(Bloomberg) - Europan inflazioaren borrokak hainbeste luzatuko du aurten eskualdearen zorraren erakargarritasuna zikindu egingo duela, inbertitzaileei egindako inkesta batek erakusten duenez.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Europako Banku Zentralaren gordailuen tasa % 3.5eko igoera izango da beste ehuneko 1.5 punturen ondoren, MLIV Pulse azken inkestaren 201 inbertitzaileen heren batek baino gehiagok esan duenez. % 15 gehiagok % 4ra edo gorago doala ikusten du, hau da, errekorra izango litzateke. Horrek laguntzen du inkestatuen uste sendoa azaltzen euro-eremuko bonuek aurten AEBetako Ogasunen errendimendu txikiagoa izango dutela.
Erreserba Federalak "EBZk baino gertuago dirudi zikloa amaitzeko" eta "ziurgabetasun handiagoa" ere badago euroguneko tasak gailurra non dauden jakiteko, esan zuen Rohan Khanna UBS Group AG-ko tasen estrategak. Urte honen amaieran Fed-en murrizketekin eta Europako gobernuen hornikuntza olatuarekin, Ogasunen gainditzea da bere merkataritza nagusietako bat.
EBZren tasa gorenaren aldeko merkatu apustuek behera egin dute azken egunetan, eta uztailean %3.5etik behera jaitsi dira, banku zentraleko bilerei lotutako trukeen arabera. Inkesten erantzun dutenen erdiak baino gehiagok ikusten du tasa ez dela gorengorik izango hirugarren hiruhilekoan edo geroago arte.
Inbertitzaileentzako abisurik ez da falta izan arduradun politikoen aldetik: Olli Rehn eta Pablo Hernandez de Cos EBZko Gobernu Kontseiluko kideak dira oraindik tasa igoera "esanguratsuak" daudela esan duten azkenak.
Euren kezken muina euroguneko inflazioaren oinarrizko neurria dago, elikagaiak eta energia kentzen dituena. Abenduan %5.2ko errekorra lortu zuen, nahiz eta titularrak %9.2ra jaitsi ziren.
Bien bitartean, AEBetan, inflazioaren moteltzeak Fed igoera-ziklo oldarkorrari eusteko itxaropenak sustatzen ari da. Merkatuak orain otsailean 25 oinarrizko puntuko igoerara makurtzen ari dira, ia urtebeteko txikiena izango litzateke. Jupiter Asset Managementek 10 urteko Altxorraren errendimenduak % 2tik behera jaisten ikusten ditu, orain % 3.40 ingururekin alderatuta, mundu mailako beherakada batek inbertitzaileak babeslekuko aktiboetara bultzatzen dituelako.
Leherketa-arriskua
EBZ gehiago gogortzearen itxaropenak MLIV inkestaren beste erantzun bat azaltzen laguntzen du: inbertitzaileen % 72 inguruk uste du oso litekeena edo litekeena dela banku zentralak bere Transmisioa Babesteko Tresna erabili beharko duela, finantza-estresa arintzeko bonuak erosteko tresna. .
Kontrastatu hori EBZko funtzionarioek egindako iruzkinekin, esan baitute TPIa ez erabiltzea espero dutela eta bere existentzia bakarrik nahikoa izango dela eskualdeko bonu subirano arriskutsuenetan arrazoirik gabeko salmentak saihesteko.
"Uste dut probabilitate ez-trivial bat dagoela TPI erabiliko dela, tasak igotzea eta hornikuntza masiboa datozen pentsatzen baduzu", esan zuen Greg Petersek, PGIM Errenta Finkoko inbertsio-zuzendari nagusiak. "Ezin dute ordaindu italiar hedatuak lehertzea".
EBZren jarrera hawkish etengabeak Alemaniako zorraren irabaziak kendu ditzake aurten eta 10 urteko etekinak hiruhileko honetan %3tik gertu igo ditzake, gaur egun %2.2 ingurutik, Societe Generale SAko estrategen arabera. Ondorioz, inkestatuen hiru laurdenek baino gehiagok Ogasunaren alde egin zuten aurten euroguneko bonuen aurrean.
Europako inflazio nagusia itsaskorra izan daitekeen arren, beheranzko bidean dago behintzat. Eguraldi epelak gas naturalaren prezioa behera egin du, erregaiaren kontsumoa jaisten den heinean, eta biltegiak ohi baino beteago daude urteko sasoi honetan. Horrek MLIV inkesten parte-hartzaileen % 60 baino gehiagok uste du energia krisi bat saihestu daitekeela Europan 2023an.
Aurreikuspen ekonomikoak hainbeste berreskuratu ditu Goldman Sachs Group Inc. ekonomialariek ez dutela euroguneko atzeraldirik aurreikusten 2023rako. Orain barne produktu gordina % 0.6 haziko dela espero dute, lehenago % 0.1eko uzkurduraren aurreikuspenarekin alderatuta.
Horrez gain, Txinak bere Covid Zero politikatik urrundu izanak munduko bigarren ekonomiaren Europako ondasunen eskaria areagotzea espero da. Ez da harritzekoa inkesten inkestatuek Europako luxuzko eta bestelako kontsumo-akzio diskrezionalak onuradun handienak direla ikustea, bidaiak eta turismoak ondoren.
Laugarren hiruhilekoan Europako akzioek inoizko ibilbiderik onena izan zuten AEBetako kideekin alderatuta, dolarretan; 2023an jarraitu du gainditze nabarmen horrek. Balioespen nahiko merkeak lagundu zuten. Stoxx Europe 600 Indizeak 12 hilabeteko prezio-irabazien ratioa 12 aldiz baino gehiagotan negoziatzen du, S&P 500arekin alderatuta 17 inguru. AEBetako akzioen prima historikoki garestiak dira.
Txinaren berriro irekitzea ere faktore positiboa da. Inkesten inkestatuen heren batek esan zuen luxu eta beste sektore diskrezionalei etekinik handiena aterako ziela Txinaren berriro irekitzeari, eta beste % 23k turismoa eta bidaiak esan zituen. Europan luxuzko erraldoi batzuk daude, besteak beste, LVMH eta Gucci jabea Kering SA. MSCI Europe Textiles Apparel & Luxury Goods Indexak Stoxx 600 baino bi aldiz irabazi du aurten. Luxuzko akzioen prezioen maila analisten helburuen gainetik ari da negoziatzen.
AEBetako akzioek eta ogasunak urtarrilean orain arte martxan dauden arren, inbertitzaile profesional eta txikizkako gehienek uste dute bonuak dituztenek hurrengo hilabetean etekin hobeak izango dituztela. Balioen epe luzerako aurreikuspenak ere gogorrak dirudi, Marija Veitmane State Street-eko aktibo anitzeko estratega seniorren arabera.
"AEBetako ekonomiaren egungo egoera nahiko indartsua da eta horrek presio inflazionista sortzen ari da", esan zuen Bloomberg TV-i ostiralean egindako elkarrizketa batean. "Fed-ak nahiko oldarkorra mantendu beharko du luzaroan, murrizketarik gabe, eta horrek atzeraldi sakonagoa esan nahi du geroago. Mundu horretan, nahiago dituzu bonuak akzioak baino».
MLIV Pulse istorioetara harpidetzeko, egin klik hemen. Merkatuen azterketa gehiago lortzeko, ikusi MLIV Bloga.
–Simon White, Heather Burke eta Alicia Diazen laguntzarekin.
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-leave-europe-bonds-dust-010014757.html