Tech IPO merkatua 2022an erori zen; datorren urtean ez du itxura hobeagorik

Errekor hautsi baten ostean 2021eko teknologiaren IPO urtea auto elektrikoen fabrikatzailearen debutak agertu zituen Rivian, jatetxeko software konpainia Topa, hodeiko software saltzaileak GitLab HashiCorp eta akzio-negoziatzeko aplikazioa Robinhood, 2022 erabateko hutsunea izan da.

Aurten AEBetan izan den teknologia eskaintza nabarmen bakarra izan da Intelen -ren spinoff-a Mugikorra, 23 urteko enpresa bat, auto gidatzeko autoetarako teknologia egiten duena eta 2017an erosi zuen arte publikoki negoziatu zen. Mobileye 1 milioi dolar baino gutxiago bildu zituen, eta AEBetako beste teknologia IPO-k ez zuen 100 milioi dolar ere lortu, FactSet-en arabera.

2021ean, aitzitik, gutxienez 10 milioi dolar edo gehiago bildu zituzten AEBetan teknologiako 1 IPO egon ziren, eta horrek ez ditu zuzeneko zerrendak kontuan hartzen. Roblox, Coinbase Squarespace, hain ongi kapitalizatuta zeudenez, ez zuten kanpoko dirurik ekarri beharrik.

Kontakizuna guztiz irauli zen egutegia aldatu zenean, inbertitzaileek arriskua eta etorkizuneko hazkundearen promesaren aldeko apustua egin zuten, ekonomia-beheraldi bati aurre egiteko eta interes-tasa altuagoei eutsi ahal izateko balantzeak nahiko sendoak ziren negozio errentagarrien alde. IPO aurreko konpainiek beren planak aldatu zituzten ikusi ondoren merkatu publikoko parekideak iazko maximoetatik %50, %60 eta, kasu batzuetan, %90 baino gehiago murgildu.

Guztira, IPO akordioaren irabaziak % 94 jaitsi ziren 2022an —155.8 milioi dolar izatetik 8.6 milioi dolar izatera—, Ernst & Young-en arabera. IPO txostena abenduaren erdialdean argitaratua. Txostena argitaratu zenetik, laugarren hiruhilekoa urteko ahulena izateko bidean zegoen.

Nasdaq Composite bere aldera zuzenduta urteko jaitsierarik gogorrena 2008az geroztik eta 500-2006az geroztik S&P 2007-aren errendimendu txikia izan duten lehen urteetan, teknologiako inbertitzaileak hondoaren seinaleak bilatzen ari dira.

Baina David TraineruaNew Constructs akzioen ikerketa enpresako zuzendari nagusiak dio inbertitzaileek lehenik errealitateari heldu behar diotela eta teknologia-enpresak baloratzen hasi behar direla oinarrietan oinarrituta eta ez urruneko promesetan oinarrituta.

IPO teknologikoak 2020 eta 2021ean hegan egiten ari zirenez, Trainer izan zen abisu bandera astintzen, software, merkataritza elektronikoa eta teknologiaren alboko enpresei buruzko txosten zehatzak plazaratuz, merkatu publikoetara beren merkatu pribatuen balioespen izugarriak eramaten ari zirenak. Entrenatzaileen deiak komoki altxagarriak agertu ziren merkatua gora egiten ari zenean, baina bere hautatze askok itxura handikoak dirudite gaur egun, Robinhood, Rivian eta Green gozoa bakoitzak iazko maximoetatik gutxienez %85 jaitsi.

"Kapital esleipen adimendunaren itzulera iraunkorra inbertsio erabakien eragile nagusi gisa ikusten dugun arte, uste dut IPO merkatuak borrokatuko duela", esan zuen Trainerrek mezu elektroniko batean. "Inbertitzaileak berriro oinarrietan zentratzen direnean, uste dut merkatuek egin behar dutena egitera itzul daitezkeela: kapitalaren esleipen adimenduna babestea".

Lynn Martinek, New Yorkeko Burtsaren presidenteak, joan den astean CNBCko "Squawk on the Street"-ri esan zion "2023ari buruz baikorra" dela, "atzerapena ez delako inoiz sendoagoa izan", eta jarduera hori areagotuko da merkatuan hegazkortasuna hasten denean. xahutzeko.

Kanpoan dauden enpresentzat, arazoa ez da bear merkatua eta hegazkortasuna gainditzea bezain erraza. Gainera, aitortu behar dute inbertitzaile pribatuetatik lortutako balorazioak ez duela islatzen merkatu publikoaren sentimenduaren aldaketa.

Azken urteotan finantzatu ziren enpresek zezen-entzierro luze baten amaieran egin zuten, interes-tasak baxu historikoetan zeuden eta teknologiak ekonomian aldaketa handiak bultzatu zituen. Facebook-en mega IPO 2012an eta gisakoek asmatutako milioidunak Ubera, Airbnb, Twilio Snowflake dirua birziklatu teknologiko ekosistemara.

Arrisku-kapitaleko enpresek, berriz, gero eta funts handiagoak bildu zituzten, teknologian hainbeste diru jartzen ari ziren hedge funds eta kapital pribatuko enpresen uzta berri batekin lehian, enpresa askok pribatuan jarraitzea erabakitzen zuten bestela baino denbora gehiagoz.

Dirua ugaria zen. Finantza diziplina ez zen.

2021ean, VC enpresek 131 milioi dolar bildu zituzten, 100 milioi dolar gainditu zituzten lehen aldiz eta bigarren urtez jarraian 80 milioi dolar baino gehiago lortu zituzten, Arrisku Kapitalaren Elkarte Nazionala. Fase guztietan VC-ko akordioen batez besteko diruaren ondorengo balioespena 360 milioi dolarra igo zen 2021ean aurreko urteko 200 milioi dolar ingurutik, NVCAk esan zuen.

Balorazio horiek atzerako ispiluan daude, eta epe horretan gora egin duten enpresek errealitateari aurre egin beharko diote burtsan jarri aurretik.

Balio handiko etapa berantiarreko startup batzuek beren pikorrak hartu dituzte dagoeneko, nahiz eta agian ez diren nahiko dramatikoak izan.

Stripe moztu bere barne-balorazioa %28 egin zuen uztailean, 95 milioi dolar izatetik 74 milioi dolarra, Wall Street Journal-ek jakinarazi duenez, gaia ezagutzen duten pertsonak aipatuz. Checkout.com-ek hilabete honetan bere balorazioa 11 milioi dolarra murriztu zuen 40 milioi dolarretik, Financial Times. Instacart-ek hiru aldiz kolpea hartu du, bere balorazioa murriztuz $ 39 bilioi $ 24 milioi maiatzean, gerora 15 mila milioi dolar uztailean, eta, azkenik, 13 milioi dolarra urrian, arabera Informazioa.

Klarnak, orain erosi, ordaindu geroago teknologiaren hornitzaileak, balorearen beherakada handiena izan zuen agian izen handiko startupen artean. Stockholmeko konpainiak finantzaketa lortu zuen a 6.7 bilioi dolarreko tasazioa aurten, % 85eko deskontua aurreko 46 milioi dolarreko balorazioan.

"2021ean edateko gogor guztien ajea egon zen", esan zuen Don Butler, Thomvest Ventures-eko zuzendari gerentea.

Butler-ek ez du espero IPO merkatua 2023an nabarmen hobetuko denik. Etengabe tasa igoerak Erreserba Federalak litekeena da ekonomia atzeraldira erortzea, eta oraindik ez dago inbertitzaileak arriskua hartzeko ilusioa duten seinalerik.

"Ikusten dudana da enpresek b-to-b eskaria eta kontsumitzaileen eskaria ahultzea aztertzen ari direla", esan zuen Butlerrek. "Horrek ere 23 zaila egingo du".

Butlerrek ere uste du Silicon Valley-k hazkundearen lehen pentsamoldetik urrundu behar duela IPO merkatua berriro hazi aurretik. Horrek ez du bakarrik esan nahi kapitalarekin eraginkorragoa izatea, errentagarritasun epe hurbileko bidea erakustea eta kontratazio-itxaropenak murriztea, baizik eta erakundeen funtzionamenduan egiturazko aldaketak egitea ere eskatzen du.

Esaterako, startup-ek giza baliabideetan dirua isurtzen dute azken urteotan jendearen etorrera eta industriako kontratazio oldarkorra kudeatzeko. Kontratazio izozte batean lanpostu horien behar askoz ere gutxiago dago, eta 150,000 ikusi dituen merkatu batean. lan mozketak 2022an, jarraipenaren webgunearen arabera Kaleratzeak.fyi.

Butlerrek esan zuen "berrezartze kultural" honek laurden pare bat gehiago hartzea espero duela eta esan zuen: "horrek ezkorra izaten jarraitzen nau IPO merkatuan".

Balioespenari eutsi dion prezio handiko enpresa pribatu bat Databricks da, zeinaren softwareak bezeroei datuak gordetzen eta garbitzen laguntzen die langileek aztertu eta erabil ditzaten.

Databricks-ek 1.6 milioi dolar bildu zituen a 38 bilioi dolarreko tasazioa 2021eko abuztuan, merkatuaren gailurretik gertu. 2021aren erdialdetik aurrera, konpainia sortzeko bidean zegoen 1 milioi dolar urteko diru-sarrerak, urtez urte % 75 haziz. Guztien zerrendan zegoen IPO hautagai nagusiak urtean sartuta.

Databrickseko zuzendari nagusia Ali Ghodsi ez da IPO bati buruz ari orain, baina behintzat ez du bere konpainiaren kapital posizioari buruzko kezkarik adierazten. Izan ere, gaur egun pribatua izateak bere alde jokatzen duela dio.

"Publikoa bazara, axola duen gauza bakarra diru-fluxua da eta zer egiten ari zaren egunero zure kutxa-fluxua handitzeko", esan zion Ghodsik CNBCri. «Uste dut miopea dela, baina ulertzen dut hori dela orain merkatuek eskatzen dutena. Ez gara publikoak, beraz, ez dugu horrekin bizi beharrik».

Ghodsiren esanetan, Databricks-ek "diru asko" duela esan zuen, eta 2000ko dot-com istripua bezalako "zerua erortzen ari den" eszenatokian ere, konpainia "oso modu osasuntsu batean finantzatuko litzateke dirurik bildu beharrik gabe".

Databricks-ek kaleratzeak saihestu ditu eta Ghodsi-k esan du konpainiak kontratatzen jarraitzeko asmoa duela, eskura dagoen talentua aprobetxatzeko.

"Kokapen paregabean gaude, oso ondo kapitalizatuta gaudelako eta pribatuak garelako", esan du Ghodsik. "Inbertsioei dagokienez, estrategia asimetrikoa hartuko dugu".

Planteamendu horrek Databricks IPO hautagai erakargarria izan dezake etorkizunean uneren batean, baina balorazio galderak kezka iraunkorra izaten jarraitzen du.

Snowflake-k, Databricks-en merkatu publikoaren alderaketa hurbilena, bere balioaren ia bi heren galdu ditu 2021eko azaroan gailurra lortu zuenetik. Snowflake-ren IPO 2020an AEBetan inoizko handiena izan zen software-enpresa batentzat, ia 3.9 milioi dolar bildu zituena.

Snowflake-en hazkundea sendo mantendu da. Azken hiruhilekoko diru-sarrerak %67 igo zen, estimazioak gaindituz. Egokitutako irabaziak itxaropenak baino hobeak izan ziren, eta konpainiak esan zuen hiruhilekoan 65 milioi dolar sortu zituela diru-fluxu librean.

Hala ere, akzioak ia % 20 jaitsi dira laugarren hiruhilekoan.

"Merkatuaren sentimendua apur bat estresatuta dago", esan zion Snowflakeko zuzendari Frank Slootmanek CNBCko Jim Cramer-i azaroaren 30eko irabazien txostenaren ondoren. "Jendeak oso gogor erreakzionatzen du. Hori ulertzen da, baina mundu errealean bizi gara, eta egun batean, laurdenean joaten gara».

- CNBCko Jordan Novet-ek lagundu zuen txosten honetan.

WATCH: Snowflake CEO konpainiaren argibideei buruz