Enpresa gutxi dira U-Haul bezain nagusi, hau da, zuk zeuk alokatzeko kamioien sinonimoa da. Eta enpresa gutxi dira bezain anonimoak
Baina inbertitzaileek Amerco gertutik begiratzen badute, asko gustatuko zaie. U-Haul-ek merkatuko posizio ia menderaezina du, Penske arerio nagusietako bat baino ia 10 aldiz alokairu-kopuruarekin. Amercok ere autobiltegiratze negozio handi bat eraiki du lasai, alokairu eragiketak osatzeko, eta balio hori ez dirudi bere akzioen prezioan islatzen denik. Amerco akzioek (ticker: UHAL), aurten % 29 deskontua 515 dolarra, merke dirudi, martxoan amaitu zen ekitaldiko akzio bakoitzeko 57 dolar irabaziak baino bederatzi aldiz baino ez dituzte lortu.
Amercok, ordea, ezin du Wall Streeten arreta bereganatu. Ez dago irabazien kalkulurik oraingo ekitaldirako, ez baitago akzioen analisten estaldurarik, 10 milioi dolarreko merkatuko balioa izan arren.
Enpresak, bere borondate sendoko presidente eta presidentea den Joe Shoen buru, ez du inbertsioen komunitateari erantzuten. Dibidendu txiki bat ordaintzen du, %1etik beherakoa, ez du akziorik erosten, finantza-dibulgazio mugatua eskaintzen du eta uko egiten dio bere izen ez deskribatzailea U-Haul-era aldatzeari, eta horrek bere profila igo dezake.
Inork ezin du aldaketarik behartu. Shoen familiak kontrolatzen du enpresa, akzioen erdia baino gehiagoren jabe. Joe Shoenek eta bere anaia Markek kontrolatzen duten trust batek %43ko partaidetza du. Amerco zaleek diotenez, kapitalaren kudeaketa alde batera utzita, Joe Shoenek, 73 urtekoak, negozio bikaina kudeatu duela 35 urte baino gehiagotan buruan. Kostuekiko kontzientzia duen liderra, milioi dolar irabazi zuen iaz, CEO estandarren arabera.
«Amerco Wall Streeten guztiz ezezaguna den negozio handietako bat da. Marka nonahikoa da ", dio Steve Galbraith-ek, Kindred Capital Advisors-eko inbertsio zuzendari nagusiak, akzioen jabea den Norwalk, Connecticut-eko inbertsio-kudeatzailea. Uste du akzioek egungo prezioa baino %50 gehiago balio dutela, ez da arraroa, joan den azaroan 769 dolarreko gailurra izan zutela kontuan hartuta.
Beste batzuk are bullishagoak dira. "Amercok merkatu-multzoaren apur bat baino gehiago negoziatu beharko luke, negozioaren koherentzia eta lehia txikia duen kontuan hartuta", dio Bill Smead-ek, kokudeatzaileak.
Smead Balioa
fondoa (SMVLX). Merkatu multiplo batean, akzioak 1,000 $-tik gertu salduko lirateke.
Zaila da U-Haul zein nagusi den gehiegi esatea. Konpainiak dio bost amerikartik bat mugitzen dela urtero eta mugitzen % 75 "zuk egin" dela. Ez dago kamioien alokairuaren merkatu kuotari buruzko daturik, baina uste da U-Haulek %50 baino gehiago duela. Arerioen artean Penske eta
Avis Aurrekontu Taldea
(KOTXEA). U-Haul-ek kamioiak eta atoiak alokatzen ditu (ibilgailuen atzetik atoian eramaten direnak) AEBetako 23,000 toki baino gehiagotan.
Buletina erregistratzea
Barronen aurrebista
Eskuratu asteburuko Barron's aldizkariko istorio onenen aurrerapen laburra. Ostiral arratsaldetan ET.
U-Haul-ek publizitate gutxi egiten du, hein handi batean bere kamioiak eta atoiak bere zerbitzuetarako iragarki-oholak jartzen dituztelako. Tokiko eskaeraren arabera alokairuak prezioak jartzen ditu. Kaliforniako migrazioa islatuz, hilabete honetan Los Angelesetik Phoenixera hiru eguneko kamioiaren alokairua 566 $ balio du, eta alderantzizko bidaia 199 $ baino ez da. Guztiak esanda, kamioien alokairuaren negozioaren diru-sarrerak urteko % 9 hazi dira azken hamarkadan.
U-Haul-en auto-biltegiratze negozioa ere ikusgarria da. Industriak lehertu egin da azken hamarkadan, eta buruzagiek atsegin dute
Biltegi Publikoa
(PSA) tamaina handiko etekinak sortu dituzte. "AEBetako publikoak zaborra pilatzeko duen gaitasuna sinesgaitza da, eta jendea oso txarra da garbiketarekin", dio Smead-ek.
| Kamioien alokairua eta auto biltegiratzea | |
|---|
| Azken prezioa | $515.24 |
| YTD aldaketa | -28.9% |
| 2022eko EPS | $57.29 |
| 2022 P/E | 9.0 |
| 2022ko diru-sarrerak (bil) | $5.7 |
| Merkatuko balioa (bil) | $10.1 |
| Zor garbia (bil) | $3.4 |
| Dibidenduaren etekina | 0.3% |
| 2022ko akzioen erosketak | Bat ere ez |
| Akziodun nagusiak | Joe eta Mark Shoen (%43) |
Oharra: martxoan amaitutako ekitaldiko 2022ko datuak
Iturriak: Bloomberg; enpresaren txostenak
U-Haul-en biltegiratze operazioaren salmentak % 16.5 hazi dira azken hamarkadan; bere aztarna laukoiztu egin da 50 milioi oin koadro ingururaino. Amerco-k autobiltegiratzeko instalazioak eraikitzen aritu da bere 2,000 enpresaren alokairu gune baino gehiagotan gehienetan, jendeak askotan aurkitzen duelako behar ez diren gauzak mugitzen direnean. Konpainiak 1 milioi dolar gastatu zituen negozioan 2022 fiskalean.
Horrelako enpresen balorazioetan oinarrituta
Bizitza Biltegiratzea
(LSI), Galbraith-ek uste du U-Haul-en autobiltegiratze-unitateak, urteko 700 milioi dolar inguruko diru-sarrerak sortzen dituenak, Amercoren merkatu-balioaren gehiengoa balio dezakeela. Beraz, inbertitzaileek ez dute asko ordaintzen kamioiak alokatzeko eragiketagatik, urteko salmenten 5.7 milioi dolar gehien sortzen dituena. Amercoren negozioaren indarra ikusita, Galbraith eta Smeadek uste dute Shoen familiak inoiz saldu nahi badu,
Berkshire Hathaway
(BRK.B) erosle interesatua izango litzateke.
2022ko ekitaldian diru-sarrera garbiak ia bikoiztu ostean, 1.1 milioi dolarretara iritsi arte, inbertitzaile batzuek Amerco "gehiegizko irabazia" ari ote zen galdetu zuten. Baina ekaineko hiruhilekoan irabaziak, akzio bakoitzeko 17 dolar, gutxi aldatu ziren urteko aurreko mailatik. Inbertitzaileen behi bat Amercok ohiko dibidendu bat eskaintzeari uko egitea da, eta horrek bere inbertitzaile potentzialen multzoa mugatzen duela dio Galbraithek. Urtero 10 dolar ordaindu ditzakeela uste du, %2ko etekina. Bere aldizkako dibidenduak -bereziak bezala ezaugarrituak- 1.50 $ besterik ez ziren azken urtean.
Craig Inmanek, Artisan Partners-eko zorroaren kudeatzaileak, Shoen eta bere taldea goraipatzen ditu, baina Amercok bere ordainketa areagotu beharko lukeela uste du. Aukera bat dibidendu arruntaren eta irabaziei lotutako aldagai baten nahasketa izango litzateke, ohikoagoa den konbinazio bat.
Konferentzia deietan, Shoenek ez du konpromisorik hartu dibidenduekin. Akzioak berriro erosteari dagokionez, esan zuen Barron-en mezu elektroniko batean, "Erosketa onartzen duten kalkulu ekonomikoak dauden arren, gure jarrera orokorra negozioan berriro inbertitzea da, bezeroei hobeto zerbitzatu ahal izateko". Amercoren berezko balioaren eta akzioen prezioaren arteko aldeaz galdetuta, Shoenek erantzun zuen: "Ez dago mahaitik kanpo dagoen ekintzarik. Uste dut hobeto egin dezakegula inbertitzaileekin komunikatzeko eta hori egiten saiatzen ari gara".
Akziodunek adeitasunez txalotu dezakete ahalegin hori. Baina erosketak eta dibidendu lodiagoak ziurrenik txalo zaparrada jasoko lukete.
Idazteko Andrew Bary n [posta elektroniko bidez babestua]
