Inoiz gora, dio Fed-ek.
Getty
Luzaroago gorago. Hori da Erreserba Federaleko funtzionario ugarik interes-tasei buruz esaten ari direnak aspalditik. Dena den, inbertitzaile askok ez dituzte hitza betetzen, eta espero dute banku zentralak, goiz edo beranduago, "pibotatzea" eta epe laburreko tasak asko murriztea, inflazio piztia konkistatu ondoren.
Lael Brainard Fed-eko presidenteordeak orain dela gutxi ohartarazi dio tasak altuan egon beharko luketela denbora pixka bat inflazioa jaisten ari dela ziurtatzeko. Bai, inflazioa hozten ari da Kontsumorako Prezioen Indizea abenduko txostenak adierazten du: urtero %6.5era lerratzen ari da, aurreko hilabeteko %7.1etik. Hala ere, lau hamarkadatan KPIa baino %6.5 handiagoa da. Ez dago araurik ziurtatzen duenik, inflazioa jaisten bada, behera egiten jarraituko duela. Fed-en laguntza behar du.
"Azken moderazioarekin ere, inflazioak altua izaten jarraitzen du, eta politika nahikoa murriztailea izan beharko da denbora batez inflazioa % 2ra itzultzen dela ziurtatzeko", esan zuen Brainardek Chicagon egindako hitzaldi batean. Duela ez asko, inflazioa %2tik oso azpitik zegoen, eta tasak zerotik gertu zeuden.
Oraintxe bertan, funts federalen tasa, Fed-ek ekonomia zuzentzeko (edo saiatzeko) kontrolatzen eta erabiltzen duen erreferentzia, %4.25 eta %4.5 artean kokatzen da. Askotan espero dena, eta Fed-ek telegrafiatua, bankuaren politika egiteko organoak tasak puntu laurden bat igoko dituela da asteazkenean biltzen denean. Hori moteldu egin da Fed-ek iaz egindako ahalegin oldarkorragoa, 0.75 puntuko lau igoera jarraian eman zituenean.
Orain, Fed-ek ez du horretan geratu nahi, ekonomia atzeraldi batera eramateko beldurrez. Beraz, igoera arinagoak, bihar espero dena bezalakoak, zentzu gehiago dute, eta zenbaiti gogortze-erregimena amaitzear gaudela iradokitzen dute.
The etorkizuneko merkatua erreferentea uztailerako %4.75 eta %5.0 arteko bandan egongo dela aurreikusten du, eta horrek otsaileko bileraren ostean puntu laurden gehiago igotzea suposatzen du. Abendurako, ordea, apustua da fed funds neurria %4.5etik %4.75era jaitsiko dela. Beste era batera esanda, Fed aurten arintzen hasiko dela.
Duela hilabete bat, etorkizuneko merkatuek uste zuten Fedek puntu erdiko igoera egingo zuela otsaileko bileran. Beraz, Fed nora doan pertzepzioen aldaketa ikus dezakezu.
Baina litekeena da pronostiko hori okerra izatea. Fed-ek bere kideen barne inkesta du, dot plots izenekoa, eta kideek urtea %5.0 inguruko tasarekin amaituko dutela uste dute. Gainera, uste dute behera egingo duela, ez laster eta asko —%4.0 inguru 2024 amaieran—.
Fed-en kanpainaren beste alderdi bat, gutxitan aipatzen dena, tasak "normalizatzea" da. Eta zero inguruko tasak, pandemiaren hasierari erantzunez egindakoak, ez dira normalak. Hori baino lehen, baina, tasak urrun zeuden oraindik, baxuegiak. 2008-09 finantza krisiaz geroztik, %2tik beherakoak ziren, batzuetan %1etik beherakoak. Horrek ekonomian era guztietako distortsioak bultzatu zituen, esate baterako, akzioetara igotzea, eta horrek gainbalorazioa ekarri zuen.
Egia esan, epe laburreko tasak egoteko lekurik onena %4 eta %5 bitartekoa da. Hor zeuden 1990eko hamarkadan, ekonomia hazten ari zenean. Ia zero tasen estimulu artifizialik gabe lortu zuen. Betcha hori da Fed-ek etorkizunerako buruan duena. Inbertitzaileek errealitate horren berri izan behar dute.
Iturria: https://www.forbes.com/sites/lawrencelight/2023/01/31/why-the-fed-will-keep-rates-above-4-for-a-long-time/