(Bloomberg) - Munduko inbertitzaile nagusietako batzuk dolarraren iraulpenaren txarrena amaitu dela apustu egiten ari dira, gorakadak ekonomia globala irauli zuen historia modernoan parekotasun gutxi izan zituen moduetan.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Iaz belaunaldien gorenera igo zen —pobrezia sakonduz eta inflazioa turbokargatu zuen Pakistanetik Ghanara—, moneta orain iragarle batzuek urte anitzeko gainbeheraren hasiera deitzen duten horretan sartu da.
Inbertitzaileek diote dolarra jaisten ari dela, Erreserba Federaleko tasaren igoeraren zatirik handiena amaitu delako, eta ia beste moneta guztiak indartuko direlako banku zentralak estutzen jarraitzen duten heinean. Azken datuek merkatariak AEBetako tasa altuak nola joango diren birpentsatzera eraman dituzten arren, akzioetatik gorako merkatuetara arrisku-aktiboen aldaketa martxan da dagoeneko billet berdearen indarra arintzeko apustuetan. Inbertitzaile asko apustu hauekin mantentzen ari dira, nahiz eta diru berdeak duela gutxi urteko galerak berreskuratu, dolarraren hartzaren partaidetzak igoz.
"Dolarraren gailurra gure atzean dago ziur eta egitura ahulagoa den dolar bat dago aurretik", esan zuen George Boubourasek, hiru hamarkadako merkatu beteranoak eta K2 Asset Management-eko estaldura fondoko ikerketa-buruak. "Bai AEBetako inflazioa burugogorra da, bai tasen merkatuak AEBetako tasak luzeagoak direla adierazten du, baina horrek ez du kentzen munduko beste ekonomiak AEBekin harrapatzen ari direnik".
Ostiralean AEBetako inflazio neurgailu garrantzitsu batean uste baino indartsuagoko irakurketa batek erakutsi zuen AEBetako dolarraren indarra zein mingarria izan daitekeen. Billete berdea urte arteko maximoetatik gertu igo zen, eta arriskutsuagoak diren aktiboek, hala nola, gorabidean dauden merkatuko monetak eta akzioek behera egin zuten. Dolar australiarra eta yen japoniarra %1 baino gehiago jaitsi dira.
Dolar ahulago batek munduko ekonomiari ekarriko liokeen erliebea ezin da gehiegi esan. Garapen bidean dauden herrialdeentzako inportazioen prezioak jaitsi egingo dira, mundu mailako inflazioa jaisten lagunduko du. Litekeena da ororen prezioa areagotzea urretik hasi eta akzio eta kriptomoneta gisara, sentimendua hobetzen den heinean.
Horrek kalte batzuk arintzen lagun dezake 2022an, diru berde indartsuago batek suntsipen arrastoa utzi zuenean: inflazioa handiagoa kobratu zen elikagaien eta petrolioaren kostuak gora egin zuen heinean, Ghana bezalako nazioak zorra ez betetzearen ertzera eraman zituzten. akzioen eta bonuen inbertitzaileak galera handiak zituzten bitartean.
King Dollar ekonomia globala irauli du amaierarik gabe
AEBetako monetaren indarra gutxituko da Fed-en etekinaren primarekin, beste banku zentralek prezioen hazkundea moteltzeko antzeko erabakia erakusten baitute. Euroguneko eta Australiako arduradun politikoek inflazioa gainditzeko tasa igoera gehiago behar dela adierazten ari dira, Japoniako Bankuak aurten bere jarrera ultra solteari utziko dionaren espekulazioa areagotzen ari den bitartean.
Trukeen datuek erakusten dute AEBetako zorpetze-kostuek uztailean gailurra izango dutela eta tasa murrizketa bat etor daiteke 2024an Fed-en lehen berrikuspenean, prezioen irabaziak AEBetako banku zentralaren helburura itzultzen diren heinean.
Apustu hauek agerikoak dira billete berdearen mugimenduetan, Bloomberg Dollar Spot Indizea % 8 inguru jaitsi baita irailean errekorra lortu zuenetik. Era berean, inbertitzaileek goranzko merkatuko bonuak eta akzioak erosi zituzten joan den hilabetean ia bi urteko erritmorik azkarrenean.
Dolar Hartzak
"Uste dugu dolarrak gailurra jo duela eta urte anitzeko joera bajista hasi dela", esan du Siddharth Mathur-ek, Asia Pazifikoko Asiako merkatu emergenteen ikerketako buruak BNP Paribas SAko Singapurreko. "Egiturazko dolarraren hartzak gara eta proiektuaren ahultasuna 2023an, batez ere bigarren seihilekoan".
Merkatuko parte-hartzaile batzuek ikusten dute Fed-ek tasa igoera xumeen aldeko apustua egiten duela, prezioen presioak arinduko diren itxaropenarekin. Ikuspegi hori kontraesanean dago AEBetako banku zentralak inflazioak kezkatzen jarraitzen duela dioen ebaluazioarekin, eta igoera gehiago behar dira %2ko helburura jaisteko.
"Oraindik aurrera egin ez duen sisteman Fed estutze asko dago", esan zuen Eric Steinek, Morgan Stanley Investment Management-eko errenta finkoko inbertsio zuzendari nagusiak. "Fed-ek dio inflazioa %2ra iritsiko dela, baina, egia esan, %3ko mailara gehiago iristen direla esango nuke. Ez dut uste horregatik tasak %6ra igotzen jarraituko dutenik».
Fedek igoera gehiagoren alde egin zuen inflazioa murrizteko, minutuek erakusten dute
Horrek guztiak esan nahi du dolar indartsuago baten pisuan jasandako monetak indartu egingo direla. Yena dagoeneko % 12 baino gehiago igo da txartel berdearen aurka urrian hiru hamarkadako baxuera jaitsi zenetik eta Bloombergek inkestatutako estrategek % 9 gehiago irabazten duela ikusten dute urte amaierarako.
Euroa % 11 inguru igo da irailean lortutako baxuaren aldean, eta billete berdea azken hiru hilabeteetan 10 Taldeko kide gehienen aurka lekua galdu du. Bloomberg JPMorgan Asiako dolarraren indizeak % 5 baino gehiago egin du aurrera urrian behera egin zuenetik.
"2022ko dolarraren aldeko faktore asko apaldu egin dira", esan du Dwyfor Evansek, State Street Global Markets-eko APAC makro estrategiako buruak. "G-10 espazioko beste banku zentralek tasekin harrapatzen ari dira eta Txinako berriro irekitzearen eragina eskari globalaren baldintzei igoera ematea bada, orduan babesleku seguruen erosketa zuhurra da".
Txina berriro irekitzeak ekonomia globala bultzatuko du une erabakigarrian
Laburra
Inbertitzaile batzuk dagoeneko probatzen ari dira dolarraren nagusitasuna amaitu dela dioen teoria. abrdn neutral bihurtu zen iazko amaieran posizio luze batetik, Jupiter Asset Management AEBetako moneta erabat laburtzen ari den bitartean.
K2 Asset Management-ek dolarraren esposizio luzea atzera egin du urriaz geroztik, eta aurten Kanadako eta Australiako dolarrak bezalako lehengaien monetak gainditzea espero du. Era berean, 2021eko abuztutik urtarrila hasieran gehien hazi ziren estaldura-funtsen apustu baxuak, eta yenak eta euroak gehiago aurreratzea espero du.
"AEBetako apartekotasunaren kasua da denbora luzez", esan zuen Kerry Craig, JPMorgan Asset-eko estratega, 2.2 bilioi dolar baino gehiago gainbegiratzen dituena. «Orain, bat-batean, eurogunearen ikuspegi askoz hobea duzu. Yen-a ondo babestuta egongo da. Txinaren berriro irekitzeaz pentsatzeko abantaila duzu orain".
Abrdn-en James Athey bezalako inbertitzaile batzuk beren denbora eskatzen ari dira AEBetako monetan hurrengo mugimendu beherakorra egin aurretik. "Arriskuaren azken hanka off" zain dago, mundu mailako aurreikuspen ahularen jabetzeak dolarraren eskari berri bat bultzatuko duen eszenatoki bat.
"Hau gertatutakoan, Fed-ek tasak moztu ditu eta arrisku-aktiboek hondoa aurkitu dute, dolar pro-ziklikoen laburpenetan sartu nahi ginateke", esan zuen Londresko tasen kudeaketako inbertsio zuzendariak.
Greenback zaleek dolarraren irribarrearen teoria deritzona ere begiratu dezakete aurreikuspenei buruzko argibideak bilatzeko. Stephen Jen inbertitzaileak eta bere Morgan Stanley lankideek 2001ean garatua, AEBetako ekonomia beherakada sakonean edo biziki hazten den garaietan dolarraren irabaziak aurreikusten ditu eta hazkunde moderatuko garaietan errendimendu eskasa.
Haven Bids
Argi izateko, inork ez du apusturik egiten dolarraren beherakada lerro zuzena izango denik, AEBetako tasak igotzen jarraitzen baitute eta atzeraldi global baten mehatxuak eta arrisku geopolitikoek paradisu eskaria sustatzen dute.
"Dolarrak gailurra jo du, baina ez dugu espero azken bi urteetan ikusi dugun dolarraren indarraren erabateko iraultzea", esan du Omar Slimek, Singapurreko PineBridge Investments-en Asiako Japoniako errenta finkoko buruak. Litekeena da Fed-ak tasak altuak mantentzea, inflazioa maila altuetan irauten duen heinean, eta horrek "dolarraren ahultasuna arintzen" lagunduko du.
Beste batzuk pauso bat haratago doaz, AEBetako etekin altuak litekeena dela inbertitzaileak erakartzen eta dolarra sustatzen lagunduko dutela argudiatuta.
"Gure oinarrizko kasua urte amaieran dolarraren susperraldia da", idatzi zuen Elsa Lignosek, RBC Capital Markets-eko FX estrategiako buruak, ohar batean hilabete honetan. "Dolarak G-10eko etekin handiena izaten jarraitzen du eta gorabidean dauden hainbat merkatu baino etekin handiagoa".
Deutsche Bank AG-ko Stefanie Holtze-Jen bezalako inbertitzaileentzat, Fed-ek tasa-igoeraren ibilbidea moteltzea litekeena dela aitortzea funtsezkoa da 2023rako dolarraren ibilbidea marrazteko. Era berean, garrantzitsua da dolarraren egoera kontuan hartzea munduko erreserba aktibo nagusi gisa. .
"Gorra jo du", esan zuen Holtze-Jen-ek, Singapurreko Deutsche banku pribatuko Asia Pazifikoko inbertsio zuzendariak. Baina dolarra "oraindik gozatzen duen babesleku seguru horrengatik mantenduko da".
–Liz McCormick eta Garfield Reynolds-en laguntzarekin.
(Eguneratzeak Bloomberg Dollar Spot Index-en ostiraleko zifrekin.)
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/world-most-painful-trade-finally-000031575.html