Aste honetako Fed eta merkatuen aurkako norgehiagokak erabaki dezake 2023ko akzioen rallyaren patua

Hona hemen gatazka. Fed politikaren arduradunek etengabe azpimarratu dute funtsen tasa, orain % 4.25 eta % 4.5 artean, % 5etik gora igo behar dela eta, batez ere, hor egon behar duela banku zentralak inflazioa % 2ko helburura itzultzen saiatzen den bitartean. Fed-funtsen etorkizunek, ordea, erakusten dute diru-merkatuko merkatariak ez daudela guztiz sinetsita tasa% 5ekoa izango dela. Beharbada, Fedeko funtzionarioentzat latzagoa da, merkatariek banku zentralak urte amaierarako murrizketak ematea espero dute.

Burtsako inbertitzaileek azken politika "pibota" agertoki hau ere erosi dute, urtarrileko gorakada bat bultzatuz teknologia eta hazkunde akzioen beherakada, interes-tasa bereziki sentikorrak direnak. Altxorraren bonuek gora egin dute, eta errendimenduak behera egin dute kurba osoan. Eta AEBetako dolarra ahuldu egin da.

Ubeldura batengatik gurutzatzen?

Merkatuaren begirale batzuentzat, orain inbertitzaileak oso handiegiak dirudite beren galtzarako. Espero dute Powellek piku bat edo bi kentzen saiatzea.

Nolatan? Bilatu Powell "anbiguotasunik gabeko hawkish" izatea, asteazkenean Fed-en bi eguneko politika bileraren amaieraren ondoren prentsaurreko bat egiten duenean, esan zuen Jose Torresek, Interactive Brokers-eko ekonomialari seniorrak, telefono elkarrizketa batean.

"Hawkish" bankari zentrala inflazioarekin gogorra eta hazkunde ekonomikoaz kezkatuta ez dagoena deskribatzeko erabiltzen den merkatu-hizkera da.

Powell-en kasuan, ziurrenik, horrek esan nahi du lan-merkatuak nabarmen desorekatuta jarraitzen duela azpimarratzea, diru-politikak murriztailea izatea eskatuko duen lan-eskaintzak nabarmen murrizteko eskatuz, Torresek esan zuen.

Powell-ek nahikoa beltzez jotzen badu, "finantza-baldintzak azkar estutuko dira", esan zuen Torresek telefono-elkarrizketa batean. Altxorraren etekinak "igo egingo lirateke, teknologiak behera egingo luke eta dolarra igo egingo litzateke horrelako mezu baten ondoren". Hala ez bada, espero teknologiaren eta Ogasunaren bilkurak jarraitzea eta dolarra leuntzea.

Solte zintzilik

Izan ere, Powellen pazientzia probatzen ikusi den finantza-baldintzak askatzea da. Baldintza laxoagoek kreditu-hedapenen murrizketa, zorpetze-kostu txikiagoak eta akzioen prezio altuagoak adierazten dituzte, jarduera espekulatiboa eta arriskua areagotzen laguntzen dutenak, eta horrek inflazioa sustatzen laguntzen du. Dolarra ahultzen ere laguntzen du, inflazioari laguntzen dio inportazio-kostu handien bidez, Torresek esan du, eta finantza-baldintzak neurtzen dituzten indizeak 14 aste jarraian jaitsi direla nabarmendu du.

Powell-ek eta Fed-ek, zalantzarik gabe, kezka adierazi dute finantza-baldintza solteek inflazioari aurre egiteko ahaleginak murrizteko.

Fed-en abenduko bileraren akta. urtarrilaren hasieran kaleratu zen, arreta erakartzen duen lerro hau jasotzen zuen: "Parte-hartzaileek adierazi zuten, diru-politikak finantza-merkatuen bidez funtzionatzen zuelako, finantza-baldintzen arrazoirik gabeko arintze batek, batez ere, publikoak Batzordearen erreakzio-funtzioaren pertzepzio oker batek bultzatuta, zaildu egingo zuela. Batzordeak prezioen egonkortasuna berreskuratzeko egiten duen ahalegina».

Hori inbertitzaile batzuek Fed ez zegoela burtsaren rally iraunkorra ikusteko gogorik eta finantza-merkatuak zigortzeko joera izan zezakeen seinale gisa, baldintzak gehiegi askatzen baziren.

Irakurri: Fed-ek mezu bat eman zion burtsari: Rally handiek mina luzatuko dute

Interpretazio hori zuzena bada, hori azpimarratzen du Fed-ek "jarri" — Banku zentralak itxuraz aspaldiko borondatea murgiltzen ari den merkatuari politika askatuz erantzuteko — kaput da neurri handi batean.

Teknologia handiko Nasdaq Composite-k asteroko laugarren igoera jarraitu zuen joan den astean, % 4.3 igo zen ostirala irailaren 14az geroztik bere altuenean amaitzeko. S&P 500
SPX,
+ 0.25%
% 2.5 aurreratu zen abenduaren 2tik izandako likidaziorik handiena erregistratzeko, eta Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.08%
% 1.8 igo zen.

Bien bitartean, Fed-ek asteazkenean 25 oinarrizko puntuko tasa igotzea espero da. Hori 75an zehar emandako 50 eta 2022 oinarrizko puntuko igoeretatik behera egin du.

Ikus: Fed-ek puntu laurdeneko tasaren igoera emango du, "azken eztenkada bat isatsean" batera

AEBetako inflazioa erakusten duten datuak moteltzen jarraitzen du Joan den udan gutxi gorabehera lau hamarkadako goia jo ostean, 2023ko ekonomiak askoz ahulagoa eta potentzialki atzeraldirako itxaropenekin batera, Fed-ek iragarritako bezain oldarkorra ez den apustuak bultzatu ditu. Baina bilketa bat gasolinan elikagaien prezioak Urtarrileko inflazioaren irakurketetan errebotea eragin dezake, esan zuen, eta horrek Powell-ek beste mutur bat emango lioke merkatuaren itxaropenak atzera egiteko etorkizuneko bileretan politika errazagoa izateko.

Jackson Hole redux

Torresek aste honetako Fed bilerarako konfigurazioa iazko abuztuan Jackson Hole-n (Wyoming-en) banku zentralaren urteko sinposio batean Powell-en hitzaldiaren aurreko hitzaldiaren antzekoa dela ikusten du, eta bertan eman zuen. mezu latz bat inflazioaren aurkako borrokak mina ekonomikoa ekarri zuela aurrera. Horrek 2023ko hartz-merkatu ugarietako beste bat izan zela frogatu zuen hondamendia, urrian urteko akzioen baxuetara eraman zituen diapositiba hasi zen.

Baina batzuek zalantzan jartzen dute zein frustratuta dauden politika arduradunak egungo atzealdearekin.

Noski, finantza-baldintzak askatu egin dira azken asteetan, baina duela urtebete baino askoz estuago jarraitzen dute Fed-ek gogortze kanpaina oldarkorrari ekin baino lehen, esan zuen Kelsey Berrok, JP Morgan Asset Management-eko zorro-kudeatzaileak, telefono-elkarrizketa batean.

"Beraz, ikuspegi holistiko batetik, Fed-k politika murriztaileagoa egiten ari dela iruditzen zaio", esan zuen, adibidez, azken urtean hipoteka-tasen igoera nabarmena erakusten duen moduan.

Hala eta guztiz ere, litekeena da aste honetan Fed-en mezuak azpimarratzen jarraitzea azkenaldian inflazioaren moteltzea ez dela nahikoa garaipena aldarrikatzeko eta igoera gehiago egiteko bidean daudela, esan du Berrok.

Lasteregi txanda baterako

Inbertitzaileentzat eta merkatarientzat, Powell-ek azpimarratzen jarraitzen duen arriskurik handiena Fed-ek inflazioaren aurrean gutxiegi egitea dela edo Fed-ek gainditzeko eta ekonomia hondoratzeko aukera onartzen duen mezu batera aldatzea dela esan du Berrok. .

Powellek mezu hori ematea espero du, baina aste honetako prentsaurrekoa goizegi da ziurrenik. Fed-ek ez du eguneratuko dot plot deritzona, arduradun politiko indibidualen aurreikuspenen bilketa edo langileen aurreikuspen ekonomikoak martxoko bilerara arte.

Hori etsipena izan daiteke aste honetan aurreikuspen erabakigarri bat espero duten inbertitzaileentzat.

"Zoritxarrez, antiklimatikoa izan daitekeen bilera mota da", esan du Berrok.