Nora doa Burtsa? Erorketa nahasia izan dezake.

Hala ere, aurtengo istiluak aukera ere eskaintzen du: akzioak aspaldian baino merkeagoak dira, eta negozio eredu lehiakorrak, balantze osasuntsuak eta kutxa-fluxu egonkorrak dituzten enpresen akzioek dei egiten dute. Errenta finkoko merkatuak aukera gehiago eskaintzen du, kategoria ugarik urte hauetan errendimendurik handiena lortu dutelako. Tentagarria da urteko lehen zortzi hilabeteetan akzioak behera egin eta bonuen etekinak igo dituzten indar makroekonomikoetan zentratzea, eta Wall Streeteko estratega askok egiten dute. Baina tokiak ondo hautatzen dituzten inbertitzaileek nagusi diren joera negatiboetatik onura lezakete.

Barron-en Duela gutxi, Wall Streeteko zortzi estrategi miatu zituzten urte osorako inbertsio-aurreikuspenak irakurtzeko. Taldearen batez besteko helburuak urte amaieran S&P 500 4185ean jartzen duen arren, azken mailen aldean % 6 gehiago, kalkulu indibidualak 3600 eta 4800 bitartekoak dira. Hori ezohiko tarte handia da urtean lau hilabete falta direnean, eta ikuspegi oso desberdinak islatzen ditu. ekonomiaren eta enpresen irabazien indarrez, eta Fed-ek inflazioari aurre egiteko duen erabakiari.

Estratega batzuek, Ed Yardeni, Yardeni Research-en jabeak bezala, atzeraldi isil bat ikusten dute erabateko uzkurtze ekonomikoa baino. "Atzerapauso bat izango badugu, oso azalekoa izan daiteke", dio. "Edo, une ezberdinetan sektore ezberdinei eragiten dien atzeraldi iraunkor bat izan daiteke, dudarik gabe 1980ko hamarkadaren erdialdean ikusi genuen bezala".

AEBetako barne produktu gordina urteko %1.6an uzkurtu zen lehen hiruhilekoan eta %0.6 bigarrenean, baina azpiko joerak ez du iradokitzen ekonomia atzeraldian dagoenik. "Oinarrizko dinamika [ekonomiaren] aztertzen dudanean, izan korporazioak, izan etxeak eta kontsumitzaileak, ekonomia errealak ez du hain gaizki ikusten inflaziotik kanpo", dio Sonal Desaik, Franklin Templeton Errenta Finkoko inbertsio zuzendari nagusiak. eta kide bat Barron-en Mahai-ingurua.

Desaik jarduera ekonomikoaren moteltze zabalaren froga gutxi ikusten du —oraindik ez behintzat—, eta dio heldu den urteak hazkunderik gabeko ekonomia geldirik ekar dezakeela esanguratsuan murrizten den batek baino. Lan-merkatuaren indarrak eta kontsumitzaileen balantzeek zerikusi handia dute horretan, nahiz eta inflazioa errentei pixka bat hartzen ari den: urteko %8.3ko inflazioa langilearen urteko soldatari hilabete bat kentzearen parekoa da, eta aurrezkiak soilik iraungo du. hain luzea.

Burtsako zezenentzat, inflazioaren gailur potentziala nahikoa da merkatuaren aurreikuspenekin hunkitzeko. Inflazioak jaisten jarraituko balu, inbertitzaileek Fed-en estutze-zikloaren amaierara begira egon liteke eta kalte ekonomiko eta irabazien kalte gutxiago espero dezakete.

JP Morgan
'S
Dubravko Lakos-Bujas AEBetako akzio estratega nagusiak urte amaierako S&P 500 4800 helburu ditu, hemendik %20ko irabazia islatzen duena, eta errekorra. Ez du atzeraldi global bat espero eta inflazioa arintzen ari dela ikusten du lehengaien prezioak jaisten diren heinean eta beste presio batzuk desagertzen direla. Jendea gutxi inbertituta dagoela ohartarazi du: abuztuaren amaieran, funtsen burtsarekiko esposizio erlatiboa irakurketa historikoen % 90 baino txikiagoa zen. Enpresen akzioen erosketekin batera, hurrengo hilabeteetan egunero milioika milioi dolarren sarrerak ikustea espero du, indizeak altxatuz.

Wells Fargo
'S
Christopher Harvey kapital-estrategiaren buruak 2022ko bigarren seihilekoan ekonomia eta irabaziak eusten ari direla ikusten du, 2023 potentzialki zailagoa izan baino lehen. Ez du espero Fed-a hawkishagoa izango denik, eta uste du stock-multiploen gaineko presioa igoko dela. bonu etekinak neurri handi batean jokatzen du.

"Errendimenduen goiko aldea ikusi dugu, Fed moteldu egingo da eta oinarriak ez dira beldur bezain txarrak", dio Harveyk. «Berrazterketa negatibo batzuk eta marjinaren konpresioa ikusten hasi garen tokiak gehiago izan dira hazkundearen aldetik. Eta hor ikusi genuen jada aurtengo lehen seihilekoan beherakada handi hori. Ez dezagun ahaztu, 50 urte baino gehiagoko lehen erdirik okerrena izan zela. Albiste txar asko dagoeneko prezioak sartuta daude, eta ez litzateke harritzekoa izango errebote bat ikustea».

Harveyk 4715 urte amaierako helburua mantendu du S&P 500rako urte osoan. Arrazoizko prezioan hazkundea gomendatzen du, kalitatea azpimarratuz datorren urtean ekonomia potentzialagoa izan daitekeen batean. Komunikazio-zerbitzuen arlo komunikabideetan eta teknologikoetan joera handiagoa du —telekomunikazioekin ez bezala— eta softwarearen eta txikizkako izakinen aurrean. Harvey-k ere gomendatzen du defentsarako enpresekin barbell zorroa deritzona sortzea, hots, janaria, edariak eta tabakoa. The

Invesco Dynamic Food & Beverage
truke negoziatutako fondoa (ticker: PBJ) ideia hau gauzatzeko modu bat da.

Merkatu-sektoreen artean, energia-izakinek zale asko dituzte aurtengo hondarrean. Litekeena da petrolioaren eta gasaren prezio altuak mantenduko direla, ez 120 dolar upeleko petrolioan, baina ekoizpen kostuaren erosoago. Energia konpainiak irabaziak biltzen, zorra ordaintzen eta iraganean baino arduratsuago gastatzen ari dira. Akziodunek onura ateratzen jarraituko dute, estrategek diotenez, energia da, urruti, 500an S&P 2022n gehien lortu duen sektorea, %41 gehiago. The

Energia hautatzeko sektorea SPDR
ETF (XLE) sektoreari esposizio zabala ematen dio eta urtero dibidenduetan %4.2 ematen du, eta

iShares US Oil & Gas Exploration & Production
ETF (IEO) gorako azpisektorean kontzentratzen da.

Osasuna inbertsio estrategen artean ezaguna den beste gomendio bat da. Sektorea gero eta gehiago bideratzen da teknologikoa, hazkunde-ezaugarri laiko inbidiagarriak dituena. Baina ez du balioespen anitz garesti baten truke trukatzen, agian gobernuaren legediaren inguruko kezkak direla eta, besteak beste, onartu berri den Inflazioa Murrizteko Legean droga-prezioak negoziatzeko programa bat barne.

"Osasun-laguntzak nolabaiteko babesa ematen du gailendu den ekonomia baten aurrean, eta ez duzu gehiegi ordaindu behar", dio Mike Wilson-ek, inbertsio-zuzendari eta AEBetako akzio estratega nagusiak.

Morgan Stanley
.
"Bioteknologiatik kanpo, azpimarragarria da, nire ustez, oraindik ere kezka dagoelako gobernuak prezioetan esku handia duelako".

The

Osasun Zaintza Hautatu Sektorea SPDR
ETF (XLV) sektoreko S&P 500 akzio guztiak biltzen ditu. The

iShares AEBetako osasun-hornitzaileak
ETF (IHF) aseguru eta hornitzaileengan zentratuago dago, eta horiek eskariaren atzeko haizearen osteko pandemia dute, farmazia-enpresek edo gailu medikoen fabrikatzaileek baino.

Wilsonek 2023ko ekainean 3900eko helburua du S&P 500rako, azken mailetatik %2 gutxiago. Kezkatuta dago irabaziak, bigarren hiruhilekoan errekorra lortu baitzuen. "Fed oraindik tasak igotzen ari den bitartean, hori ez da hemendik aurrera akzioen prezioen eragile nagusia izango", dio Wilsonek, "tasak gora egitearen balorazio kaltea, hori ez da benetan arazoa. Orain kontua da irabaziak asko jaitsiko direla».

Wilsonek espero du Wall Streeteko analistek datozen hilabeteetan irabazien estimazioak murriztea, akzioen prezioak beherantz. Prozesu hori bigarren hiruhilekoko txostenaren denboraldiarekin hasi zen, eta irabaziak berrikusteko zikloek hiru edo lau hiruhileko iraun ohi dutela adierazi du. Udazkeneko konferentzia-denboraldia eta hirugarren hiruhilekoko emaitzak beheranzko berrikuspenen katalizatzaile izan daitezke, zuzendaritza taldeek aurreikuspen goibelak eskaintzen badituzte edo orientazioa murrizten badute. Hori ere aukera bat da irabazleak galtzaileak bereizteko.

"Lehenengo seihileko salmenta akzioen balorazio guztiak kaltetzen zituen tresna bortitz bat besterik ez zen, hemendik aurrera idiosinkratikoagoa bihurtzen da", dio Wilsonek. "Akzioak bereiz daitezke ingurune honetan hobeto funtziona dezaketen konpainien arabera... baina hurrengo hiru-sei hilabeteetan indize-mailan behera egiten ari gara".

Wilson merkatuko sektore gutxien baina egonkorrenetako batzuetan zentratuta dago: zerbitzu publikoak, higiezinak eta osasungintza. Bere gomendatutako azpiko pisuak kontsumitzaile-diskreziozko akzioak eta teknologia-arlo ziklikoak dira, erdieroaleak eta hardware enpresak barne.

Wilsonek bezala, Savita Subramanianek, BofA Securities-en AEBetako akzio eta estrategia kuantitatiboko buruak, aukera asko ikusten du irabazien estimazioak jaisteko. "Adostasunaren kalkuluak baikorregiak dira", dio. “Adostasunak %8ko hazkundea aurreikusten du datorren urtean, eta uste dugu seguruenik %8ko kenaren antzekoa izango dela. Hori bat dator atzeraldi bat izango dela dioen iritziarekin».

Subramanian-ek, S&P 3600-n 500-ko ​​xede-prezioa duena, enpresa-balioaren eta doako kutxa-fluxuaren arabera merke diren enpresak bilatzea aholkatzen du. Ikuspegi horrek azpimarratzen ditu kostuen presioak gora egin arren dirua sortzen jarrai dezaketen negozioak eta zor handiegiarekin konfiantzarik izan gabe, garestitzen ari dena.

"Ziklo ekonomiko baten azken faseetara joaten zaren heinean, inflazioa eta Fed estutzea lortu duzu", dio Subramanianek. «Agian irabaziek ondo eusten dute, agian salmentek eutsi egiten diote. Baina doako diru-fluxua urritzen hasten da, enpresek kostu handiagoan, kapital gastuetan edo zorraren interes handiagoan gastatzera behartuta daudelako».

Enpresa-balioan oinarritutako merkeak diren enpresen bahiketak kutxa-fluxua askatzeko aukera ematen du gehienbat S&P 500-ko ​​energia-konpainiak, besteak beste.

Exxon Mobil

(XOM),

Chevron

(CVX),

Maratoi Petrolioa

(MPC), eta

EOG baliabideak

(EOG). Hala nola, farmazia enpresak

Pfizer

(PFE) eta

modernoa

(MRNA) beste adibide batzuk dira, esaterako

Dow

(DOW) eta

LyondellBasell Industries

(LYB), produktu kimikoetan. The

Pacer US Cash Cows 100
ETF (COWZ) antzeko irizpideak betetzen dituzten Russell 1000 enpresen saski bat biltzen du.

Subramanian-en sektoreko hautuek balio-okertu bat dute eta energia, finantzak, osasun-laguntza eta kontsumo-produktuak barne hartzen dituzte. Baina aurten saldu diren hazkunde errentagarriko enpresetan aukera batzuk egon daitezkeela dio; teknologia-izen askok %50 edo gehiago galdu dute, eta epe luzeagoko inbertsio-horizonte bat dutenentzat erakar dezakete.

PayPal Holdings

(PYPL),

Adobe

(ADBE) eta Salesforce (CRM), adibidez, doako kutxa-fluxu positiboa dute eta gutxienez % 33 jaitsi dira 2022an.

Gargi Chaudhuri, Ameriketarako iShares inbertsio estrategiako burua

BlackRock
,
zure zorroari kalitatezko okertzea gehitzeko beste modu bat gomendatzen du:

iShares Core High Dividend
ETF (HDV), %2.3 inguru ematen duena. Parte-hartze nagusiak Exxon Mobil,

Johnson & Johnson

(JNJ), eta

Verizon Komunikazioak

(VZ).

Errenta finkoko inbertitzaileentzat, aro berria da: aktibo klasea diru-sarrerak sortzen ari da lehorte luze baten ondoren. S&P US Treasury Bond indizea %8.5 jaitsi da aurten, AEBetako inbertsio-mailako bonu korporatiboek %14 galdu dute, eta hipoteka-itzulpeneko baloreek %9 jaitsi dute. Baina horrek etekinak igo ditu, bonu baten prezioaren alderantziz mugitzen direnak.

Anders Persson Nuveen-en errenta finkoko munduko inbertsio-zuzendariak uste du bono-merkatuko kalitate handiagoko eremuetan, hala nola, Ogasunak eta inbertsio-mailako bono korporatiboetan, kalte gehienak eginda daudela, eta errendimendu handiko bonuak eta arriskutsuagoak diren beste kategoria batzuetan. desabantaila gehiago izan ditzake. Ez du garrasirik ikusten eta diru-sarrerak sortzeko eta dibertsifikatzeko arreta jartzen duela azpimarratzen du.

"Ez da beta merkatu bat izango", dio Perssonek. "Alfa merkatu bat gehiago da, non benetan zure lana kudeatzaile aktibo gisa egin behar duzun, ondoen eutsi dezaketen industria eta izen horien bila".

Seinalatu du

TIAA-CREF Core Plus Bond
fondoa (TIBFX), % 3.4ko etekina ematen duena eta errenta finkoko hainbat aktibo barne hartzen ditu, hala nola, AEBetako eta atzerriko zor subiranoa, inbertsio-mailako eta errendimendu handiko bonu korporatiboak, lehentasunezko akzioak eta aktibo eta hipoteka bidez babestutako baloreak.

Perssonek bereizten du

Nuveen Preferred Baloreak eta Errenta
fondoa (NPRSRX), %5.7ko etekinarekin. 2008-09 finantza-krisitik hona, kreditu-kalitate sendoa duten banku eta beste finantza-erakunde batzuen lehentasunezko akzioak biltzen ditu. Perssoni ere gustatzen zaio

Nuveen tasa mugikorren errenta
fondoa (NFRIX), kreditu-kalitate baxuagoa baina %5.2ko etekinarekin. Mailegu-zorroaren tasa flotagarriek nolabaiteko isolamendua eskaintzen dute goranzko tasa-ingurunetik, nahiz eta kontrako ekonomia batean hutsegite arriskua handiagoa den.

Era berean, Desaik gomendatzen du

Franklin Errenta
fondoa (FKIQX), hau da, erdia bonu tradizionaletan eta gainerakoa dibidenduak ordaintzen dituzten akzioetan, lehentasunetan eta bihurgarrietan. Fondoak %5.2ko etekina du.

Ez da mugimendu handirik espero Ogasunaren kurbaren amaiera luzean aurtengo hondarrean. Estrategiek, oro har, 10 urteko etekina tartean geratzen dela ikusten dute eta 2022a % 3.00 inguruan edo zertxobait handiagoarekin amaituko da, gaurko % 3.26aren aldean.

Estrategiek ikusten dute Fedek interes-tasak beste 100 eta 125 oinarrizko puntu igotzen dituela (oinarrizko puntu bat ehuneko puntuaren ehunena da) aurtengo gainerako hiru bileretan. Horrek funts federalen tasaren xede-tartea %3.50-%3.75era eramango luke urte amaieran. 2023an, erreferentzia-tasa pixka bat gehiago igo liteke. Orduan, Fed-ek pausatu egin dezake. Estrategietako bat ere ez norekin Barron-en hitz egin zuen Fed-ek tasak murriztea datorren urte hasieran, etorkizuneko merkatuek prezioak jarri baitzituzten prezioak abuztuaren 26an Jerome Powell Fed-eko presidentearen Jackson Hole-ren hitzaldia baino lehen.

Banku zentralak Wyoming-en egiten duen urteko politika ekonomikoaren sinposioari zuzenduta, Powell-ek azpimarratu du inflazioaren borroka lehen lehentasuna dela, eta mina ekonomikoren bat beharko litzatekeela. Horrek esan nahi du BPG errealaren hazkunde motelagoa edo potentzialki negatiboa izatea eta langabezia-tasaren igoera, gaur egun %1koa. Merkatuek Fed-en erabakia probatuko dute lanpostuen galerak gora egiten hasten direnean, dio Desaik.

"Historikoki, jendeak beti esan izan du 'ez borrokatu Fed-arekin'", dio. "Oraingoan, denek Fed-ekin borrokatu nahi dute".

Hori stock eta bonuen merkatuetan hegazkortasun handiagoa izateko errezeta izango da. BlackRock-eko Chaudhuri-k urte amaierarako S&P 500 3800-en lurreratzea espero du, tarte lurrunkor baten ondoren. Gerta daitezkeen rally zorrotzak aprobetxatzeko inbertitzen jarraitzea gomendatzen du.

Chaudhuri-k aipatzen du

iShares MSCI USA Min Vol Factor
ETF (USMV) zorroa hegazkortasun handiagotik isolatzeko modu bat da. Bere ustiategi nagusien artean daude

Eli Lilly

(LLY),

Microsoft

(MSFT),

Accenture

(ACN), eta

T-Mobile AEB

(TMUS).

Jaitsiera honi buruz kezkatu beharreko gauza bat estutze kuantitatiboa edo QT da, zeinaren bidez Fed-ek bere balantzea txikiagotu eta finantza-sistematik likidezia xurgatzen du. "Jendeak likidezia-arriskuak merkatuan eta ekonomia errealean duen eragina gutxiesten ari da [QT dela eta]", dio Wilsonek. "Elizentzia kuantitatiboa motorraren koipea bezalakoa zen bezala, QT motorraren giltza baten antzekoa da".

Tasaren igoerak, hegazkortasun handiagoak eta motorraren giltzak ez dira inbertitzaileek azken bi urteetan ikusi dituzten irabazi handien errezeta gisa. Baina balore-aukerak eta errenta finkoko inbertsio adimendunek bide luzea izan dezakete denboraldiko arriskurik handienak saihesteko.

Idazteko Nicholas Jasinski at [posta elektroniko bidez babestua]