Hau da Ogasunak nola hautatzea etekinik onena lortzeko Burtsa nahasian dagoen bitartean

2022 abendu ahul batekin amaitu ondoren, burtsak urtarrilean bizia hartu zuen. S&P 500 % 6 baino gehiago igo zen, aurretik hondatutako sektoreak buru, hala nola teknologia edo kontsumo diskrezionala. Baldintzak gorakada sentimendu hobearen ondoriozkoa da soilik, urtarrileko irabazien kaleratzeak etsigarriak izan zirelako, irabazi positiboen ezusteko tasarik baxuena izan zutelako pandemiatik, marjinak ahuldu egin ziren eta etorkizuneko irabazien aurreikuspenak jaitsi egin zirelako. Stock hizkeran, merkatuak gora egin zuen "hedapen anitz" delako - "inbertitzaileak gauza berdinengatik askoz gehiago ordaintzeko prest daude" lasterbidea.

Zergatik hobetu zen sentimendua horrenbeste? Merkatuak uste zuelako Fed oker ibili zela inflazioa modu oldarkorren aurka borrokan, eta aditu askok uste zuten gainbehera argian zegoela. Hori dela eta, pentsamenduaren arabera, denbora kontua zen Fed-ek bidea iraultzea eta tasak arintzen hastea. Pentsamendu hori ondo uztartu zen ekonomia errealaren inguruan burutik atera ezin duen Fed burugabe baten kontakizun nekatuan.

Merkatuaren ustea Fed-ek politikan 180 graduko aldaketa egingo zuela hain sendoa zen, non Funts Federalen etorkizunak, une batean, Fed-ek berak aurreikusten zuena baino hiru ehuneko laurden baxuagoak izan ziren. Gauza bitxia da, izan ere, Fed-ek, ez merkatuak, Fed Funds tasa erabakitzen duela.

Gertatu zenez, merkatuak jakin zuen Fed agian ez dela hain argirik izan azken finean. Urtarrileko inflazio kopuruak espero baino askoz ere beroagoak izan ziren, bai kontsumo mailan, bai ekoizle mailan. "Ez egin Fed-en aurka apustu egin" esaera egia zela frogatu zen: Fed Funtsen etorkizunak Fed-en aurreikuspenaren gainetik igo ziren. Merkatuak orain espero du tasak altuak mantentzea urte osoan zehar eta haratago.

Irabazien beherakada eta Fed etengabe murriztaile baten aukera hondoratzen hasi dira. S&P 500 flash rallya eten egin da, otsailaren 2ko marka altua gainditu ezinik. Atzo, otsailak 21, 4000 psikologikoaren azpitik jaitsi zen. maila.

Hala ere, badaude lan-merkatuak estu jarraitzen duela, soldatak hazten ari direla (inflazioa baino txikiagoa izan arren) eta txikizkako salmentak indartsuak izan direla diotenak. Seinale horiek kontsumitzailea indartsu dagoela eta ekonomia aurrera eramango dutela uste dute, Fedek diru-politika estutzen jarraitzen duen bitartean. Baina hau horrela al da? New Yorkeko Fed-en berriki egindako txosten baten arabera, kreditu-txartelen saldoak altuagoak dira, eta berankortasunak azken hamarkadan inoiz baino handiagoak dira 60 urtetik beherako mailegu guztientzat. Kontsumitzailea, eskudirua beteta pandemiatik atera zenean , badirudi azkar erretzen ari dela.

Irudi nahasia da, gutxienez. Txikizkako inbertitzaile xumeenetik hasi eta zorroen kudeatzaile onduenera, inork ez du inondik inora burtsa nora doan. Batzuk, prof. Wharton eskolako Jeremy Siegelek eta "Stocks For The Long Run"-en egileak uste du akzioak irabazietara doazela, nahiz eta azkenaldian bere kondena ahultzen ari dela dirudien. Beste batzuk, Morgan Stanleyrena bezalaMS
Mike Wilson estratega buruak, uste du akzioen prezioak mendi-eskalatzaileek "heriotza-eremua" deitzen duten horretan daudela, hain altua ezen altitude honetan ezin dutela denbora luzez bizirik iraun.

Zorionez, inbertitzaileentzat, AEBetako Altxorraren merkatuak etekina atera dezakeen alternatiba bat eskaintzen du akzio nondik nora joan gabe, eta oso denbora luzean bere puntu erakargarrienean dago.

AEBetako Altxorraren letrak, billeteak eta bonuak AEBetako Gobernuaren fede osoa eta kreditua bermatuta daude. Horrek esan nahi du oso zaila dela lehenetsiko direla, beraz, haien kreditu-arriskua ia ez da existitzen. Epemugara arte mantentzen direnean, inbertitzaileari erosteko unean adierazitako etekina itzultzen diote, kupoi-ordainketen berrinbertsio arriskua izan ezik. T-let-ek ez dute kupoirik eta, beraz, ez dute berrinbertsio-arriskurik, eta billeteek eta bonu batzuek hain kupoi baxuak dituzte (0.125/1/15ean epemugatzen den % 2024eko T-Oharra esaterako), inbertitzaile gehienentzat berrinbertsio-arriskua arbuiagarria dela. .

2023 amaierarako epemuga duten ogasunek % 5 baino gehiago ematen dute gaur egun. Errentagarritasun handi hori Erreserba Federalak 2022az geroztik ezarri dituen tasa igoera oldarkorren ondorioa da, eta 2007ko ekainetik izan den altuena.

Burtsan gaur egungo ziurgabetasunak arrazoi sinesgarria egiten du AEBetako Ogasun bat urtebetez % 5 baino gehiago eskaintzen duen burtsa baten gainean ziurtasunez aukeratzeko, inork ez daki nora doan. Hau da, batez ere, urteroko errentagarritasun handienak dituzten epemuga laburrenetan. Epe laburreko errenta finkoko beste tresna gehienek, esaterako, AAA inbertsio-mailako bonu korporatiboek etekin baxuagoak dituzte, eta hori ere gertatzen da udal bonuen zergaren ondorengo etekinaren zati handi batean. Are garrantzitsuagoa dena, biek kreditu-arriskua eta AEBetako Ogasunak baino likidezia askoz eskasagoa dute.

Inbertitzaile batzuk, interes-tasak luzaroan altuak ez egotearen kezkatuta, AEBetako 2 urteko billetera hurbiltzen ari dira, urtebeteko Ogasunak baino etekin txikiagoa izan arren. Nire ikerketak, hala ere, iradokitzen du gehienezko epemugetara mugatuta dagoen AEBetako Altxor-zorro batentzat (esan, bi urte), hobe dela errendimendu-kurbaren punturik altuena hautatzea eta heltze-tresnen gainean birjartzea, epemuga luzeena hautatzea baino. Eta Fed modu murriztailean tinko dagoenez, tasak igotzen jarraitzeko aukera nabarmena da, eta horrek esan nahi du epe laburragoko Ogasunen jabeek tasa are altuagoetan iraultzeko gai izan daitezkeela.

Arrazoi askorengatik, epemugan oso hurbil dauden Ogasunek ere etekin desberdinak eskain ditzakete, goiko grafikoak erakusten duen bezala. Batzuetan, tresna berak ere etekin desberdina izan dezake merkataritzaren tamainaren arabera - abantaila bat finantza-aholkularientzat bloke handi bat erosten duten bezero guztientzat, pieza txiki bat erosten duenaren aldean. Jaulki berri diren letra-letreak, askotan, antzeko epemuga-tresnetatik gorako etekinekin negoziatzen dira, 6/8/24an epemugatzen den azken 2023 hilabeteko letra-letrarekin gertatzen den bezala (ikus grafikoa).

Errendimendu-kurbako eskaintza guztien artean Ogasun-tresna egokiak arretaz hautatzea (horrek esan nahi du errendimendurik handienak konkorren inguruan erostea, nik uste dudan bezala) eta garaiz iraultzeak etekinak hobetzea ekar lezake edozein Altxor erostea baino.

Eta emaitza horiek lortzeko, merkatuko parte-hartzaileek ulertu behar dute ezinbestekoa dela aktibo indibidualak erostea fidantza-funtsak edo ETFak baino. Interes-tasak igotzen jarraitzen badu, azken honek ez du soilik errendimendu txarra izango, baizik eta dirua gal dezake, atalean aipatu dudan bezala. aurreko mezuak.