Zergatik eskisto zulatzaileak dibidenduak ponpatzen ari diren petrolio eta gas gehiagoren ordez

Aldaketak lagundu du a energia-izakinen buelta handia, bestela beheranzko merkatuan gora egin dutenak. Energia akzioek 2021eko zezen-merkatua eraman zuten eta aurten S&P 500ean sartutakoak % 46 igo dira, indize zabalean % 18ko jaitsierarekin alderatuta. 

Hazkundearen gainetik errentagarritasunari arreta jartzeak, halaber, zulatzaileek hamarkada bat baino gehiagotan petrolioaren eta gas naturalaren prezio altuenei emandako erantzuna azaltzen laguntzen du. AEBetako petrolio- eta gas-ekoizpena handitu den arren blokeo baxuak, produkzioa pandemikoaren aurreko mailaren azpitik jarraitzen du nahiz eta harrezkero gordinaren prezioak bikoiztu egin diren, upeleko 113 dolar inguru, eta gas naturala laukoiztu egin den, britainiar milioi unitate termikoko 8 dolar baino gehiagoraino.

"Ez dugu entzuten zuzendaritza talde asko produkzioa hazteaz edo putzu berriak zulatzeaz modu esanguratsuan hitz egiten", esan zuen.

Marcus McGregor,

Conning diru-kudeatzaileko lehengaien ikerketako burua. "Horregatik ez dute ordainduko".

Eskisto zulatzaileak dituzte inbertitzaileei esan zieten azken asteetan salgaien prezioak askoz baxuagoak zirenean egindako zulaketa-planei eutsiko diete eta irteera egonkorra mantenduko dute. Zulaketaren bidez erregaien prezio altuagoen atzetik ibili beharrean, eskistoko arduradunek esan dute irabaziak erabiliko dituztela zorra erretiratzeko, dibidenduak ordaintzeko eta akzioak itzultzeko, eta horrek nabarmen geratzen diren akzioen balioa areagotzen du.

Maiatzeko lehen astean lehen hiruhilekoko emaitzak jakinarazi zituzten eskisto-olio enpresek esan zuten 9.4 milioi dolar ordaindu zizkien akziodunei erosketa eta dibidenduen bidez, zulaketa proiektu berrietan inbertitu zutena baino %54 inguru gehiago.

Horien artean, Pioneerren produkzioa % 2 jaitsi zen lehenago hiruhileko baten aldean, desinbertsio baterako egokituz. Bien bitartean, West Texas zulatzaileak 2 milioi dolar itzultzen dizkie akziodunei, datorren hilean ordainduko dituen akzioko 7.38 euroko dibidenduekin eta lehen hiruhilekoan erosketetan 250 milioi dolarrekin. Gaur egun konpainiak kostuak murriztearekin lotuta dauden hobariak ematen ditu, doako kutxa-fluxua lortuz eta itzulera-helburuak lortuz. Azken urteetan, Pioneer-en hobarien % 40 produkzio-helburuei lotuta zeuden.

Range Resources-en, zuzendari nagusia

Jeffrey Ventura

2019an 1.65 milioi dolarreko diru-saria jaso zuen, erdia baino gehiago Appalachian gas ekoizleak ekoizpenaren eta erreserba-hazkundearen helburuak gainditu zituelako, nahiz eta gasaren prezioak behera egin zuen bitartean. Aurten, aurreko bietan bezala, ekoizpena eta erreserbak Range-ren bonus matematikatik kanpo daude, kostuak murrizteko eta etekinak areagotzeko pizgarriekin ordezkatuta. Rangek, iruzkinik egin nahi izan ez zuenez, inbertitzaileei esan zien zorra ordaintzen, akzioak erosten ari direla eta urte honetan zehar pandemian pausatu zituen hiruhileko dibidenduak berreskuratuko dituela, zulaketak murrizten baititu aurrekontuan mantentzeko. 

Ekoizpena iaz argitaratutako bonus planen erdia baino gutxiagotan sartu zen, eskisto handien zulatzaileen pizgarrien formulen % 89tik 2018an, Meridian Compensation Partners LLCren arabera. Urteko diru-sarietan ekoizpen-bolumei emandako pisua % 11ra murriztu zen, hiru urte lehenago % 24tik, soldata-aholkularien arabera. Bien bitartean, handitu egin ziren kutxa-fluxuen helburuei, kapitalaren itzulera-neurriari eta ingurumen helburuak.

"Enpresek dirua erretzen ari ziren eta ekoizpena maximizatzen saiatzen ari ziren", esan zuen

Kristoff Nelson,

kreditu-ikerketen zuzendaria inbertsio-kudeatzailean Income Research + Management. "Hori ez da jada inbertitzaileek bilatzen dutena".

Pandemia baino lehen hamarkadan, AEBetako eskisto-ekoizleek asko gastatu zuten zulaketa-teknika berriek eskuragarri jarri zituzten etxeko petrolio- eta gas-gordailuak erreklamatzen. Enpresek eskisto gune gozoak lortzeko eskubideen alde lehiatu ziren eta, ondoren, epe luzerako alokairuak bermatzeko eta petrolio- eta gas-erreserba gehigarriak erreserbatu zituzten, eta horrek are gehiago maileguan eta zulatzeko aukera eman zien.

Petrolio eta gas uholdeak AEBek erregai fosilen gutxien ari zirelako kezkak kendu zituen, eta merkatuak zapuztu zituen, estatubatuarrentzat energia fakturak beherantz. Sariak Wall Street-en boondoggle bat izan zen, ordea.

2010etik 2019ra arte eskisto enpresek 1.1 bilioi dolar inguru gastatu zituzten, Deloitte LLP-ren arabera, ia 300 milioi dolar galdu zituzten bitartean, diru-sarrerak ken inbertsioak eta ohiko gastuak neurtuta. Konpainiak espero du ekoizleek urte honetako eta aurreko bietako irabaziekin osatuko dituztela galera gehienak.

Petrolioa Esportatzen duten Herrialdeen Erakundeak prezioen gerra hasi zuenean 2014 amaieran, petrolioa erori zen eta porrotak muntatu Ipar Amerikako merkatu libreko ekoizleen artean. Akziodunek eta inbertitzaile aktibistak produkzioaren hazkundea saritzen zuten soldata-planetan barneratuta upelek zein preziotan lortu zuten. Inbertitzaileek salbamenduak bota zizkieten enpresa askori, akzio berrien 60 milioi dolar baino gehiago erosiz ekoizleek zorraren zama arintzeko eta aurrera jarraitzeko saltzen zutela.  

Eskisto ekoizleek berriro gora egin zuten prezioak errebotatu bezain pronto. Ordaindutako kalte-ordainaren kritikariek ahaleginak bikoiztu zituzten.

Inbertitzaile aktibista

Carl Icahn

helburua hartu zuen Occidental Petroleum-en exekutiboen kalte-ordaina eta konpainiak zulaketetan zenbat gastatzen ari zen kritikatu zuen 2019an Anadarko Petroleum Corp. arerioa eskuratuko zuela esan ostean.

Occidental eta Anadarko-ko exekutiboak produkzio markak jotzeko ordaindu zieten. Orain konpainiaren ekoizpen konbinatuak —lehen hiruhilekoan behera egin zuen— ez du eraginik urteko hobarietan.

CEO

Vicki Hollub

hilabete hasieran inbertitzaileei esan zien Occidentalek ez duela produkzioa areagotuko nola ikusita zundaketa eta petrolio-eremuen hornidura garestiak lortu dute. "Ia balio suntsipena da orain ezer bizkortzen saiatzen bazara", esan zuen. Iaz, Hollub andreak urteko 2.4 milioi dolar pizgarrien ordainsaria gehiena upel bakoitzeko Mendebaldeko kostuak 18.70 dolar azpitik edukitzean oinarritzen zen, konpainiaren azken proxy-aren arabera. 

Aurten, Occidental-en akzioek errendimendu handiena dute S&P 500n, % 118 gehiago.

Analistek espero dute petrolioaren eta gasaren prezioak altua mantentzea, neurri batean AEBetako ekoizleek gehiago zulatzeko gogorik ez dutelako. Proba handi bat udazkenean dator, 2023ko gastu-planak idazten direnean eta exekutiboek merkatu-kuota gehitzeko presioa senti dezaketenean, batez ere hornikuntza-katearen arazoak errazten badira, esan zuen Mark Vivianok, kontseiluak hobari-planak berridaztera bultzatu dituen bazkide kudeatzaile eta publiko-buru gisa. Kimmeridge energia inbertsio-enpresako akzioak. 

"Ez dakigu kapitalaren diziplinak zenbat denbora iraungo duen 100 $ petrolioan", esan zuen Viviano jaunak, lehenago. energia akzioen zorroa gainbegiratu zuen Wellington Management Co-n "Enpresa hauek ez al dira produkzioa hazten erlijioa aurkitu dutelako edo benetako muga operatiboak dituztelako?"

Idatzi Ryan Dezember helbidean [posta elektroniko bidez babestua] eta Matt Grossman at [posta elektroniko bidez babestua]