The Twin Sisters Of The Dismal Science

Inflazio kopuruak gora egin du, baina bonuen etekinak jaisten ari dira.

Zaila da. Jerome Powell Fed-eko presidenteak adierazten du interes tasa altuagoak (inflazioari aurre egiteko diseinatuak) ez direla hain azkar igoko utziko. Abuztuan zertxobait atzera egin du "mina izan behar du!" Jackson Hole-n egin zituen oharrak.

Dibertigarria da, inflazioaren azken neurriek okerrera egiten ari dela iradokitzen dutelako, baina bonuen merkatuak hori alde batera utzi nahi du eta Powellen azken iruzkinetatik lortzen duen sentsazio onarekin joan nahi du. Bonuak erosten dituztenak oker egon al dira inoiz gai hauetan?

Ekonomia-tituluak dituztenek, orain ordaindutako inbertsio-bankuetako kontzertuak gozatzen dituztenek, goizean beren ordenagailu eramangarriak begiratzen dituzte eta beren artean esaten dute: "Hau DA zientzia tristea. Filosofian ikasi beharko nuke».

Thomas Carlyle filosofo eskoziarra izan zen ekonomiari buruz idazten ari zenean "zientzia tristea" terminoa asmatu zuena. Bere tesia zen munduko jende kopurua beti haziko zela ekoizten den elikagai kopurua baino azkarrago. Gaiztoa.

Hona hemen CBOE 30 urteko AEBetako Altxorraren Errendimenduaren indizea puntu eta zifra grafikoa:

Etekinak goia jo zuen urte honetan bertan, %4.4an, eta orain %3.56ra jaitsi da bonu erosleak merkatura gogotsu itzuli zirelako. Kontuan izan grafiko honek beherakada izan arren errendimenduak oinarrizko goranzko joeran jarraitzen duela. 2020ko baxua, ez hainbeste errenta finkoaren sektorerako, %,85ekoa zen.

CBOE 10 urteko AEBetako Treasury Yield indizearen puntu eta zifra grafikoa antza:

2020. urtearen hasieran, 10 urteko etekina %,40an zegoen. 2022an, %4.30eko gailurra izan zuen. Mugimendu ikusgarri hori bonu-inbertitzaileek gauzak bota zituztenen ondorioa izan zen. Orain, 2022 amaieran, erosleak berriro mugitu dira eta etekina %3.506ra jaitsi da.

CBOE 5 urteko AEBetako Altxorraren Etekinaren puntu eta zifra-diagrama hemen dago:

5 urteko etekinaren gorakada ez da inora joan. Hori da 2020ko baxua %,20an eta azken gailurra %4.40an. Azken asteetan saltzaileak gainditu dituen bonuen erosketak errentagarritasuna %3.66ra eraman du.

Hemen AEBetako Ogasunaren 2 urteko etekinaren puntu eta zifra grafikoa:

Errentagarritasunak %,13ra jo zuen 2020an eta, duela aste batzuk %4.50eko goia jo ostean, %4.28an dago orain. Taula honen gauza nagusia da 2 urteko etekina 1980ko hamarkadaren hasierako Paul Volcker arotik datorren beheranzko joera-lerroaren gainetik nola itzuli den. Orain arte, goranzko joera horrek bere horretan jarraitzen du, benetako ekonomistarentzat pentsamendu kezkagarria.

Aurreko guztia Jerome Powell-en hitzen menpe dago eta hurrengo kontsumo-prezioen indizeak islatzen duen guztiaren menpe dago, besteak beste.