Zergatik Erreserba Federalak ezin du elikagaien prezioen inflazioa konpondu

Erreserba Federalak interes tasak beste 50 puntu igo ditu, inflazioa zapaldu nahian. Hala ere interes-tasaren igoerak oraindik ez dute izan eragin esanguratsua elikagaien prezio altuetan. Fed-ek ezin dio aurre egin inflazioaren arrazoi nagusia: elikagaien salmenta moteldu, kontsumitzaileen erosketa-ereduak aldatzen eta elikagaien segurtasun eza areagotzen ari diren enpresen irabaziak eta prezio igoerak.

Jerome Powell Fed-eko presidenteak berriki arrazionalizatu zuen tasa igoera: "Gure lana prezioen egonkortasuna berreskuratzea da, denborarekin guztion onuragarria den lan-merkatu sendo bat izan dezagun". Erreserba Federaleko Bankuko St. Louiseko presidenteak, James Bullard-ek ere uste du tasak igo behar dira 2023an "erasokor", 1980ko hamarkadako Volcker-en kolpeen oihartzunarekin. Esther George, Kansas Cityko Erreserba Federaleko Bankuko presidentea, harrigarriro zintzoa zen, inflazioa familien aurrezki handiagoarekin lotuz, "gaur egun ikusten dugu oraindik aurrezki-buffer bat dagoela etxeentzat, eta horrek eskaria sendoa mantentzen duen moduan gastatzen jarraitzeko aukera eman dezake", esan zuen. "Horrek iradokitzen du denbora batez horretan jarraitu beharko dugula". Errenta pertsonalak lan-merkatua aurreikuspenak bere horretan mantentzen dira bitartean, eta soldata errealaren hazkundea murriztu egin da industria gehienetan.

Baina etxeko janaria (hau da, janariak) prezioak iaz baino gorago jarraitzen du. Etxeko elikagaien azaroko KPI (kontsumoko prezioen indizea) %12 igo zen, eta inflazio orokorra %7.1 igo zen. KPIak ekainean %9.9an jo zuen goia, eta janarien prezioen igoerak abuztuan %13.5ean jo zuen. Thanksgiving 4 hamarkadatan izan den garestiena izan zen eta abenduko oporretako menuek ere itxura dute.

Prezioen inflazioa ez da nabarmen moteldu asko handiak direlako enpresek prezioak igotzen jarraitzen dute kostuen igoerak baino. Prezioen inflazioaren erdia mundu errealeko faktoreei dagokie, hala nola hegazti gripea (arrautzak, hegaztiak), eguraldia (patatak eta produktu freskoak) eta hornikuntza-katearen hauskortasuna (nahiko nonahi). Baina bukatu 54% inflazioaren mozkin ikaragarriei zor zaie, elikagaien konpainietatik ongarri karteletara trenbidearen sektorea. Oro har, enpresen irabaziek 2 bilioi dolar errekorra lortu zuten Q3 2022, KPIak errekorrak jo zituen garai berean. Hori ez da kasualitatea.

Irabazien inflazio horrek ez du Fed kalkuluan sartzen, baina Wall Street-en egoera da. Akziodunek enpresen alde egiten dute merkatuaren kontzentrazio maila altuarekin, prezioak igo eta marjinak handitu ditzaketelako, gutxiegi saltzeko beldurrik gabe. Horrek akziodunen etekinak areagotzen ditu.

Irabazien deien transkripzioak hau guztia nola jokatzen den ikusteko modu entretenigarria da. CPGko zuzendariek harrituta uzten dute kontsumitzaileek prezioen igoerak zein ondo onartu dituzten (hau da, eskariaren elastikotasunak). Haiek gero harrotu zein errentagarriak diren eta akziodunentzat zein handiak izango diren dibidenduak eta erosketak:

Kraft Heinz: "Dagoeneko igo ditugu aurten espero genituen prezioak, baina hurrengo urtean inflazioak jarraituko duela aurreikusten dut, eta ondorioz [guk] beste prezio igoerak izango ditugu... Exekutatu dugu. prezio igoera berria abuztuan. Eta elastikotasunak aurreikusitakoa baino indartsuagoak izan ziren."

Mondelez: "Orain arte, ia 900 milioi dolar eman dizkiegu irabazi gordinaren dolarraren hazkunde absolutuan, gure negoziorako errekorra, 3.3 milioi dolar akziodunei urte arteko akzioen erosketa eta dibidenduen bidez. Prezioen ekarpen garrantzitsua ere espero dugu, eta bi digituko kostuen inflazioa planifikatzen jarraitzen dugu. Hirugarren prezioen txanda iragarri dugu AEBetan... oraindik inflazio handia espero dugu 23an eta, beraz, egin behar ditugun prezioen txandak."

Pepsico: Irabaziak %20 igo ziren prezioak, berriz, %17 igo ziren eta bolumena %1 besterik ez zuen jaitsi. "Oraindik uste dut gai garela behar ditugun prezioak hartzeko". Izugarri hau izan arren, Pepsicok kaleratze txanda bat iragarri berri du, atzeraldi bati aurrea hartuz eta kostuak murriztearen bidez beren P&L salmenta txikiagoetatik isolatuz.

Coca-ColaKO
: Salmentak ziren "Prezioen ekintzek eta bolumen hazkunde sendoek bultzatuta" irabaziak, berriz, % 14 igo ziren eta konpainiak "iruzur" elementu berriak iragarri zituen, hala nola botila txikiagoak edo pakete anitzeko lata gutxiagoko multipack txikiagoak.

Procter & GamblePG
: Salmentak % 7 hazi ziren, prezioek bederatzi puntu gehitu zizkioten salmenten hazkundeari, esanez "Hazkunde horren gehiengoa prezioen bolumen osagai negatibo batekin bultzatuko dela uste dugu, inflazio-presioa ikusita espero zenuten bezala".

Colgate: "Ez duzu enpresa asko ikusiko prezioak deskontatuz bolumenaren atzetik".

Nestle eta UnileverUL
biek prezioak %10 igo zituzten errekor-mailetara.

Tyson: "Gure prezioen ekintzek, sarrerako kostu handiagoak partzialki konpentsatzen zituztenak, hiruhilekoan zehar salmenta handiagoak ekarri zituzten. Iaz batez besteko salmenten prezio altuek bultzatutako bolumenaren beherakada izan arren, oraingoan, 50 milioi dolar inguru gastatu ditugu erosketetan. Aurten, ia 700 milioi dolar lortu ditugu».

Eta input-kostu altuagoez hitz egitean, tarta-oskolak, zerealak eta gozogintzako produktuen prezioak errekorrak izan ziren oporraldietan. 4 enpresek bakarrik kontrolatzen dute ale globalaren % 70 merkataritza, gari irina barne. Cargillek irabazi errekorrak eta diru-sarreren %23ko igoera izan ditu. ADMk duela gutxi inoizko hiruhilekorik errentagarriena ikusi zuen. BungeBG
espero baino irabaziak hobeak argitaratu ditu. Nahiz eta normalean egonkorra den Wall Street Journal-ek adierazi duenez, "ADM, Bunge eta pribatua den Cargill Inc. bezalako aleen merkatariek lehengaien prezio altuagoetatik bultzada bat jaso ohi dute salgaien eskasia, gatazka geopolitiko edo muturreko eguraldi-gertaerak daudenean, salgaien hegazkortasun handiagoa eragiten dutenean. merkatuak». Hau hondamendiaren kapitalismoa da, labean berria.

CPG oligopolioak KPIa zuzenean igotzen ari dira, kontsumitzaileen inflazioaren neurria janari-dendan sentitzen da gehien. Pepsicok eta Nestlek janari eta edarien salmentak 70 milioi dolar inguru dituzte, Tysonek 43 milioi dolar baino gehiago, ADM, Cargill eta Coca-Cola 30 milioi dolar baino gehiago eta Unilever, Kraft Heinz eta Mondelez 20 milioi dolar baino gehiago. Haien produktuak elikagaien hornikuntzan nonahi daude eta prezioen igoerak saihesteko zailak dira. Euren markek apalategiko lekua eta bezeroen zorroaren zatia monopolizatzen dute: pentsa Fritos, Lay's, Ruffles, Cheetos, Doritos, Tostitos: Pepsico marka ikoniko gutxi batzuk besterik ez dira.

Eta kategoriako nagusitasun horrek goian mantentzen dituen gurpil zoroa sortzen du. Prezioen inflazioak eta interes-tasa handiagoak inbertitzaileak zalantza handiagoak eragiten ditu Big CPG-rekin lehiatuko liratekeen marka berrietan inbertitzeko. Aldi berean, sortzen ari diren markek ez dute merkataritza-gastu sakonik eta kutxa-fluxua, salgaien kostu handiagoak eta EBIDTA positiboaren beharra janari-dendetako eskakizun garestiekin eta sustapen-baldintzarekin orekatu behar dituzte. Ez da polita elikagaien startup askorentzat.

Baina nola eragiten die dinamika multzo honek janari dendetan, bezeroen interfaze nagusia?

US txikizkako salmentak urtean %7 igo ziren, edo KPIaren azpitik %1. Horrek esan nahi du txikizkako salmenta geldirik dagoela. Dolar salmentek unitateen hazkundea gainditzen ari dira. Janarietan, eguneroko, asteko eta hileroko bezeroen trafikoa gutxitu egin da gehienbat 2021arekin alderatuta, arabera Placer.ai. Walmart, Kroger, Albertsons eta Ahold-en salmenta konparatiboak (konparazioak), AEBetako janari salmenten % 45 baino gehiago hartzen dituztenak, gora egin dute baina oraindik prezioen inflazio-tasa oso azpitik dago, beraz negatiboa. Industriaren zati handi bat bezala, beren unitate-konposizioak are txikiagoak dira, hau da, atzeraldi bat dago jada sektorearentzat. Horrek ez du eragotzi txikizkako oligopolioek akziodunen erosketetan milaka milioi pasatzea. Baina prezioen estrategiak mikroskopioan jarri ditu, bereziki proposatutakoaren arabera Kroger-Albertsons fusioa. Azkenean, kontsumitzaileak erreakzionatzen ari dira prezioen igoeraren aurrean bidaiak murriztuz eta erosketa ohiturak erabat aldatuz. Elikagaien merkatariak eskariaren elastikotasun astindu honekin kolpatzen ari dira.

Baina konp-ak dendarien grial santua dira. Hazkundea moteldu ondoren, errentagarritasuna mantentzea gastuak kudeatzeko kontua bihurtzen da, hala nola inbentarioak eta nominak. Horrek stockak eta kaleratzeak gehiago ekar ditzake. FMIren arabera, irabazi garbiak 2020an % 3.5 eta 3.2ean % 2021 izan ziren gailurra, 30 urteko batez bestekoarekiko % 10eko jauzia, baina egun horiek desagertu egin dira. Errentagarritasuna, urtero 4 horma berdinetatik geroz eta tona gehiago irabiatzea, are erronka gogorragoa izango da etorkizun hurbilerako.

Hortaz, janari dendak funtsezkoak dira KPIa berdintzeko. Inkestatutako janaria merkatariek diote orain prezioen aldaketak kostuaren arabera gainditzeko asmoa dute, % 5ek soilik esan dute beren marjinak beteko dituztela kostuen igoerak baino prezioak gorago igoz. Eta dendari batzuek prezioen igoerak atzera egiten ari dira ahal duten lekuan. Azken bi urteotako aldaketa handia da, orduan dendariek prezioen bidez marjina handiagoak aprobetxatzeko gaitasunaz harrotu ziren.

Dendari batzuk kontrako haizeetara makurtzen ari dira. Janari Naturalak elikagai freskoetan zentratzen ari da, eta leialtasun programetan eta langileen soldatetan inbertitzen ari da. Hobe merkatua pertsonalizazioa, betetzearen eraginkortasuna eta bezeroaren esperientzia bikoiztu egiten ari da. Eta 9 dendatik 10k gehiago bultzatzen dute etiketa pribatua, hornitzaileen kostuen eta inbentarioen gaineko kontrol hobea emanez, bezeroek prezio baxuagoak izango dituztela ziurtatuz.

Arun Sundaram, CFRA Research-eko analista, Hori adierazi "Elikagaien merkatariak ziurrenik historia modernoko funtzionamendu-ingurune onenetako batean ari dira lanean. Uste dugu garairik onenak atzean daudela ziurrenik [haientzat], eta gauzak askoz ere erronka handiagoak izango direla aurrerantzean, batez ere elikagaien inflazioa moderatzen den heinean, etxeko elikagaien eskaria neurriz doan heinean eta lehia handitzen jarraitzen duela".

Baina janariaren eta CPGren gainetik begiratuta, zer dio gizarteari buruz elikagaien kontsumoa behera egiten ari denean soldata hazkunde negatiboen eta prezio handien ondorioz? Honek, eskaria eraginkortasunez murrizteko Fed-en interes-tasaren tresnara itzultzen gaitu. Bereizgarria du Malthusian kiratsa. 42 milioi estatubatuar baino gehiago ezin du janari nahikoa erosi. 53ean 2021 milioi pertsona baino gehiagok bisitatu zituzten janari-jantokiak. Elikadura-segurtasunik eza bikoiztu egin da pandemia sustatzeko programak amaitu zirenetik eta % 10ean kokatzen da nazio mailan, eta Beltzen etxeen ia % 20 elikadura-segurtasunik eza duten bitartean. Buruz 41 milioi pertsonak erabiltzen dute SNAP, 110 milioi dolar baino gehiagorekin urteko amortizazioetan. Janari salmenten % 13 baino gehiago izanik, SNAP bolumen izugarriek janari prezioen inflazioaren eztabaida zirkulu osoa dakar.

Erreserba Federalak ezin du elikagaien prezioen inflazioa konpondu. Interes-tasaren igoerak mahaitik kanpo egon beharko luke, baina bankariak ari dira deitzen. Bien bitartean, finantza sektoreak ere bai irabazi handiak lortu zituen inflaziotik. Zergatik antzara poztu uzta biltzen jarraitu dezakezunean urrezko arrautzak?

Baina badaude beste aukera batzuk. Duela urtebete prezioen kontrolak bazterrak ziruditen arren, Jamaal Bowman (D-NY) ordezkariaren Larrialdiko Prezioak Egonkortzeko Legeak ideia nagusitu zuen. Irabazien gaineko zergak ezarri dira Indian, Erresuma Batuan, Alemanian eta EBn, eta hauteskunde denboraldian oportunistaz ere aipatu ziren. Eta bada nekazaritzako negozio korporatiboa ezin da gehiago eman kontsumitzaileei beti agindutakoa, hots, janari merkea eta ugaria, orduan agian elikagaien industriaren paradigma berri bat behar dugu? Honek barne hartu dezake trustaren aurkako betearazpen hobea enpresa berritzaile berriek Big Food-en aurka borrokatzeko aukera izan dezaten. Era berean, sendo bat izan behar du elikagaien sektore publikoa horrek bermatzen du elikagaien sarbide unibertsala eta jateko eskubidea.

Langileek kolektiboki ere kontuan hartu dezakete gauzak bere esku hartuz. Bangladesh, Zimbabwe, Hego Korea, Tunisia, Frantzia, Espainia, Belgika, Portugal, Bulgaria, Erresuma Batua eta Hegoafrika bezalako toki desberdinetako langileek greba egin dute eta lanpostuak utzi dituzte masiboki, soldata handiagoak eskatzeko. bizi-kostua. Agian hori ez da Jerome Powell Fed-eko presidenteak esan nahi zuena "lan-merkatu sendoa" ikusi zuenean, baina ziur asko Fed-ek saltzen ari dena gainditzen duela.