Baliteke bonuak eta akzioak ohiko harremanetara itzultzea, zorroetan aktiboen nahasketa tradizionala duten inbertitzaileentzako abantaila bat AEBek aurten atzeraldi bati aurre egiteko beldurren artean.
"Beheko puntua da korrelazioa orain tradizionalagoa den batera aldatu dela, non akzioak eta bonuak ez baitute zertan elkarrekin mugitzen", esan zuen Kathy Jonesek, Charles Schwabeko errenta finkoko estratega nagusiak, telefono elkarrizketa batean. "60-40 zorrorako ona da, horren helburua dibertsifikazioa izatea delako".
Kartera klasiko hori, %60 akzioz eta %40 bonuz osatutakoa, mailukatu zuten 2022an. Ezohikoa da akzioentzat zein bonuentzat. depositua hain zorrotz, baina iaz egin zuten Erreserba Federalak interes-tasak azkar igo zituenean, AEBetan gorakada inflazioa menperatzeko ahaleginean.
Inflazioak altua izaten jarraitzen duen bitartean, arintzeko zantzuak erakutsi ditu, eta inbertitzaileen itxaropena areagotu du Fed-ek moneta estutzearen erritmo oldarkorra moteldu dezakeela. Eta interes-tasaren igoeraren zatirik handiena amaituta, badirudi bonuak iluntasunaren beldur diren inbertitzaileentzako babesleku seguru gisa itzultzen ari direla.
"Hazkunde motelagoa, inflazio gutxiago, hori ona da bonuentzat", esan zuen Jonesek, joera horiek islatzen zituzten azken astean kaleratutako datu ekonomikoak adieraziz.
Merkataritza Sailak urtarrilaren 18an esan zuen txikizkako salmentak AEBetan %1.1 nabarmen jaitsi zen abenduan, eta Erreserba Federalak egun berean argitaratu zituen datuak. AEBetako industria-ekoizpena espero baino gehiago jaitsi zen abenduan. Urtarrilaren 18an ere, AEBetako Lan Estatistiken Bulegoak esan zuen ekoizleen prezioen indizea, handizkako inflazioa, joan den hilabetean jaitsi zen.
Akzioen prezioak nabarmen jaitsi ziren egun horretan ekonomia moteltzearen beldurren artean, baina Altxorraren bonuek gora egin zuten, inbertitzaileek babesleku seguruak bilatzen zituzten bitartean.
"Ogasunen eta AEBetako akzioen etekinen arteko korrelazio negatibo hori 2022ko gehienean nagusitu den korrelazio positibo sendoarekin kontraesan nabarmena da", esan zuen Oliver Allenek, Capital Economics-eko merkatu-ekonomia nagusi batek, batean. Urtarrilaren 19ko oharra. "AEBetako akzio-bonuen korrelazioaren aldaketa hemen egon liteke".
Bere oharreko grafiko batek erakusten du AEBetako akzioen eta 10 urteko Altxorraren bonuen hileko etekinak korrelazio negatiboa izan zutela azken bi hamarkadetan, eta 2022ko korrelazio positibo sendoa nahiko ezohikoa izan zen denbora tarte horretan.
KAPITAL EKONOMIAREN OHARRA URT. 19ko 2023a
"Inflazioaren atzerakada askoz gehiago dago aurrera egiteko", AEBetako ekonomia "okerrera" egon daitekeen bitartean, esan zuen Allenek. "Horrek gure iritzia adierazten du Ogasunek hurrengo hilabeteetan irabazi gehiago lortuko dituztela AEBetako akzioek borrokan egon arren".
iShares 20+ Urte Treasury Bond ETF
TLT,
%6.7 igo da aurten ostiralera arte, S&P 3.5-ren %500eko irabaziarekin alderatuta.
SPX,
FactSet-en datuen arabera. iShares 10-20 urteko Treasury Bond ETF
TLH,
aldi berean %5.7 igo zen.
Charles Schwabek "errenta finkoko merkatuen ikuspegi nahiko positiboa du orain", bonu-merkatuaren azken rallyaren ostean ere, Jonesen arabera. "Errendimendu erakargarria blokeatu dezakezu urte batzuetan oso arrisku txikiarekin", esan zuen. "Hamarkada batean falta den zerbait da".
Jonesek esan zuen AEBetako Ogasunak, inbertsio-mailako bono korporatiboak eta inbertsio-mailako udal-bonuak gustuko dituela zerga-tarte altuetan dauden pertsonentzat.
Keith Lerner, Truist Advisory Services-eko inbertsio-zuzendarikidea, gehiegizko pisua du errenta finkoa akzioekiko, atzeraldiaren arriskuak handitzen diren heinean.
"Egin erraza, eutsi kalitate handiko" aktiboak, hala nola AEBetako gobernuaren baloreak, esan zuen telefono-elkarrizketa batean. Inbertitzaileak epe luzeagoko Ogasunetara "grabitatzen" hasten dira ekonomiaren osasunari buruzko kezkak dituztenean, esan zuen.
Bonu-merkatuak hilabeteetan zehar uzkurtze ekonomiko potentzial baten inguruko kezka adierazi du inbertsioa AEBetako Ogasun merkatuarena etekin-kurba. Orduan, epe laburreko tasak epe luzeagoko etekinen gainetik daude, eta hori historikoki AEBek atzeraldi batera doazela abisu seinale gisa ikusi da.
Baina duela gutxi, bi urteko Ogasunaren etekinak
TMUBMUSD 02Y,
Charles Schwab-en Jonesen arreta bereganatu zuen, Erreserba Federalaren erreferentziako interes-tasaren azpitik mugitu baitziren. Normalean, "bi urteko etekina elikadura-funtsen tasaren azpitik ikusten duzu atzeraldian zoazenean", esan zuen.
Bi urteko Altxorraren billetearen etekina 5.7 oinarrizko puntu jaitsi zen azken astean, ostiralean, % 4.181era arte, asteko hirugarren beherakada jarraian, Dow Jones Market Dataren arabera. Hori batekin alderatzen da fondo federalen tasa eraginkorra %4.33koa, Fed-ek %4.25etik %4.5era bitarteko tartean.
Bi urteko Altxorraren errendimenduek duela bi hilabete baino gehiago jo zuten gailurra, azaroan % 4.7 inguruan, "eta beheranzko joera izan du geroztik", esan zuen Nicholas Colas DataTrek Research-en sortzailekideak urtarrilaren 19an bidalitako ohar batean. "Hau gehiago. berresten du merkatuek oso uste dutela Fed-ek tasak igoko dituela laster.
Epe luzeagoko tasei dagokienez, 10 urteko Altxorraren billetearen etekina
TMUBMUSD 10Y,
ostirala %3.483an amaitu zen, hiru aste jarraian ere jaitsiz, Dow Jones Market-en datuen arabera. Bonuen etekinak eta prezioak kontrako norabideetan mugitzen dira.
'Seinale txarra akzioentzat'
Bien bitartean, 20 urte baino gehiagotan epemuga duten Ogasunak "azken 2 egunetan 50 desbideratze estandar baino gehiago igo dira", esan du Colasek DataTrek oharrean. "Hau gertatu zen azken aldia 2020aren hasieran izan zen, atzeraldi pandemikoan sartuta".
Epe luzeko Ogasunak "une kritiko batean daude orain, eta merkatuek badakite hori", idatzi zuen. "Azken rallya atzeraldiaren beldur orokorraren eta atzeraldiaren iragarpen zorrotzaren arteko muga estatistikoaren aurka topo egiten ari da.
DataTrek-en arabera, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF-en beste rally bat "izakinentzako seinale txarra" izango litzateke.
"Inbertitzaile batek arrazoiz zalantzan jar dezake bonu-merkatuaren atzeraldiaren deia, baina kanpoan dagoela jakitea hobe da seinale garrantzitsu hau ez jakitea baino", esan zuen Colasek.
AEBetako burtsa nabarmen gorago amaitu zen ostiralean, baina Dow Jones Industrial Average
DJIA,
eta S&P 500 bakoitzak asteroko galerak erreserbatu zituen bi asteko garaipen segida bat lortzeko. Teknologia handiko Nasdaq Composite-k asteko galerak ezabatu zituen ostiralean irabazitako hirugarren aste jarraian amaitzeko.
Datorren astean, inbertitzaileek datu ekonomiko fresko ugari aztertuko dituzte, besteak beste, manufaktura eta zerbitzuen jarduera, langabeziako erreklamazioak eta kontsumitzaileen gastua. Pertsonal-kontsumo-gastuak-prezioen indizearen irakurketa ere jasoko dute, Fed-en inflazio-neurgailu hobetsia.
'Ekaitzaren atzealdea'
Errenta finkoko merkatua "ekaitzaren atzealdean" dago, Vanguard Group-en aktibo klaseari buruzko lehen hiruhilekoan egindako txostenaren arabera.
«Urakan baten goiko eskuineko koadranteari «alde zikina» deitzen diote meteorologoek, arriskutsuena delako. Haize handiak, ekaitz-boladak eta tornadoak ekar ditzake, suntsipen handia eragiten dutenak, urakanak lur jotzean ", esan zuen Vanguard-ek txostenean.
"Era berean, iazko errenta finkoaren merkatua ekaitz baten eraginez jo zuen", esan zuen enpresak. "Hasierako tasa baxuek, inflazio harrigarri altuak eta Erreserba Federalak tasa igotzeko kanpaina batek bonoen merkatuaren galera historikoak ekarri zituen".
Orain, baliteke tasak "askoz gorago" ez mugitzea, baina ekonomiaren inguruko kezkak dirau, Vanguard-en arabera. "Atzerapauso bat dator, kreditu-hedapenak oso estuak izaten jarraitzen dute, inflazioa handia da oraindik eta hainbat herrialde garrantzitsuk erronka fiskalak dituzte", esan zuen aktiboen kudeatzaileak.
Irakurri: Fed-eko Williams-ek dio inflazioa "oso altuegia" izaten jarraitzen duela
'Defentsa'
AEBetako ekonomiak aurten ahultzeko itxaropenak kontuan hartuta, seguruenik bono korporatiboek gobernuaren errenta finkoaren errendimendu gutxiago izango dutela esan zuen Chris Alwine Vanguard-eko kreditu-buru globalak telefono-elkarrizketa batean. Eta enpresen zorrari dagokionez, "defentsan gaude gure posizionamenduan".
Horrek esan nahi du Vanguard-ek bonu korporatiboekiko normalean baino esposizio txikiagoa duela, "gure zorroen kreditu-kalitatea hobetzea" bilatzen duen bitartean, errendimendu handiko edo zabor deritzon zorra baino inbertsio-maila handiagoarekin, esan zuen. Gainera, Vanguard sektore ez-ziklikoen alde egiten ari da, hala nola farmazia edo osasuna, esan du Alwinek.
Vanguard-en tasei buruzko aurreikuspenak arriskuak ditu.
"Hau gure oinarrizko kasua ez den arren, Fed bat, soldaten etengabeko inflazioaren aurrean, fed fondoen tasa % 6tik hurbilago igotzera behartuta ikus genezake", ohartarazi zuen Vanguard-ek bere txostenean. Merkatuan dagoeneko ikusitako bonu-errendimenduen igoerak "mina arintzen lagunduko luke", esan du konpainiak, baina "merkatua ez da oraindik aukera hori tasatzen hasi".
Alwinek esan zuen Fed-ek erreferentzia-tasa %5etik %5.25era igoko duela espero duela, eta, ondoren, maila horretan utziko duela ziurrenik bi hiruhilekotan diru-politika arintzen hasi baino lehen.
"Iaz, bonuak ez ziren izakinen dibertsifikazio ona izan, Fed-ek tasak modu oldarkor igotzen ari zirelako inflazioaren kezkari aurre egiteko", esan zuen Alwinek. "Uste dugu korrelazio tipikoagoak itzultzen ari direla".
Iturria: https://www.marketwatch.com/story/us-treasurys-at-critical-point-stocks-bonds-correlation-shifts-as-fixed-income-market-flashes-recession-warning-11674307083?siteid= yhoof2&yptr=yahoo