Warren Buffett erretiratuko al da? Zer bilatu bere urteko gutunean.

Buffettek ere duela urtebete edo biko kritikak isilarazi ditu, garai hartan dena garbitu zela deklaratzen zutenak. 2022ko urtarrilaren hasieran zezen-merkatuaren goiko aldean, Berkshire Hathaway-ren azken 3 urteko alfa betiko baxua izan zen edo gutxieneko 12.3 urteko ehuneko-puntutan, horrekin batera doan taulan ikus dezakezun bezala. Harrezkero, konpainiaren 3 urteko alfa-ak ikaragarri errebotatu du eta orain zutabe positiboan dago sendo.

Gainera, eta, zorionez, esan beharrik ez dago, Buffetten epe luzeko errekorra nabarmena izaten jarraitzen du. Joan den urte amaierara arteko 58 urte naturaletan, Berkshire Hathaway akzioak S&P 500-i irabazi diote urteko ehuneko 10.0 puntuz (dibidenduak barne).

Hala ere, aginpide onarekin daukat Buffett, gaur egun 92 urte dituena, ez dela betirako izango Berkshire Hathaway-ren buruan. Bere azken errendimenduak ukitua galdu ez duela erakusten duenez, inbertitzaile asko kezkatuta daude, behin erretiroa hartuta, Berkshire Hathawayren akzioek sufrituko dutelako. Askok espero dute aurtengo Berkshire Hathaway-ren urteko txostena baliatuko duela, bere oinordeko den Greg Abelen esku uzteko asmotan eztabaidatzeko. (Konpainiak ez du adierazi noiz kaleratuko duen urteko txostena; kontsulta bat ez zen berehala itzuli.)

Alde batetik, uste dut apustu segurua dela belauneko inbertitzaile askok Berkshire Hathaway-ren akzioak saltzea, Buffett konpainiaren buruan ez balego, batez ere albistea bat-batekoa bada. Bestalde, uste dut horrelako salmenta ez litzatekeela justifikatuta egongo. Inbertitzaile gogotsuek, beraz, baliteke Berkshireren akzioen beherakadaren bat Buffett-ek utzi ostean gehiago erosteko aukera gisa erabili nahi izatea.

Nire ustez, Berkshire Hathaway-k Buffett-ek konpainiaren gidatzen utzi ondoren berdin-berdin funtziona dezakeela zera da: akzioen aukeraketa algoritmo bat aurkitu dela, atzera probetan, konpainiak bezain ondo funtzionatu duela. Algoritmo hau aurkitu baino lehen, Buffettek akzioak biltzeko fusil-jaurtiketaren ikuspegia ikusezina zirudien eta, beraz, ezinezkoa zen bikoiztu, Abel bezain gai den norbaitek ere.

Algoritmo hau aurkitu duten ikertzaileak AQR Capital Management-eko nagusiak dira: Andrea Frazzini, David Kabiller eta Lasse Pedersen. Algoritmo honen berri ematen duten ikerketa-n agertu zen Finantza Analistak Aldizkaria 2018an, “Buffetten alfa”. Haien algoritmoa konplexua den arren, prezio-liburuaren balio-ratio baxuak dituzten akzioen alde egiten du, batez bestekoaren azpitik hegazkortasuna erakutsi dute eta irabaziak batez bestekoaren gainetik hazten ari diren eta beren zati garrantzitsu bat ordaintzen duten enpresetakoak dira. irabaziak dibidendu gisa.

Algoritmo honen existentziak iradokitzen du etorkizunean, Abelek Buffettek Berkshire Hathawayk zuzentzen bazuen bezain ondo egiteko gai izango dela. Baieztatzeko, kontuan hartu errendimendua ikertzaileen azterketa zirkulu akademikoetan zirkulatzen hasi zenetik, 2013 amaieran; a idatzi nuen horri buruzko zutabea The Wall Street Journal-en 2013ko abenduan. Zutabe horretan berariaz aipatu nuen ikertzaileen algoritmoa gertutik jarraitzen duen AQR elkarrekiko funtsa: AQR Large Cap Defensive Style Fund.
AUEIX,
+ 0.35%.
Zutabe horretatik aurrera, funtsak Buffett-en errendimenduarekin oso parekatu du, %11.7 irabazi zuen urteroko %11.6 Berkshire Hathaway-k.

Buffett eta bear merkatuak

Buffettek laster kaleratuko duen urteko txostenean begiratu beharko zenukeen beste gai bat burtsaren aurreikuspenen ikuspegia da. Hori funtsezko gaia da berez, noski, baina bereziki Berkshire Hathaway-ko inbertitzaileentzat. Hori da bere akzioek merkatuaren errendimendu handiena izan ohi dutelako bear merkatuetan.

Hau ikusi duzu goiko taulan: Buffetten 3 urteko alfa-k zezen-merkatu luzeetan sufritu ohi du. 2022 hasieran zezen-merkatuaren goialdean nabarmen negatiboa izateaz gain, Buffetten 3 urteko alfa oso negatiboa izan zen aldez aurretik interneteko burbuilaren inflazioan.

Hartz-merkatuen eta Buffett-en alfa-ren arteko harreman hau bere aholku gaiztoaren ilustrazioa da, besteak zikoitisak direnean beldurra izateko eta besteak beldur direnean. Interesgarria izango da azken urtean hartzaren merkatuak zentzu honetan kalkulua aldatu duela uste duen ala ez ikustea. Duela urtebete beldurra zegoen; orain gutizia izango al da?