azken hitz ospetsuak, badakigu—, inbertitzaileentzako argi berdetik urrun dago.
Ekonomia moteltzen ari dela, interes-tasak oraindik gora egiten ari direla eta akzio eta bonuen indizeak epe laburreko gainerosketa mailan edo gertu daudenez, baliteke rallya saltzeko eta kalitate handiagoko edo defentsarako eremuetara orekatzeko garaia izatea.
"Kreditu-hedapenak estuago jarraitzen du... merkatuaren kontakizunean, pibota dovish bat bermatu daitekeela", idatzi zuen Goldman Sachs-en kreditu estratega nagusiak, Lotfi Karouik, ostegunean. "Ez gaude ados, inflazioaren aurrera egiteko litekeena dela ikusita, eta rallya lausotzen jarraituko dugu, arriskua murrizteko eta kalitatean gorago biratzeko aukera gisa erabiliz".
Goiz da Fed pibota eta inbertitzaile bullishentzat argia deklaratzeko. Inflazioaren gorakada hori ez da litekeena hain erraz menperatzea.
Idazteko Nicholas Jasinski at [posta elektroniko bidez babestua]