Zer dago ESG inbertsioaren erreakzioaren atzean

AEBetan, azken bi urteak gorabeheratsuak izan dira ingurumen-, gizarte- eta gobernu-emaitzak (ESG) hobetzea helburu duten inbertsioetarako. Mota honetako inbertsioak, finantza-etekinak eta gizarte-ondasunak uztartzen saiatzen dena, da guztiz arrunta, batez ere Europan. Azken urteotan, orokorrean eztabaidan zentratu da nola neurtu eta hobeto inplementatu Greenwashing eta neurri zikintsuen artean, ez praktika honek merezi duen ala ez.

Azken finean, ESG kezkak finantza kezkak dira. Eta klima-arriskuak bereziki premiazkoak dira. "Begira, gero eta datu gehiago daude klima-aldaketa benetako arriskua dela esaten dutenak", dio Gregory Hershman-ek, AEBetako politikaren buruak. Inbertsio Arduratsuaren Printzipioak (PRI), alderdirik gabeko inbertsio-ekimen bat NBEri lotutakoa. "Inbertsioen kudeatzaile batek konfiantzazko betebeharra du arrisku hori kontuan hartzeko".

Hala ere, AEBetako eskuineko indarrek hainbat tresna politiko erabiltzen ari dira inbertsio-kudeatzaileek arrisku horiek kontuan hartzeko duten gaitasuna murrizteko ahaleginean.

Eraso politiko hauek ez dira arrazoi teknikoengatik izan, Hershmanen arabera. “Inbertitzaile iraunkorra izateak eta zure bezeroentzako etekin iraunkorrak bilatzen zer esan nahi duen aztertzen ari gara. Eta, beraz, etsigarria da, denbora».

Sierra Club erakunde ekologistak ESGri gerra deitu dio klimaren ukazioaren azken forma. Diana Best, klima-kanpainaren sareko finantza estratega nagusia Sunrise proiektua, ados. “Ez da ESGri buruz ere. Bihurtu eta manipulatu daitekeen termino politikoren bat erabiltzea da», argudiatu du Bestek. "Edozein printzipio-jarrera hartzen ari diren enpresak zigortzeko saiakera bat" deitzen du, eskuinak aurretik itxuraz nitxo diren gaien inguruan polemika sustatzeko erabili duen liburu berberatik abiatuta.

A Errepublikanoek kontrolatutako Ordezkarien Ganbera ESG inbertsioarekiko etsaitasuna areagotu dezake. Baina orain arte, erreakzio asko estatu mailan gertatzen ari da. Estatu batzuek ESG inbertsioa onartzen duten legeak onartu dituzten arren, beste estatuetako funtzionarioek, fiskal nagusiak eta diruzainak barne, publikoki gaitzetsia sozialki eta ingurumenarekiko arduratsua den inbertsioa.

2022ko abenduan, Floridak hala iragarri zuen 2 milioi dolar hartuz BlackRock-en kudeaketatik kanpo, munduko aktibo kudeatzaile handiena (eta ESG kritiketarako tximistarik handiena). Hau izan zen orain arteko desinbertsiorik handiena.

Eraso hauek koordinatu egin dira. Ikerketa bat New York Times-ek eta Documented ikerketa-kazetaritza-tresnak aurkitu zuten State Financial Officers Foundation (SFOF), klimaren ukatzaileen eta diru ilun taldeek finantzatutako sustapen politikoko taldea, 2021ean ESGaren aurkako lana bereziki lehenesten hasi zela "estatuko diruzainak armatuz. ' bulegoak klimaren aurkako agenda aurreratzeko". Honek BlackRock-i boikota egiteko deiak barne hartzen zituen.

Estatuko diruzainak eta kontsultoreak publikoarentzat gutxi ezagutzen badira ere, ESGren aurkako gurutzadak ospe handiko irudi batzuk ditu. Biak Ron DeSantis Floridako gobernadorea eta Mike Pence presidenteorde ohia hurrengo presidentetzarako hauteskundeetarako hautagai errepublikanoen artean daude, eta biek lotu dituzte bagoiak ESGren aurkako borrokan.

Hala ere, Alderdi Errepublikanoak ez du jarrera uniformerik horren inguruan. Badaude alderdiaren barruko arrakalak ESG kontuan hartzeko aktiboen kudeatzaileen erabakiak oztopatu behar diren ala ez.

Publiko orokorrari dagokionez, ESG ez da zehazki etxeko terminoa. Praktika hau ezagutu ondoren, errepublikano gehienek ESG gaitutako inbertsioaren alde daude. Penn State Unibertsitateak eta ROKK Solutions komunikazio-enpresak egindako ikerketa batek aurkitu zuen inkestatutako errepublikanoen %70ek. Gobernuak ESG inbertsioetan esku hartzearen aurka agertu zen. Posizio bereko demokraten proportzioa (%57) baino are handiagoa zen.

Beste era batera esanda, zenbait buruzagi errepublikanoek beren etengabeko kultura gerran ESG inbertitzen saiatzen ari diren arren, boto-emaile errepublikanoek demokratek baino are gutxiago dute hori onartzen.

Hala ere, haien arrazoiak desberdinak izan ohi dira. Demokratek litekeena da ESG inbertsio-mugen aurka egitea gizarteari etekinengatik, eta errepublikanoek merkatu askeko printzipioek motibatuago dituzte.

Honek ironia bat agerian uzten du ESG kulturaren gerraren muinean: eskuineko kritikariek aktiboki esku hartu nahi dute inbertsio profesionalek bezeroen dirua babesteko moduari buruz hartutako erabakietan. Beste testuinguru batean, hemen egiten ari diren gauza berari buruz besoak izango lirateke.

Eta zenbait ikerketek iradokitzen dute ESG jarduera muzin egiteak finantza-galerak eragiten dituela, berriro ere, eta horrek finantza-printzipio kontserbadoreen aurkakoa izan beharko luke. Pennsylvaniako Unibertsitateko ikerketa bat 2021eko irailean indarrean sartu zen Texasko legedia aztertu zuen, zeinak debekatu baitzien hiriei beren fondoak kudeatzea erregai fosiletan eta armen inbertsioa mugatzen zuten enpresek kudeatzea. Orduan, hainbat banku utzi zuten merkatua, eta udaleko funtzionarioek inbertsioak kudeatzeko aukera gutxiago izan zituzten.

Legearen ezarpenaren lehen zortzi hilabeteen azterketak iradoki zuen zorpetze-kostuak nabarmen handitu zituela: Texasko hiriek 303 milioi eta 532 milioi dolar artean ordainduko dituzte interes gehiago.

Beste ironia bat da esnatuegi egoteagatik kondenatutako enpresek ez dutela horrenbeste egiten esna deritzona sustatzeko. BlackRock geratzen da erregai fosiletan munduko inbertitzailerik handiena. Munduko inbertsio konpainia handienek ere partaidetza handiak mantentzen dituzte haragi eta esne enpresak, Zambiaren zor hondagarria, eta armagileak, adibide batzuk emateko. Sunrise Project ere kezkatuta dago indigenen eskubideen utzikeriaz, adibidez, inbertsioek komunitatearen baimenik gabe lurralde indigenetan diharduten enpresei laguntzen dietenean.

ESGan gehiegi edo gutxiegi egiteko orduan, "bi aldeetatik oihukatzen ari dira", dio PRIko Hershmanek.

Sinplista da pertsona bakar bati pisu gehiegi jartzea, baina ESG inbertsioaren ibilbide ikaragarria Larry Fink BlackRock-eko zuzendari nagusiak adierazten du. Fink-ek 2020ko eta 2021eko zuzendari nagusiei zuzendutako gutunek finantza-industriari dei egin zioten klima-aldaketaren aurka jarduteko, eta BlackRock espazio honetan lider gisa kokatu zuen. Gutunek, dudarik gabe, klimarekiko kontzientzia duten inbertsioen bolada bat piztu zuten eta, alderantziz, kutsatzailearekin bat datozen interesen lobby bizia piztu zuten.

Espazio honetan BlackRock-en lidergoa eraikitzen ari den bitartean, Fink ez nuen imajinatu erreakziorik piztuko zuenik eskuinetik. Zenbait urte geroago, ordea, munduaz nekatuago zegoen.

Munduko Ekonomia Foroan 2023ko urtarrilean lehenago, Fink-ek honelako inbertsioen aurkako eskuineko erasoak deskribatu zituen: «Kontakizuna itsusia da. Narrazioak polarizazio handi hau sortu du... Nire ibilbide profesionalean lehen aldiz erasoak pertsonalak dira. Gaiak deabrutzen saiatzen ari dira».

Bestek dio eraso pertsonal hauek, Finken aurpegiko iragarki mugikor bat barne, nabaritu zirela. "BlackRock's Big Problem-en ikusi genuena [Klima-erantzukizun gehiago eskatzen zuen kanpaina-sare bat BlackRock-en] Black Rock-en barruan efektu hotzigarria izan zen", iruzkintzen du Bestek. "Paketearen abangoardian egon nahi dugu" izatetik, modu horretan bidea mozten hasi ziren 2022an, eskuineko eraso iraunkorren ostean, funtsean atzeraka jota... Hori nolabait atzera botatzen ikusi zenuen, bat. apur bat, haien erretorika behintzat».

(BlackRock-ek ez du istorio honetarako iruzkinik eman.)

Roberta Giordanok, Sunrise Project-eko finantza-kanpainak, BlackRock-ekin kontrastatu egiten du Vanguard, aktiboen bigarren kudeatzaile handiena. "Azken bi urteetan ikusi duguna da Vanguard eta bere lidergoa BlackRock-en oso desberdinak direla", dio Giordanok. «Ahalegin handia egin dute beti posizio neutralean egoteko».

Giordanoren arabera, Vanguard konturatu zenean neutrala izateko ahalegin horiek ez zutela funtzionatzen, Net Zero Asset Manager ekimena (NZAM) utzi zuen, nahiz eta NZAMen hartutako konpromisoak bere parekoen urrun geratu ziren. "Oso argi genuen Vanguard-ek eraso horiek neutralizatzeko egindako ahalegina zela", dio Giordanok.

Vanguard ere leporatu diote Klima kanpainaren webgune bat zentsuratzea langileen gailuetan.

(Konpainiak ez zuen puntu honi erantzun. Zabalago esan zuen Vanguard-ek ohar batean: "Inbertitzaileen jabetzako aktiboen kudeatzaile gisa, Vanguard bereziki bideratuta dago gure bezeroen etekinak maximizatzera eta inbertsioak arrakasta izateko aukera onena eskaintzera. Aspaldi mantentzen dugun bezala, klima-arriskuari buruzko gure ikuspegia inbertitzaileen etekinak babestea da. Klima-aldaketak ondoriozko erantzun globalarekin batera, ondorio ekonomiko handiak eragiten ari da enpresen eta finantza-merkatuentzat, eta, beraz, inbertitzaileentzat. Ondorioz, klima-arriskua finantza-arrisku garrantzitsua da zenbait enpresarentzat eta haien akziodunen epe luzerako finantza-arrakastarentzat».)

Oro har, badaude enpresek kontrako haize politikoei arreta jartzen dieten zantzu batzuk. Aktibo kudeatzaile handiak dira gero eta gehiago bozkatu ESGrekin lotutako akziodunen ebazpenen aurka. Eta ESGren aurkako brigadaren argudioak eragina izan du ESG inbertitzeak lehiaren aurkako arauak urratzen dituela. Duela gutxi, Net Zero-ren Glasgow Financial Alliance-k eragin zuen monopolioaren aurkako kezkak bere kideek erregai fosilak pixkanaka kentzeari buruzko politika alderantzikatu.

Baina ESGren aurkako pertsonek desbideratzen duten diru kopurua hutsala izaten jarraitzen du alderatuz. Eta Bestek uste du pendulua atzera egiten hasi dela.

Aktiboen kudeaketa-enpresa batzuk ESGren aurkako erasoari aurre egiten ari dira. Onenek Hermes federatuari adierazi diote adibide gisa. Konpainiak SFOF ESG erasotzen zuen taldearen platinozko babeslea izan zen, baina bere klima-mezuekin ez-koherentzia adierazi zuen barne nahiz kanpoko presioaren ondorioz, laguntza hau kendu zuen.

ESG-ko erreakzioa orain errepidean kolpea izan daitekeen arren, zaila da bide orokorra desbideratzea.

Hershmanek nabarmendu du gazteagoek, erretirorako aurrezten edo inbertsioak egiten hasi berriak direnek, inbertsioen edukiaz gero eta gehiago galdetzen dutela. "Uste dut joera hori hazten jarraituko duela".

Bestek ados dago, esanez: "Ez dago aitorpen bat aktiboen kudeatzaileek jarrera bat hartu behar dutela". Politika distrakzio bat izan daitekeen arren, azken finean, "benetan behar duguna aktiboen kudeatzaileen ikuspegi irmo eta koherentea da, klima-arriskuaren kudeaketa negozio-estrategiaren erdigunean jartzen duena".