Eredu honek Buffetten erosketarik handienak aurreikusten zituen: hona hemen zer izan zitekeen hurrengoa

2016a zen eta Warren Buffett-en Berkshire Hathaway-k iragarri zuen teknologiaren akzioak erosten hasi zirela. AppleAAPL
. Inbertitzaile asko Apple-ren partaidetzarekin harritu ziren arren (Buffettek tradizioz aldendu zuen teknologia-sektoretik negozio ereduen inguruko ziurgabetasunagatik eta errentagarriengatik), ni ez nintzen. Buffett-en akzioen analisiaren ikuspegian oinarrituta exekutatzen dudan ereduak Appleren % 100eko puntuazioa lortu zuelako Buffett erosten hasi baino urtebete lehenago gutxienez.

Berriro ere modeloaren argitasunaz gogoratu nintzen joan den astean Berkshirek 4 milioi dolarreko partaidetza bat bildu zuela jakinarazi zutenean. Taiwanen erdieroale (TSM). Taiwan Semi horietako bat izan da baloratu goreneko akzioak exekutatzen dudan Buffett eredu informatizatuaren lentearen bidez mega cap espazioan Validea.

Azken garapen honek estrategian erabilitako oinarrizko irizpideak eta Buffetten etorkizuneko "erosketa-zerrendan" egon daitezkeen akzio batzuk ikusteko aukera ona izango zuela pentsatu nuen.

Merkatuko posizio liderra

Buffettek merkatuko liderrak diren konpainiak maite ditu, Appletik Bank of AmericarainoEAEn
Chevron, Coca-Cola-raKO
eta American ExpressAXP
. Bere akzio publikoen posizio handienak dagozkien industrien goialdean edo gertu dauden enpresetan daude. Taiwan Semi-k, zalantzarik gabe, hemen betetzen du faktura, eta kalkulu batzuetan oinarrituta enpresak erdieroaleen hornikuntza globalaren %50etik iparraldera ekoizten du. Merkatuko liderrak diren enpresa gehienak mega-cap enpresak ere badira, eta hori mesedegarria da Berkshire eta Buffett taldearentzat, bilioika edo hamarnaka milioi zorro nagusiko posizioetan zabaltzea bilatzen baitute. Berkshirek zabaldu behar duen kapital kopurua hain da masiboa, non akzio publikoen unibertsoa burtsan dauden enpresa handienetara mugatzen da.

Konpainia liderra dela eta handia dela dakigunean, gainerako matxurara pasa gaitezke akzioak Buffett-ek merezi duten ala ez ikusteko.

Aurreikus daitezkeen irabaziak

Ereduaren irizpide garrantzitsuenetako bat irabazien aurreikuspena da. Buffettek konfiantza izan nahi du enpresa batek denboran zehar irabazien boterea mantentzeko eta hazteko duen gaitasunean. Mozkinak koherenteak eta hazten badira, hau osagai garrantzitsua da etorkizuneko akzioen prezioen errendimendu positiboa lortzeko.

Ereduak azken hamarkadako irabaziak aurreikusgarriak eta hazten direla ikusi nahi du. Hamar urteko aldi gehienetan irabaziak aztertuz gero, normalean enpresak beheraldietan edo ahultasun ekonomikoko garaietan nola jokatu zuen behatu ahal izango duzu, eta enpresa batek irabaziak eman ditzakeen seinale ona da produktu eta zerbitzu ezberdinetan. erregimen ekonomiko motak.

Lubanarroa Bilatzea

Warren-en planteamenduaren bereizgarri bat beren negozioaren eta errentagarritasunaren inguruan babes-lubanak dituzten enpresak aurkitzea da. Lubanarroak era askotakoak izan daitezke, baina, oro har, lubanarro bat garatzen eta babesten da enpresak merkatuan duen abantaila lehiakorren batek. Lubanarroak zenbakietan "kuantitatiboki" agertzeko modua epe luzerako batez besteko errentagarritasunetik gorakoa da. Nik exekutatzen dudan ereduak bi neurketa desberdin erabiltzen ditu finantza ez diren enpresentzat: 10 urteko ondarearen errentagarritasuna (ROE) eta hamar urteko kapital osoaren errentagarritasuna (ROTC)– lubakirik dagoen zehazteko. Hamarkada batean ROE eta ROTC bat begiratuz eta errentagarritasuna batez bestekoa baino handiagoa den ala ez ikusiz, lubanarro bat existitzen dela eta lehiakideengandik defendagarria den zantzu sendoa ematen digu.

Amerikako negozioek % 13tik % 15eko ROE inguru irabazi dute, eta pixka bat txikiagoa ROTCrentzat, beraz, denbora luzez hortik gora eman dezaketen enpresak erakargarriak dira. Jarraian, Taiwan Semi-ren ROE eta ROTC azken hamar urteak ikusiko dituzu. Batez bestekoak %23.8 eta %20.9koak dira, hurrenez hurren.

— Azken hamar urteotako ROE, hasieratik azkenera, da %22.0, %21.7, %25.2, %25.1, %24.0, %22.5, %21.0, %21.3, %28.0, %27.5, eta azken hiru urteetako batez besteko ROTC da 25.6% 23.8% azken hamar urteotan.

— Azken hamar urteetako ROTCa, goizetik azkenera, da %19.7, %17.4, %20.9, %21.7, %21.7, %21.3, %20.3, %20.8, %24.4, %21.3, eta azken hiru urteetako batez besteko ROTC da 22.1% 20.9% azken hamar urteotan.

Negozioaren Kalitatea

Behin enpresa batek irabazi koherenteak ditu eta lehiakortasun-lubanarro sendoa duela ezarrita, eredua kalitate-faktoreetara igarotzen da. Mozkinekiko zor-maila, eskudiru-fluxuak, atxikitako irabazien kudeaketaren erabilera eta akzioen erosketak azken analisian sartzen dira. Kalitate neurriei erreparatuz, Buffetti konfiantza ematen dio enpresa ondo zuzentzen dela eta kudeaketa akziodunen interes onenean jokatzen ari dela epe luzera.

Prezioa egokia al da?

Batzuek Buffett balio-inbertitzaile gisa uste dute. Ben Graham-ek bere karrera hasieran emandako tutoretza ikusita, balio inbertitzea Buffetten parte izango dela uste dut. Hala ere, P/E ratioak eta beste balorazio-lasterbide batzuk aztertu beharrean, gure Buffett ereduak irabaziak, hazkunde-tasak eta errentagarritasuna aztertzen ditu eta akzioen espero den etekina adierazten saiatzen da, akzioen prezioak etorkizunean espero diren etekinak gora eta behera doazen heinean. aldatu ere. Baldintza onak erortzen direnean eta etorkizuneko errentagarritasuna gora egiten duenean, orduan Buffett-ek salto egiten du eta aukera aurkitzen du, duela gutxi Taiwan Semi-rekin egin zuen bezala, izan ere, akzioak % 40 baino gehiago jaitsi dira 52 asteko altueratik. Estrategiak epe luzera urtero % 12 eta % 15 itzul daitezkeen akzioen alde egiten du.

Beraz, berrikusteko, gure Buffett ereduak honako hau bilatzen du:

• Merkatuko lider posizioa
• Hamar urtean zehar aurreikusitako irabaziak
• Epe luzerako ROE eta ROTC batez bestekoa baino altuagoa, negozioaren inguruko lubaki bat adierazten duena
• Kalitate eta blue chip enpresaren ezaugarriak
• Espero den errentagarritasun batez bestekoa

Irizpideak kodifikatu ditudanean, Buffettek edo Berkshireko bere tenienteek ikusi ditzaketen beste aukera interesgarri batzuk bilatu ditzakegu puntuazio altua duten izenak aztertuz. Beheko zerrenda gutxienez 50 milioi dolarreko merkatu-captura duten enpresetara mugatzen zen, beraz, Buffetten erosketa-zerrendan egon daitezkeen Apple eta Taiwan Semi bezalako ezaugarriak dituzten enpresa handiak dira; Historikoki erabili dituen oinarrizko metriketan oso oinarrituta.