Enpleguaren hazkundeak soldata-prezio espiral bat bultzatu gabe jarraitu badu, agian ez du atzeraldirik hartuko inflazioaren bizkarra hausteko, batez ere lehengaien eta ondasunen prezioen igoerak atzera egiten jarraitzen duelako. Erreserba Federalak garaipena deklaratu lezake inflazioaren borrokan eta 2023an bere diru-politika gogortzea erraztu baino lehenago, aktiboen klaseetan bilkurak eraginez.
Hala dio pentsamendu bullish.
Kontakizun hori iragan ostiral honetan izan zen ikusgai akzio-indizeek gora egin zuten oporraldiek laburtutako aste nahasia gorago amaitzeko. The
S&P 500
astea %1.45eko igoera amaitu du
Dow Jones Industrial Average
%1.46 gehitu, eta
Nasdaq Composite
%0.98 igo zen.
Hori guztia ezaguna bada, beharko luke. Fed-ek adierazi du asmoa duela interes-tasak handitzea 2023aren hasieran, gero eutsi denbora batez. Funts federalen etorkizuneko prezioek, ordea, udaberrirako tasen gailurra dakar, eta gero 2023ko atzeko erdian murrizten da. Inbertitzaileek Fed-ek bere doinua aldatzea espero duten beste seinale bat da. Ostiraleko lan-txostenak Fed-i mezu bat igortzea espero dute: lana ia amaituta dago.
Datu puntu bat, ordea, ez da nahikoa izango Fed-en iritzia aldatzeko. Merkatuak abenduko kontsumo-prezioen indizeari begiratuko dio ostegun honetan bere hurrengo makro bogey gisa, otsailean Fed-en hurrengo politika bilerarako bazka gehigarria emango duena. Inflazio-tasa urtetik urtera %6.5era jaitsiko dela espero da, azaroko %7.1etik.
Baina ez da datu ekonomikoei buruz bakarrik. Datorren ostiral honetan laugarren hiruhilekoko irabazien denboraldia hasiko da, enpresa handi batzuekin...
JPMorgan Chase
(ticker: JPM),
Banco de América
(EAE),
UnitedHealth Group
(UNH), eta
Delta Air Lines
(DAL) horien artean—jaiei hasiera ematea. S&P 500-ren gehiengo zabalak hurrengo hilabete eta erdian jakinaraziko du.
Gutxik espero dute laugarren laurden ona. Oro har, S&P 500 enpresek 2020az geroztik galdu duten lehen hiruhilekoaren berri ematea aurreikusten da. Akzio bakoitzeko irabaziak urtez urte % 2.2 jaitsiko direla aurreikusten da, 53.87 $-ra, hirugarren hiruhilekoan gutxi gorabehera % 4.4ko hazkundea izan ondoren eta bigarren hiruhilekoan % 8.4koa. , Refinitiv-en IBES datuen arabera. Adostasuneko laugarren hiruhilekoko aurreikuspenak askoz goibelagoak bihurtu ziren 2022a aurrera egin ahala: iazko urte hasieran, analistek urte arteko irabazien % 14.1eko hazkundea adierazi zuten aldirako.
Analisten uneko kalkuluen arabera, 2022ko S&P 500 EPS 219.80 $-ra eramango luke, hau da, urtean % 5.6 igoko litzateke. Litekeena da hori baino apur bat hobeto amaitzea, enpresa gehienek adostasunaren kalkuluak gainditzen dituztelako. Diru-sarrerak, hala ere, laugarren hiruhilekoan urtez urte % 4.1 igoko direla aurreikusten da, 3.7 bilioi dolarretara, eta % 11.2 2022 osoan, 13.8 bilioi dolarreraino. Salmentak igotzen ari direla baina irabaziak jaisten ari direla enpresen irabazien marjinak ziklo honetarako goia jo duela dirudien seinale da.
Irabazien beherakadak ez ditu enpresa guztiak berdin eragingo. Energiaren eta industriaren sektoreak kanpoan egongo direla aurreikusten da, urte bat lehenagoko % 65eko eta % 43ko BPA hazkundea lortuz, hurrenez hurren. Ziklikoki sentikorrak diren enpresen artean daude Covid-19ko atzeraldian gehien sufritu zuten eta oraindik erreboteaz gozatzen ari dira.
Espektroaren kontrako muturrean materialak daude, non irabaziak %22 jaitsiko direla aurreikusten den industria-inputs askoren prezioak lurrera itzuli diren heinean; komunikazio-zerbitzuak, % 21 gutxiago iragarki-gastuaren jaitsieraren eta komunikabide-enpresa askotan etengabeko streaming-galeren ondorioz; eta kontsumo diskrezionalak, 15an gastu potentzial ahulagoan % 2023 jaitsi. Teknologiak, S&P 500-ren BSAren laurdena ia osatzen duena, laugarren hiruhilekoan irabazien % 9ko beherakada izango duela espero da, soldata-kostuak software askotan gora egiten baitu. enpresek, enpresen eskaria moteldu egiten da eta erdieroaleek beheranzko egoeran jarraitzen dute. Itxaropenak hain dira baxuak, non laugarren hiruhilekoko emaitzak indartsuak izan daitezkeela aurreikuspenekiko.
Baina taupada horiek ez dute axola enpresek 2023rako gutxienez aurreikuspen duin bat eman ezin badute.
Behetik gorako adostasuna -S&P 500-ko enpresa bakoitzeko akzio eta sektoreko analista guztien batez besteko irabazien kalkuluak batuz lortuta- EPS% 4.4 haziko dela da 229.52an 2023 $-ra arte, Refinitiv-en arabera, gutxi gorabehera. 220 $ 2022an. Aitzitik, Wall Street-eko estrategen goitik beherako ikuspegia. Barron-en abenduan 2.7an S&P 500ren irabazien % 2023ko beherakada eskatzen du akzio bakoitzeko 214 dolarren batez bestekoa.
Aldea dago irabazien marjinak. Estrategek soldaten igoeraren eta interes-kostuen igoeraren ondorioz estutu egiten direla ikusten dute, bezeroei kobratzen dizkieten prezioak moderatuak izan arren. Hori, neurri handi batean, Fed-en iritziarekin bat dator inflazioaren elementu batzuk itsaskorrak direla eta denbora —eta mina ekonomikoa— jaitsiko direla. Eszenatoki hori gertatzen bada, irabazien itxaropenen aldaketa txikiagoak merkatua garestiago agertuko luke, nahiz eta Fedek interes-tasak handitzen jarraitzen duen.
Esan beharrik ez dago hori ez dela akzioetarako konbinazio irabazlea, lanpostuen txostenak zer esanik ez.
Idazteko Nicholas Jasinski at [posta elektroniko bidez babestua]